本报记者 周尚伃

　　当前，由券商提供的投资价值研究报告（以下简称“投价报告”）在股票发行承销中发挥着重要作用，成为网下投资者对发行人投资价值判断的重要参考材料，其应遵守独立、客观、专业、审慎、公平、诚信的基本原则。

　　5月24日晚间，中国证券业协会（以下简称“中证协”）组织起草并发布了《证券公司提供投资价值研究报告行为指引》（以下简称《指引》），旨在加强对券商提供投价报告执业行为自律管理，推动提升投价报告质量。

　　目前，政策方面正在不断推动投价报告质量提升，进一步压实中介机构“看门人”责任。新“国九条”明确提出，强化新股发行询价定价配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。3月15日，证监会发布的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行 和投资机构的意见（试行）》提出，督促证券公司健全投行内控体系，提升价值发现能力，加强项目甄别、估值定价、保荐承销能力建设。

　　在进一步压实中介机构责任下，相关承销保荐机构持续加强合规管理、完善内部管理制度，认真履职尽责，在注册制改革中发挥积极作用。不过，在业务开展过程中也暴露出投价报告质量不高，部分投价报告预测偏离度较大，分析师执业独立性不够等问题，亟须进行规范。为此，中证协证券分析师与投资顾问专业委员会组织起草了《指引》，旨在进一步规范投价报告的形成过程，防范利益冲突，强化分析师执业独立性，推动提升投价报告质量，充分发挥投价报告在发行定价中重要参考作用。

　　本次《指引》共二十三条，主要内容包括四方面内容。一是第一条至第三条分别对券商制作、提供投价报告应遵守的相关规定，遵循的基本原则，制定相应的内部管理制度提出规范要求。二是第四条至第十一条分别对委托母公司或子公司撰写投价报告，承销团成员撰写投价报告，分析师跨墙管理，证券分析师与投行部门人员、证券发行与承销部门人员、发行人交流，禁止影响或干扰分析师独立判断等提出规范要求，防范利益冲突。三是第十二条至第十六条分别对投价报告的风险提示、提供，禁止泄露投价报告的观点和内容，分析师参加路演、邀请拟发行公司人员参加专家交流会等提出规范要求。四是第十七条至第十九条分别对违反《指引》的机构和人员采取自律管理措施，以及对参与投价报告撰写的相关工作人员管理、墙上人员管理提出规范要求。

责任编辑：江钰涵