来源：观潮财经

　　大家关注的东吴财险，再现新进展！

　　据观潮财经独家获悉，安心财险（拟更名东吴财险，下称“东吴财险”）董事长、总裁人选确定。

　　新公司东吴财险的拟任董事长为宋继峰，其系东吴人寿大股东苏州国际发展集团（以下简称“国发集团”）的总裁。据最新信息显示，宋继峰将兼任东吴财险董事长。而东吴财险的总裁人选为夏卫新，其为东吴人寿副总裁，目前已到任新公司。

　　今年6月，观潮财经曾独家报道，苏州市政府有意接手安心财险部分资产，成立一家新财险公司——东吴财险，与东吴人寿为兄弟公司。对于东吴财险这家新公司，也尚未有工商登记或各方官网对新情况、新公司的相关披露信息。

　　安心财险成立至今走过了8个完整会计年度，其自2020年起开始资不抵债，成立至今，该公司已累计亏损超20亿元。截至2024年二季度，该险企累计净资产约-7.34亿元；偿付能力为-884.85%，偿付能力严重不足。苏州大力扶持的东吴财险未来会迎来怎样的发展，值得期待。

　　01

　　“将帅”确定，东吴财险筹备中

　　近日，观潮财经了解到，东吴财险的拟任董事长、总裁人选明确，均为东吴人寿大股东方国发集团委派。

　　据了解，东吴财险的拟任董事长宋继峰，刚于2023年下半年升任国发集团总裁。2023年8月10日，国发集团召开干部会议，宣布市委关于国发集团领导班子调整的决定。市委决定：宋继峰同志任国发集团党委副书记，提名为国发集团总经理人选。在此之前其为苏州市财政局副局长。

　　宋继峰：1974年出生，现任国发集团党委副书记，国发集团总经理。宋继峰于1997年参加工作，任职苏州市财政局人事教育处科员。2001年底调任苏州市财政局国有资产管理处副处长，一年后任苏州市政府办公室综合六处副处长。2008年6月其升任为苏州市政府办公室综合六处处长。2014年初担任苏州市政府金融办副主任，又于2019年初升任苏州市地方金融监督管理局副局长。2022年3月其任苏州市财政局副局长。

　　从履历来看，宋继峰一直在苏州政府体系内工作，从基层做起。最初为苏州市财政局人事教育处科员，先后升任苏州市财政局国有资产管理处副处长，苏州市政府办公室综合六处副处长、主任科员、处长，苏州市政府金融办副主任，苏州市地方金融监督管理局副局长。

　　其于2022.03起任苏州市财政局副局长，到去年工作调任国发集团也仅一年半时间。

　　而东吴财险的总裁人选为夏卫新，其当前还有另外一重身份——东吴人寿副总裁。目前从公开信息来看，夏卫新仍在东吴人寿官网高管列表中，最新一季度偿付能力报告中其也在列。

　　（东吴人寿2024年二季度偿付能力报告）

　　公开信息显示，夏卫新自2013年6月起任东吴人寿副总裁，在该公司担任副总超过十年。

　　长年以来，苏州市财政局通过100%控股的国发集团持有一张寿险牌照——东吴人寿。作为东吴人寿的大股东，此次国发集团出面拿下安心财险牌照，更名东吴财险，苏州政府产寿险齐全。

　　根据股权结构信息，国发集团为 东吴人寿第一大股东，持股比例31.717%，其为子公司委派高管，也就顺理成章

　　02

　　秘而不宣，安心转入苏州

　　事实上，安心财险进入苏州早有苗头。工商登记信息显示，早在今年3月18日，安心财险的“机构住所”由“北京市延庆区妫水北街5号院3号楼501、502、503室”变更为“苏州市相城区高铁新城南天成路55号相融大厦13F南半层1306室”。

　　而就在今年6月，金融监管总局“保险许可证”项下安心财险保险许可证更新，“机构住所”更改为现苏州地址，发证机关为江苏局。

　　值得关注的是，新的财险牌照落地也是国发集团——此次股权收购“主角”今年的几大工作部署之一。国发集团金融服务业务布局涵盖证券、银行、保险、信托、资管等业务，已成为在全国地级市中拥有金融牌照和金融工具最为齐全的地方金融控股平台之一。但保险牌照来看，该集团旗下目前仅有东吴人寿一家人身险公司。

