“第18届中国投资年会·年度峰会”于5月8-10日在上海举行。平安资本董事长、首席合伙人刘东出席并以《新投资环境，新投资模式》为题发表演讲。

　　“在今天这个时点，我们有站在历史关口的感觉，焦虑是当下的关键词。我们经常听到人们说，过去的繁荣毫无疑问已经结束，最严峻的时刻已经到来，类似的感慨不绝于耳” ，刘东称，GDP增长率、人口、股票市场表现、IPO数量，这些数据有一个共同点——趋势都是下滑的。

　　刘东指出，历史上，经济时有波动，结构性问题也如影随形，但大家都没有像今天这样焦虑。“从根本上讲，让大家如此担忧的原因是时代的变迁。是大家习以为常了的，为大家提供了几十年稳定预期的世界秩序改变了”。

　　不过，刘东也强调，“下行周期并不可怕。因为周期有下就有上”。

　　而在这样的环境下，PE投资还可以做吗？他的答案是“即使在冷战和股灾时期，PE投资也是可为的”。

　　刘东举例说，PE投资起源于美国。起初是投资小型企业，随后是杠杆收购，这逐渐成为美国PE投资的主要方式。在70年代和80年代，美国和苏联仍然处于冷战阶段，美国的GDP增长率大约是3%。这期间发生了两次石油危机，滞涨持续了十多年。KKR最著名的“野蛮人”收购食品烟草公司恰恰就是发生在1987年10月的股灾之后。

　　“《门口的野蛮人》中有这样一句话：是好是坏，还是不好不坏，你总归得思考、行动、发挥”。

　　聚焦中国市场，刘东表示，平安资本非常看好中国的并购投资，通过并购实现企业快速发展和行业整合。这是解决企业面临的增速放缓问题的一个特别有效的发展途径，也是中国未来发展的趋势。中国并购投资的机会还包括：出于地缘政治原因，外资企业剥离中国资产；由于上市障碍，股权投资机构在一级市场转让企业控股权；等等。

　　“在当前的环境下，我们将并购投资作为我们的投资策略的一个重要部分。我们不做控股股东，而是作为小股东，参与并购项目”，刘东介绍说，平安资本关注的并购项目有四个特点：具备竞争优势的行业龙头，现金流好、可以运用杠杆，估值低，可以通过转让完成退出，或者通过分红长期持有。

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责任编辑：梁斌 SF055