钢材：需求偏弱去库放缓，钢价震荡偏弱运行

　　本周全国螺纹产量环比回落1.18万吨至230.61万吨，同比减少37.42万吨；社库环比回落19.77万吨至660.64万吨，同比减少15.02万吨；厂库环比回落11.51万吨至222.62万吨，同比减少21.21万吨；螺纹表需环比回落4.2万吨至261.89万吨，同比减少72.23万吨。螺纹产量略有回落，库存连续第八周下降，降幅收窄，表需继续回落，数据表现弱于预期。1-4月全国发行新增地方政府债券9758亿元，同比下降50%，其中新增专项债券7224亿元，同比下降约56%。据相关统计今年二季度将有约1.7万亿元专项债发行，其中新增专项债规模可能达到1.2万亿元，发行节奏5、6月份将明显提速。据央行数据，4月末M2同比增长7.2%，M1同比下降1.4%。4月新增人民币贷款7300亿元，同比多增112亿元；4月社融增量为-1987亿元，去年4月社融增量为1.22万亿元。4月居民贷款减少5166亿元，比2023年4月多减2755亿元。其中，居民短期贷款和中长期贷款分别减少3518亿元、1666亿元。进入5月份钢材需求环比减弱明显，库存去化也出现放缓，4月社融数据表现偏弱，对市场情绪或有一定影响。预计短期螺纹盘面震荡偏弱运行。

　　供应端，全球发运量略高于去年同期水平，澳洲发运量持续增加。全球发运量环比下降27.7万吨至3126.7万吨。澳洲发运量2056.1万吨，环比增加149.8万吨，巴西发运量631.1万吨，环比减少60.1万吨。澳洲三大矿山发运量均有所增加，VALE发运量有所下降。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所去库。

　　需求端，247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上升0.9%，产能利用率环比增加1.43%至87.67%。共新增3座高炉检修，9座高炉复产，检修发生在河北、辽宁省，复产主要集中在北方钢厂，长期检修结束后集中复产。钢厂持续复产，铁水产量环比增加3.83万吨至234.5万吨，但钢厂利润近期有所下滑，钢厂盈利率环比有所下降。后续复产空间存在不确定性，取决于钢材端需求情况。进口矿日耗环比增加5.37万吨至285.88万吨，疏港量环比增加1.73万吨至302.69万吨。

　　库存端，港口库存环比下降83.88万吨至14675万吨，钢厂库存环比下降202.6万吨至9323万吨。

　　综合来看，近期需求端持续回升，基本面持续改善，但钢厂利润又有所下滑，钢厂后续复产空间存在不确定性，取决于钢材端需求情况。海外供应端全球发运量、澳洲发运量均高于去年同期水平。多空交织下，预计近期铁矿石价格或将呈现震荡走势。

　　焦炭方面，5月6日部分焦企再次提涨焦炭5轮，对此下游钢厂并未回应，持续博弈下本轮涨价或将搁置。供给方面，前期焦炭价格连续上涨4轮，焦企利润基本修复，开工积极性较高，本周独立焦企全样本产能利用率为71.07%增4.16个百分点，焦炭日均产量65.44万吨增3.83万吨。需求方面，铁水产量继续回升，本周247家钢厂日均铁水产量 234.5万吨，环比增加3.83万吨，同比减少4.75万吨，钢厂对焦炭仍有一定补库需求，但考虑到近期成材价格走弱，钢厂盈利收窄，部分钢厂补库较为谨慎。库存方面，本周独立焦化厂库存减少8.86万吨，钢厂焦炭库存增加11.82万吨，港口焦炭库存增加14.18万吨，焦炭总库存增加17.14万吨。综合来看，焦炭第五轮提涨基本落地，市场已存在一定的提降预期。焦化厂利润改善后供应快速回升，钢厂需求仍在增加但观望情绪加重，焦炭总库存增加。预计短期焦炭盘面将震荡偏弱运行，关注焦炭产量变化及铁水情况。

　　废钢：成材端价格走弱叠加钢厂利润压缩，预计短期废钢呈现震荡偏弱走势

　　本周废钢价格有所上涨，各地区均有所上涨。沙钢上调价格一次。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量有所下降，但9号日度到货量回升至50万吨以上水平。本周255家钢厂废钢日均到货量46.8万吨，环比下降10万吨。废钢破碎料加工企业开工率、产能利用率、产量环比均有所增加。

　　需求端，废钢需求持续增加，255家钢厂废钢日耗环比增加1.27万吨至52万吨，其中短流程钢厂日耗环比增加0.5万吨，长流程钢厂日耗环比增加0.65万吨。49家电炉厂开工率环比持平、产能利用率环比增加0.6%。利润方面，短流程钢厂利润持续亏损。

　　库存端，短流程钢厂废钢库存环比下降9万吨至146万吨，长流程钢厂废钢库存环比下降8万吨至185万吨。

　　综合来看，黑色 系价格有所下跌，长、短流程钢厂利润均有所压缩。且9号日度废钢到货量回升至50万吨以上。成材端价格走弱和钢厂利润压缩影响下，预计短期价格呈现震荡偏弱走势。

　　锰硅：锰矿价格持续上调，成本支撑较强，带动锰硅价格重心持续上移。成本支撑较强是影响锰硅价格的主要因素，且短期难改。澳矿发运仍然受阻，锰矿现货价格涨幅较大，天津港澳大利亚产锰矿Mn45%最新价格约58元/干吨度。随着锰硅价格上调，生产利润环比好转，锰硅生产企业开机率及日均产量止跌回升，目前北方大区锰硅生产即期利润已经转正，南方大区仍有小幅亏损。最新一周开机率42.75%，环比上涨3.5个百分点，日均产量2.5万吨，环比4周环比回升。锰硅需求因为钢招有所释放，环比小幅好转，铁水产量也在逐渐恢复，供需层面边际好转，企业锰硅库存环比明显下降，截止本周末，64家样本企业锰硅库存周环比下降31.2%至19.5万吨。综合来看，短期现状难改，成本支撑较强，预计短期锰硅价格维持偏强走势。

　　关注：相关政策，需求表现。

责任编辑：李铁民