　　据公开信息显示，国发集团对2024年的工作部署中就包括锚定金控申设、财险牌照、金融城建设、“十四五”发展规划等重大任务。

　　不仅如此，去年8月，国发集团召开的干部会议上，苏州市市委常委、常务副市长顾海东表示，要加快推进国企改革，以申领金控牌照为新的发展契机，通过金融协同、金融创新等方式，大力推进集团业务实现转型发展。

　　从安心财险官网来看，其当下公布的高管团队成员仅有三人：包括总经理助理、董事会秘书、投资负责人徐林；合规负责人王晖；审计责任人马晓军。三位高管均为2017、2018年加入该公司。

　　不过，根据安心财险最新披露的2024年二季度偿付能力报告显示，其高管目前只有徐林、马晓军两位。

　　安心财险自2021年后未再公开过董事会决议信息，股东股权、董事、监事等显示也仍未迁往苏州之前的信息。

　　03

　　8年轮回，巨亏20亿

　　安心财险初创股东在拿下牌照后，经过几轮阴差阳错，经营遇到时点不对和风险漏洞，导致最终的亏损、转让。在牌照估值高时未及时出手，导致后面价值大幅缩水，股东个人真金白银掏出来的钱打了水漂。与估值最高时相比，安心财险的最终交易价格可谓一落千丈。

　　安心财险成立至今走过了8个完整会计年度，其自2020年起开始资不抵债，截至2024年二季度，该险企累计净资产约-7.34亿元；偿付能力为-884.85%，偿付能力严重不足。成立至今，该公司已累计亏损超20亿元。

　　公司经营不易，诞生也不易。该险企首任董事长黄胜曾表示，安心财险获得“准生证”整整经历了五年零四个月，该险企筹备时筹备组成员也仅黄胜一人。然而，福祸相依，特殊背景下拿到牌照，却是不幸的开始。13年大好时光空耗去，收获了满满的教训。

　　安心财险牌照特殊，是国内仅有的四家专业互联网保险公司之一。2015年6月，该险企获得监管筹建批文，由7家股东公司共同出资，于2015年12月正式成立并于次年1月开业，初始注册资本10亿元。

　　成立至今，安心财险共经历两任董事长、一位总经理，期间两任董事长均曾担任过临时负责人，副总经理林锦添也曾短暂主持工作。自2020年其偿付能力出现问题后，总经理人选处于一直空缺状态。

　　从偿付能力来看，成立之后安心财险偿付能力迅速消耗。表面来看，2019年即公司成立的第四年，其偿付能力已经接近监管重点关注线；2020年，其偿付能力突降至负值，引发市场及监管高度关注。之后的几年内，其偿付能力一直为负数，至今年二季度为-884.85%，偿付能力仍严重不足。

　　长期的治理乱象也使该险企高管团队常年空位。该公司首位总经理钟诚离任后，截至夏卫新到任前，安心财险尚未有总经理的正式人选，该岗位空缺长达4年左右。

　　安心财险成立之初，该险企首任董事长、总经理分别由黄胜、钟诚出任。据观潮财经了解，二人为同窗好友，但由于经营理念不合最终分道扬镳。

　　2019年6月，黄胜卸任董事长，但仍担任董事。同年四季度，韩刚担任该公司董事长、林锦添担任副总经理（主持工作）、徐佳担任总经理助理的任职资格获原银保监会核准。彼时，正是中诚信投资集团跃升为安心保险第一大股东之时，而新任董事长韩刚时任中诚信投资集团副总裁、财务总监。

　　但据该险企2020年Q3偿付能力报告显示，林锦添辞去相关职务，安心财险指定董事长韩刚担任临时负责人。但观潮财经发现，直到2021年Q2偿付能力报告中，韩刚的个人履历中才出现安心财险临时负责人字样。

