www.88XX.info「いやcそういうんじゃなくてね。戯曲を読んだりしてさc研究するわけさ。ラシーヌとかイヨネスコとかcシェークスビアとかね」　　眼下，国产羽绒服面临的是一个全新的环境——国际品牌已经完成对消费者的再教育，一场面向国际化的品牌竞争在所难免。这些羽绒服制造小镇能否突围，将取决于其如何再认识制造、重构产业发展逻辑。6V8PcGO-E7YUng9nsrtfIbi01ba49-别太乐观，美股下跌可能才刚开始

　　原创 雅各布·索南夏恩 巴仑周刊

　　现在到了投资者从“赌桌”上拿走一些钱的时候了。

　　最近一段时间，投资者对美股市场的看法变得过于乐观，他们正开始为这种过于乐观的情绪付出代价。

　　但Renaissance Macro Research的杰夫·德格拉夫（Jeff deGraaf）认为，有时候市场会变得过于乐观，目前的情况可能就是这样。德格拉夫指出，投资者情报（Investors Intelligence）最近的一项调查显示，虽然过去13周标普500指数只上涨了约5%，但仍有60%的受访者看涨股市，5%的涨幅实际上与50%的比例更为一致。德格拉夫说：“当看涨的人所占比例高于历史水平时，股市回报率往往低于平均水平。”

　　据说，基金经理们已经开始变得更加谨慎，Mahoney Asset Management的肯·马奥尼（Ken Mahoney）就是其中之一，据他介绍，他目前没有把剩下来的现金用于买股票，“因为股市刚刚出现了一些幅度很大的上涨”。马奥尼还说，他正在等待股价下跌，然后再买入更多股票。

　　不过，股市即将出现“裂痕”的早期迹象正在显现。首先，股市对好消息或坏消息的反应并不积极。上周二（5月28日）公布的数据显示，消费者信心指数的涨幅超出预期，但当日收盘时标普500指数几乎没有变化；上周四（5月30日），美国经济分析局（Bureau of Economic Analysis）将美国第一季度GDP增幅从1.6%向下修正至1.3%，当日标普500指数下跌了0.6%。这是股市看上去越来越脆弱的一个迹象。

　　如果英伟达（NVDA）的上涨暂停，股市的这种脆弱性可能很快就会变成大幅度的下跌。目前英伟达市值为2.72万亿美元，约占标普500指数市值的6%，如果英伟达下跌，标普500指数将受到拖累。

　　英伟达的下跌还会拖累其他芯片股走低，进而给标普500指数带来更大的压力，尤其是如果非科技股无法弥补这些跌幅的话。英伟达股价大幅下跌是不可避免的，虽然过去一年上涨了近200%，但已经多次出现两位数的跌幅。

　　盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）说：“英伟达正在‘抽掉房间里所有的氧气’。”

　　现在也许到了投资者硬着头皮从“赌桌”上拿走一些钱的时候了。

　　文 | 雅各布· 索南夏恩

责任编辑：郭明煜