来源  Gangtise投研

　　—— 制造|科技（10个）——

　　【面板】分析师表示，面板价格波动性强，预计将进入窄幅波动状态。供给端已发生变化，主要矛盾转向需求端。京东方资本开支有下降趋势，技术迭代缓慢，LCD技术路径稳定，未见明显替代。估值角度来看，面板行业位置低，估值低，抗跌。龙头企业如京东方，在资本开支下降、经营性现金流能覆盖资本开支的情况下，未来有超过150亿的现金流可供自由支配，分红潜力增大。

　　【锂电池】专家透露，截止2024年3月底，铁锂动力库存为78.48GWh，库销比2.12个月；铁锂储能库存35.03GWh，库销比2.44个月；三元动力库存45.09GWh，库销比1.7个月。即使全年动力环节增速预期在20~25%之间，行业内过剩的状况不会有实质性改变；预计2024年4月份供应增量预期大于需求；5月至8月供需过剩格局不变，供应过剩幅度可能进一步拉大。

　　【减薄机】专家表示，通常一台普通的12英寸减薄机国外价格在200~300万美元左右，国内价格在1200万元左右，价差大概在100~200万元，一般再叠加一些配套油轮、切割刀片等耗材，会有打包优惠价，综合算下来，国产减薄机价格不具有优势。

　　【隔膜】专家透露，目前尤其是7毫米和9毫米型号的隔膜的市场报价为0.8元/平米，接近0.64~0.68元/平米的成本下限；中小隔膜厂已基本被淘汰。半固态隔膜通常更厚，耐温性能较好，价格比一般锂电隔膜高，对外卖价大概在1.8元/平米左右，但良品率不高，成本较高。此外，今年特定型号的基膜和涂覆价格可能会下调15%~20%。

　　【电子纱】专家表示，目前行业内的电子纱和电子布的库存已恢复至正常水平，即一个月的备货量。近期电子纱和电子布的价格上涨是由于行业内部存在一种默契，且市场规模较小，行业龙头一旦提价，其他企业通常会跟进，无需高层商量即可实现联合调价。此外，预计今年下游的新能源汽车和服务器交换机需求上升，智能手机市场需求止跌，2024年电子布和电子纱销量至少维持2023年水平或略有上升，客户表现出一定的囤货倾向。

　　【AI芯片】专家表示，英伟达2024年的主流产品为H100，预计出货量约300万片，H100的单价目前为22000美金。L40s单卡价格约11000美金，整机价格约12~13万美金。H20单卡价格约12000美金，整机价格约15万美金。L20单卡价格约9000美金，整机价格约12万美金。GB200单卡价格约8万美金，单个节点价格约20万美金，满配机柜价格约300~350万美金。

　　【大型储能】专家透露，国内大储2024年3月份的开标量为10GWh，2月份的开标量约为6GWh，1月份的开标量约为4GWh，呈现出明显的增长趋势。这些项目大部分会要在2024年的6月30日之前进行并网。

　　【储能电池】专家表示，近期国内储能行业项目量在3月份有显著增长，开标量达到11GWh，预计2024年国内大储项目装机量将从年初预测的60GWh增至80GWh以上。目前电芯环节在3月有明显降价，一线厂商的价格下降到0.35元/Wh，二线厂商的价格下降到0.3元/Wh。

　　—— 消费|医健（7个）——

　　【原料药】专家表示，对于2024年原料药市场的预测比2023年乐观，肝素、维生素和部分激素类价格经过调整后将回归正常。高活性原料药和多肽类原料药可能是新的增长点。

　　【水产养殖】专家表示，鲫鱼方面，广东白鲫鱼未来在很大程度上可能主导全国鲫鱼的价格，广东目前的鲫鱼放苗量同比增加了20%，江苏放苗量同比减少了15~20%。草鱼方面，由于2024年春节以来草鱼价格持续上涨，目前草鱼供不应求，养殖户的放苗量同比增长接近20%。鲤鱼方面，由于近两年没有盈利，鲤鱼的增加量并不多，但养殖户的热情还是较高。鳜鱼方面，2024年的增速非常快，预计2024年放苗量至少同比增加40~50%，广东地区可能同比增长60~70%。