　　（2024年Q2偿付能力报告）

　　最新公开信息来看，安心财险在2024年二季度偿付能力报告中表示，本季度该公司积极推动偿付能力水平改善，董事会及高级管理层全力推进增资工作，争取尽快减缓当前流动性压力。

　　苏州政府介入，安心财险的问题最终得以落地，苏州也多了一张金融牌照，填补了财险空白。目前，到任安心财险的东吴人寿副总裁人选也已确定，安心财险未来走向仍需时间来验证。

　　04

　　成立8年3年停滞，从未盈利

　　作为国内获批的第三家互联网保险公司，安心财险在成立之初被给予厚望。但最终因一次次错失良机，最终结果令人唏嘘。如今安心转东吴，是重生还是新的轮回？

　　但整体来看，安心财险自2020年起便资不抵债，截至今年Q1该险企累计净资产约-7.27亿元。2012年至今，该公司已累计亏损超20亿元。不仅如此，近两年该险企保险业务收入甚至出现了负数，在今年一季度，该公司保险业务收入为0，而在二季度再次为负值，其保险业务收入为-93.4元。

　　从资产状况来看，2019年后该险企资产总规模逐年递减并于2023年跌破十亿元。截至今年二季度，安心财险累计总资产7.92亿元，较去年二季度减少规模约0.81亿元。

　　其中，该公司净资产自2020年开始呈现负值，即早在2020年安心财险便已资不抵债。近4年该指标不断减小，2024年二季度，安心财险累计净资产约-7.34亿元，净资产规模较去年同期下降1.32亿元。

　　负债端来看，今年二季度该险企认可负债合计15.26亿元。从年报数据来看，2019年该险企总负债达到顶峰，合计35.45亿元。

　　从盈利水平来看，该险企成立至今已经了8个完整的会计年度，尚未实现盈利，已累计亏损超20亿元。截至今年上半年，该险企共实现净亏损0.12亿元，较去年同期亏损收窄。

　　整体来看，成立第四年，2019年安心财险亏损幅度大幅缩减，但2020年迎来近6亿的巨亏，随后几年该险企盈利水平虽有波动，但亏损幅度整体缩减。

　　2019年该险企盈亏大幅收窄或因投资端表现亮眼，该年安心财险实现投资收益1.46亿元，同比大增396.7%。其余年份，该险企投资收益均未超0.3亿元。

　　承保端来看，经历了2016-2019年的高速发展后，安心财险保险业务收入便开始走下坡路，从2019年的27.21亿元一路降至2021年的3.73亿元，仅仅两年保费规模大降超23亿元，减少了86.27%。

　　而在2022-2023年该险企保险业务收入甚至出现了负数。对此，安心财险在偿付能力报告中指出，由于该公司被责令暂停接受车险新业务，作为战略险种的短期健康险业务已无法经营，该公司业务发展处于停滞状态。同时往期的短期健康险分期业务存在退保情形，最终导致该险企保费低于零线。

　　（2024二季度偿付能力报告）

　　从各险种原保险保费收入来看，2018年起，健康险在该险企保费规模中占据主要地位。上表所示，安心财险2019年的保费巅峰便来自于健康险，共实现原保险保费收入22.63亿元，在该险企全年保险业务收入中占比达83.18%。

　　随后几年，该险企其他险种保费规模逐渐缩减至不足1亿元，但健康险保费规模依旧远高于其他险种。

　　赔付端来看，2019年后该险企赔付支出逐年减少，2021年，该险企此项支出达4.4亿元，同比大降近4成。

　　同样支出减少的还有手续费及佣金支出，2021年安心财险共支出手续费及佣金2.25亿元，同比大降35.74%。整体来看，除2019年外，其余年费数据中该险企此项支出从未超4亿元。2019年此项支出大幅增长或与该年安心财险保费规模增长相关。

　　晚于以上两支出指标一年，2021年，安心财险开始缩减其业务及管理费，共支出4.34亿元，较2020年同期大幅下降58.23%，绝对规模减少超6亿元。

　　目前，安心财险的“将帅”齐定，静待监管核准，苏州麾下的东吴财险将有怎样的未来，值得期待。

责任编辑：秦艺

涂明全（记者 许晏木）09月20日,8月9日，印度一名31岁女实习医生的尸体在该国东部城市加尔各答一所医院被发现，其生前疑似遭到轮奸。此事引发了印度全国性的抗议浪潮，案件发生地西孟加拉邦的数千名医务人员更是持续进行罢工抗议。9月17日，印度中央调查局（CBI）在关于此案的特别法庭上称，目前他们还没有证据证明受害人生前曾遭遇轮奸，不过关于此案的调查仍在继续，CBI还掌握了两名官员试图篡改案件的证据。在医务人员持续示威抗争之下，西孟加拉邦政府宣布答应示威者要求，撤换加尔各答警察局局长文森特·戈亚尔，医学教育主任和卫生服务主任也被免职。此外，政府方面还表示，不会追究示威者罢工的责任。据统计，在加尔各答医生大罢工期间，至少有23名患者因医务人手不足而死亡。“存在职务上的重大不当行为”两人被羁押调查CBI在关于此案的特别法庭上表示，加尔各答公民桑杰·罗伊因涉嫌强奸和谋杀罪被逮捕，而目前调查的重点被放在涉事医院前院长桑迪普·戈什和塔拉（事发行政区）警察局办公室前负责人阿比吉特·蒙达尔两人身上。犯罪嫌疑人罗伊 资料图调查人员发现，这两人存在职务上的重大不当行为，“促成了受害者的尸体被匆忙火化”。戈什和蒙达尔此前已被捕，两人的羁押期本来于17日结束，但CBI又将羁押期延长了3天，至本月20日。CBI称，正在调取戈什和蒙达尔的电话记录，以及对此前审讯录像进行逐帧分析，以便确认“主要被告罗伊与共同被告之间是否存在共谋关系”。据报道，让调查人员感到疑虑的是，罗伊作为一名志愿者在事发医院工作，而在案发后，戈什竟然扣押了罗伊的衣物和私人物品，使得取样调查工作“被耽误了重要的两天”，并且熟悉医院工作的戈什还跳过了大量流程，“没有适当地对案例进行登记”，甚至故意缺席他本应旁听的审问程序。此外，作为当地警察局的局长，蒙达尔在受害者家属明确要求进行尸检的情况下，选择了将尸体匆忙火化。因此，调查人员将调查蒙达尔“背后是否有人指使，以及是否存在更大的阴谋”。遇害医生的父母此前接受媒体采访加尔各答医生持续抗议当地官员：将重组警察和卫生部门在实习女医生遭奸杀案件发生后，印度全国掀起了抗议浪潮。舆论普遍认为，这起案件不仅暴露了印度医生工作环境的恶劣，也体现出印度女性在社会中的悲惨地位。印度最大的医生代表组织“印度医学协会”也随即宣布发起全国性大罢工，该协会要求印度政府给医院提供“像机场一样的安全工作环境”。在加尔各答，女性医师们为受害者举行了守灵仪式，受害者母亲悲痛地表示，“我的女儿就是想证明女性也可以当医生，她本来走在了正确的道路上。”图为抗议人群作为对抗议活动的回应，印度最高法院在上月宣布，将正式受理这起案件，并下令成立一个国家特别工作组调查医生在工作场所的安全问题。当时，印度最高法院要求参加罢工的医生回到岗位。据统计，印度医学协会旗下大约有36万名医生，由于医生大面积罢工，印度多地相继发生病人因照看不足而过早死亡的案例。进入9月之后，印度各地的抗议浪潮逐渐平息，但加尔各答的医生仍坚持罢工抗议，数千名医生在当地卫生部门的大楼门口扎营抗议。抗议的医生们提出了多项变革主张，包括为受害者伸张正义、撤换高级警官、加强医务人员的安全保障等。此前，当地政府试图与抗议医生展开谈判，但医生群体坚持要求全程直播谈判过程，双方不欢而散。9月16日，西孟加拉邦首席部长玛玛塔·班纳吉出面对抗议者讲话，宣布当地政府将做出退让，将大规模重组加尔各答（该邦首府）的警察和卫生部门。根据西孟加拉邦政府的公告，由于应对医生示威活动的措施“全面失败”，加尔各答警察局局长戈亚尔17日被撤换，其降级为负责特种警察工作的组长。此外，加尔各答医学教育主任考斯塔夫·纳亚克也被免职，和他一起被解雇的还有卫生服务主任迪巴西·哈德尔。据报道，加尔各答的很多初级医生认为看到了复工的希望，但医生群体的资深代表们仍然希望政府首先满足他们的全部要求，再决定下一步是否要结束罢工。红星新闻记者 郑直编辑郭宇