　　【社零】分析师称，2024Q1居民消费支出增长8.3%，环比2023Q4有明显改善，主要系食品烟酒、衣着、交通通信、教育文化娱乐等拉动。2024年3月社零同比增长3.1%，低于市场预期（4.8%），商品消费好于餐饮消费，限额以下消费好于限额以上消费，其中，汽车消费同比下滑12.4%（主要系降价，居民对以旧换新政策的期待）。

　　【旅游】分析师表示，在景区公司的商业模式中，门票、索道和客运是核心盈利模式，享有垄断溢价，利润率较高，而景区酒店、餐饮和演艺等业务竞争激烈，利润率相对较低。举例来说，景区索道业务能够做到70~80%的毛利率，50%及以上的净利率，索道项目投资回收期约为4年（包含1~2年的建设期）；客运业务能够做到35~65%的毛利率，15%及以上的净利率，客运项目投资回收期约为5年；酒店项目多为重资产运营，投资回收期约为10年。

　　【口腔】分析师表示，种植牙集采导致客单价下降，口腔诊疗 市场竞争更为激烈，部分口腔诊所就诊量下降，而口岸医疗服务较为特殊，由于两地价差明显且中国香港医疗服务严重供不应求，促进客流快速提升同时价格变化不大。美皓集团2023年种植牙收入下滑81%，种植业务收入占比从35%下滑至12%，受种植牙集采影响明显；综合治疗、修复、正畸就诊量皆有下滑，主要系市场竞争加大，外地口腔品牌在公司经营所在地加大扩张。希玛眼科内地口腔业务快速增长，主要系2023年深港通关促进客流量快速提升，且深港价格差异大导致旗下诊所受种植牙集采影响

　　【家电】分析师表示，2024年1~2月白电内销超预期，空调内销增长16%，外销增长19%；冰箱内销增长6%，外销增长38%；洗衣机内销减少1%，外销增长40%，预计4~6月空调内销将维持10~20%的增速，原因如下：一是过去几年由于天气原因，终端销售数据很抢眼；二是以旧换新政策预期，经销商具有提前补库的需求；三是2024Q1末铜价上涨，渠道提前下单锁定低价的诉求较强。

　　—— 材料|能源（2个）——

　　【铜】分析师透露，目前现货铜精矿加工费已经跌至近10年最低水平，稳定在12美元/吨。另外，Q2冶炼厂将进入密集检修期，4月将有7家冶炼厂要检修，涉及粗炼产能为121万吨，5月将有8家冶炼厂要检修，涉及粗炼产能为184万吨，6月将有8家冶炼厂要检修，涉及粗炼产能为156万吨，Q2铜矿产量预计在检修的情况下出现回落。

　　【煤炭】分析师称，近期非电需求改善，加上大型项目集中减收，可能会减少港口的调入量，短期的动力煤价有望筑底，预计2024年动力煤价约850~950元/吨。随着焦炭第八轮提降以及钢厂利润的修复，焦煤期货类产品走势明显偏强，2024年4月8日~4月14日港口焦煤价格环比下滑40元/吨，预计后续跌幅明显放缓，甚至有望改善。

　　—— 金融|基建（3个）——

　　【银行】分析师认为，2023年银行信贷增速约4.6%，对应增量为22.7万亿元，2024年预计银行信贷增量可能比2023年多增，约23.5万亿元，2024Q1可能是全年压力最大的一个季度，原因在于Q1集中存定价，Q1信贷投放总量可能约9.5万亿元左右，预计Q2会多增，Q3、Q4正常节奏投放。

　　【房地产】专家透露，Q1广州新房成交量累计同比下滑44%，深圳下滑25%。深圳和广州二手房成交量分别达到其新房成交量的2.3倍、2.2倍，这两个数据都创下阶段性新高。Q1广州二手房交易中60平米以下占比接近2成，60~90平米占比超33%，90~120平米占比约30%。另外，30个城市Q1去化率约30%，开发商库存中55%的是往年旧库存，即2023年及之前批售的项目，整个推盘去化较慢，开发商推盘节奏明显放缓。

　　【玻纤】分析师称，2024年3~4月份行业库存持续下降，下游直销客户占比高达60%以上，2023年需求月增约40~50万吨，预计2024年需求月增在50万吨左右；2023年H2冷修产能超20万吨，2024年1月1日~4月10日整体冷修产能达到17万吨；2023年整体玻纤产量同比增加36万吨，预计2024年产量增加约20万吨，主要系冷修产能增加。

责任编辑：王其霖