涂明全（记者 毛冠宇）09月20日,�

美联储宣布降息50个基点 题图北京时间9月19日凌晨2时，美联储联邦公开市场委员会（以下简称FOMC）宣布将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，超出市场预期，开启自2020年3月16日以来首次降息。至此，美联储的政策转向宣告完成，其全新一轮的货币宽松周期也正式开始。FOMC政策声明称，通胀虽已向2%目标取得进一步进展，但仍处于“略高”水平，就业和通胀目标面临的风险处于平衡状态。美联储利率决议公布后，美股涨幅扩大，截至发稿，纳指涨超1%，标普500指数涨0.72%，道指涨0.74%，现货黄金持续走高，向上触及2600美元/盎司关口，创历史新高。美联储降息对全球资产配置、美元流动性、美股、美债、大宗商品走势及其他国家经济都有着极其重要的影响。哪些市场或领域将迎来新的投资机会？美元、美股和美债又将如何演绎？中国经济及资本市场会否受美联储降息影响？投资者将如何“应战”？对此，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）采访了国内外众多知名机构的首席经济学家、首席策略分析师和研究团队等，选取了较有代表性的六大研判，供投资者、经济研究人员和政策制定者参考。惠誉评级首席经济学家 Brian Coulton：本轮宽松周期将持续25个月降息10次，累计降250个基点19日凌晨2时，美联储联邦公开市场委员会结束为期两天的议息会议并公布利率决议，将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%~5.00%。这意味着美联储正式加入欧洲央行、英国央行等全球主要央行的队列，开启宽松周期。FOMC发布的新闻稿显示，除了理事鲍曼认为应该降息25个基点外，其他所有票委均投票支持降息50个基点。同时公布的“经济预测摘要（SEP）”和“点阵图”显示，FOMC将今年美国GDP的增长预期从 6月份的2.1%下调至2%，将年底核心PCE预期从2.8%下调至2.6%，将年底失业率预期从4.0%上调至4.4%，且预计年内还将降息50个基点。随着首次降息的落地，接下来的降息节奏也成为了市场关注的焦点。多数票委认为，今年年末的联邦基金利率将被降至4.25%~4.50%的水平，但票委们对2025年是应该降息总计100个基点还是125个基点存在分歧。惠誉评级首席经济学家Brian Coulton在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中称，预计美联储今年、2025年和2026年将分别降息两次、五次和三次，到2026年9月，联邦基金利率将被降至3%。这意味着在这段预计将持续25个月的宽松周期内，美联储将进行10次降息，累计降息幅度为250个基点。Coulton就此解释道：“如果排除上世纪70年代和80年代初一些非常短暂的降息周期，上世纪50年代以来美联储宽松周期中降息幅度和持续时间中值将分别为550个基点和18个月。”他同时指出，之所以预计美联储将以相对温和的步伐进行宽松，是因为其在抗通胀方面仍有工作要做。图为惠誉评级首席经济学家 Brian Coulton 资料图巴克莱研究团队：期权交易可成为对冲衰退风险有吸引力的工具近段时间以来，随着交易员为美联储的首次降息作准备，美元一直面临压力。从理论上讲，美联储降息会减少投资者购买美国国债的动力，从而削弱对美元的需求。分析历次美联储降息周期对美元走势的影响，高盛认为，货币政策协调是关键，美联储降息幅度和速度不会对美元产生明确影响，即使在美联储降息周期中，美元表现也不一定会逊于其他货币，相反，降息的协调性及宏观经济环境更加重要。巴克莱研究团队在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，近期由于美国经济衰退风险使得经济不确定性上升，外汇市场波动加剧，但从历史标准来看，当前外汇波动水平仍然较低，主要货币期权的风险溢价仍然低于历史平均水平，因此期权交易可成为对冲衰退风险有吸引力的工具。就降息对美股和美债的影响，华通证券国际首席经济学家张凌博士认为，短期内要结合降息幅度来看。降息25个基点意味着预防式降息的可能性较高，降息50个基点表明美联储可能认为经济“硬着陆”的可能性较大，将带来不确定性。中国首席经济学家论坛理事长 连平：降息可能与其他一系列因素共同推升黄金价格自今年6月上旬起，在美联储降息预期持续升温之下，COMEX黄金接连发力，截至9月17日午间，COMEX黄金已从彼时的2304.2美元/盎司升至逾2600美元/盎司。而在美联储宣布降息之后，现货黄金持续走高，截至发稿向上触及2600美元/盎司关口，创历史新高。广开首席产业研究院院长兼首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平告诉《每日经济新闻》记者，美联储启动降息，短期内将对黄金市场带来冲击，可能出现较大涨幅，也可能随着降息“靴子落地”而一定程度回落。总体来看，短期可能上下波动较大。从中长期看，连平分析，本轮降息可能是相对渐进的，预计将从今年9月份持续到明年年底甚至更长时间。此次属于预防式降息，主要是避免经济出现持续下滑走向衰退，因此降息力度不会太大，预计150至200个基点之间，除非美国经济短期出现明显衰退。因此，美联储降息对黄金价格的刺激，从中期看可能是逐步推升的过程，推力相对较为温和。连平进一步分析称，实际上，未来一个时期，美联储降息很有可能与其他一系列因素共同推升黄金价格。降息后，通胀可能逐步小幅上升，因而，黄金的保值功能将再次显现。同时，在地缘政治冲突持续不断的复杂环境下，未来“黑天鹅”事件可能继续出现，促进更明显的避险需求。再者，国际货币体系也出现一系列新变动，美元信用动摇，欧元表现偏弱。去美元化背景下，人民币赢得发展机遇。不过，人民币总体尚处于国际化初期状态。在此情形下，出于储备功能考量，各国央行可能更多注重保持和增持黄金储备。综上，连平指出，从中长期看，黄金仍有进一步上涨空间。图为中国首席经济学家论坛理事长连平 资料图中银证券全球首席经济学家 管涛：降息有助拓宽中国货币政策的自主空间从中美经济周期视角看，中银证券全球首席经济学家管涛在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，给定其他条件不变，美联储降息有助于收敛中美经济周期和货币政策分化，缓解中国资本外流和汇率调整压力，拓宽中国货币政策的自主空间，但对此也不能期待过高。首先，在他看来，中国一直坚持货币政策“以我为主”。2022年之前，在疫情应对中，中国货币政策都是先进先出，扮演领先者而非追随者的角色。未来美联储降息并不意味着中国必然跟随降准降息，因为中国还要统筹考虑长期和短期、内部与外部均衡、稳增长和防风险。其次，启动首次降息后，市场焦点将转向美联储下次降息的时点和幅度，市场预期仍将在美国经济“软着陆”“硬着陆”和“不着陆”之间不断切换，国际金融动荡在所难免。管涛指出，美国经济不论出现何种情形，对中国经济均有利有弊，中国关键是做好自己的事情。如果美国经济不衰退，有可能美联储不会大幅降息，美元也不会趋势性走弱，这将继续对中国货币政策形成外部掣肘，但有助于稳定外需，支持中国经济平稳运行。如果美国经济陷入衰退，有可能触发美联储大幅降息，在市场避险情绪消退后，美元将趋势性走弱，这将有助于打开中国货币政策空间，缓解中国资本外流和汇率调整的外部压力，却不利于稳定外需，影响中国经济平稳运行。对于中国而言，管涛最后指出，要在情景分析、压力测试的基础上做好应对预案，有备无患。针对其他新兴市场，巴克莱研究团队在接受每经记者采访时也指出，美联储对新兴市场政策的影响已经下降。巴克莱认为，在美联储货币政策的限制解除、全球增长缓慢且全球商品通胀得到控制的情况下，新兴市场央行或会优先考虑更为宽松的政策，而非强货币。该行认为，大部分央行在通胀较低的情况下尽可能地放松政策，但保持较高的实际利率以保护其货币汇率。华通证券国际首席经济学家 张凌：新兴市场大概率将获更多国际资本流入随着美联储开启降息，汇率的变动不仅会影响国际贸易的结算成本，还可能引发资本流动的加速和外汇储备的变动。理论上讲，美联储的货币宽松周期将导致美元的利率下降，推动国际资本涌向收益更高的新兴市场。摩根大通资管在近日发表的一篇文章中称，在美联储自1988年以来的过去五个加息周期内，有四次新兴市场股票在美联储最后一次加息的两年后都取得了积极的表现，平均回报率高达29%，甚至比发达市场股票同期的回报率还高出17个百分点。“当然，更广泛的基本面背景也很重要，但美国利率在推动资金流入和流出新兴市场方面确实起着不成比例的作用。作为风险较高的资产类别，新兴市场资产往往在美联储完成加息、全球经济情绪改善、风险偏好较高时受益，”文章指出。华通证券国际首席经济学家张凌博士也对《每日经济新闻》记者指出，根据过去数十年美联储多次降息周期的长期表现而言，新兴市场在降息周期内确实普遍都有着较好的表现，可以看到过去两周内和美元以及美股关系较密切的资产价格都有着明显的提升。“但降息周期内国际资本如何流动仍取决于美国经济是否能够整体反映人们的预期，以及其基本面表现是否足够坚挺。如果降息过快，有可能会导致人们对于全球经济的担忧。目前我们仍保持谨慎乐观，就当下全球经济，特别是和美国关联度比较高的经济体的表现而言，整体资产价格处于低位，在美联储降息的情况下，新兴市场有更多的国际资本流入是大概率事件。”张凌博士对记者补充道。不过，也有研究指出，在过去的货币宽松周期中，流入许多新兴市场和发展中市场的资金被证明是有相对弹性的，这得益于其稳健的政策框架和健康的外汇储备。申银万国证券研究所首席市场专家 桂浩明：从投资角度看，美元持有者不太会立刻抛售，对国内资本市场不太会产生大的直接反应在美联储降息影响下，大类资产配置可如何策略性应对？申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，权益资产方面，美联储降息有助于改善市场风险偏好，特别是在引发资金流出美国资本市场进而流向其他市场方面值得关注，不过当前A股市场持续调整，有其内在逻辑，重点并不在于中美利差相对较高。据他分析，目前来看，中美利差最终趋于消弭尚需一定时间，不能指望一次降息就从根本上改变资金流向，这是一个渐变过程。因此，对于国内风险资产而言，很难寄望此次美联储降息而出现大的转向。综合而言，桂浩明表示，美联储降息会对国内经济活动带来一定利好，但更多是基于长期运行视角。由于我们处于该效应传导的末端，短期作用不会很大。至于A股，更多是心理层面的作用。 而在低风险资产配置上，桂浩明分析，低风险投资者更加注重安全，当前，尽管国内利率相对偏低，然而投资者看重的是获得相对稳定回报。在此情形下，很难说，国内固定收益资产交易行为是以美元利率作为参照来展开的。从美元配置角度看，他认为，一两次降息，并不太会改变美元利率相对高位的水平，从投资角度而言，美元依然更具吸引力，美元持有者不太会仅因此次降息便立刻抛售。但桂浩明强调，此次美联储降息，更大的意义在于开启了美元降息通道，连续数年的美元利率上涨趋势得到实质性改变，在未来一段时期，大概率将出现美元利率逐步下行的情形，对国际经济运行的影响也将愈加显现，但这都需要一个过程。因此目前而言，此次美元降息，对国内资本市场不太会产生大的直接反应。免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。记者|蔡鼎 张寿林编辑|兰素英统筹编辑|易启江视觉|陈冠宇排版|兰素英