美联储5月会议纪要偏鹰促使贵金属大幅下挫

　　昨日，内外盘贵金属期货普遍出现大幅回调，沪金、沪银主力合约均明显下跌。

　　浙商期货分析师郑弘认为，美联储5月会议纪要偏鹰或为本次贵金属大跌的主要原因。在5月议息会议决议中，美联储决定维持利率在5.25%~5.50%不变，但同时宣布将在6月开始放缓缩表步伐，且否定了年内加息预期，整体偏鸽派。但是近期公布的5月会议纪要显示，多数官员认为近期美国通胀下行并未有更多进展，因此对通胀回归平衡目标仍然存在较大担忧，这将使美联储在更长时间内维持较高利率水平。有一些官员甚至认为，若通胀持续回升，将有可能进一步收紧货币政策。5月会议纪要明显比此前的决议内容偏鹰，使得短期美联储降息预期下降，美债利率上行，从而带动贵金属价格下跌。

　　事实上，周三COMEX贵金属价格就有明显回调，并跌穿5日均线。对于本轮下跌，南华期货有色分析师夏莹莹表示，事件方面的影响主要来自美联储会议纪要传递的偏鹰信号，显示了对宽松环境和政策不确定性的担忧。偏鹰信号包括与会者愿意在必要时进一步收紧货币政策、许多官员不确定政策的限制性程度。

　　短期贵金属或维持回调

　　郑弘介绍，COMEX黄金此前创出新高，主要是受避险情绪上升以及降息预期上升影响。近日，COMEX黄金连续下行，他认为，原因有两方面：一方面，短期并无更多地缘风险事件，使得避险情绪出现退潮。另一方面，5月美联储会议纪要偏鹰，导致降息预期减弱。短期来看，美联储会议的时间点实际是在5月初，而随后公布的4月非农和通胀数据均出现走低，表明当前经济数据更加符合降息预期。短期内黄金或持续回落，但整体利空可能较为有限。

　　从中长线来看，夏莹莹对贵金属维持看多。不过，她认为，短线进一步回调压力仍存。

　　除贵金属外，沪铜昨日也明显回落。从交易逻辑来看，南华期货有色分析师肖宇非介绍，近期，铜价大幅上涨，主要受情绪推动。5月14日，COMEX铜活跃合约的成交量达到25万手，而前一个交易日不到10万手，且近期成交量波动巨大。另外，COMEX的低库存问题在短期难以解决。解决该问题最快的方法是将LME的库存运向COMEX，而LME在美国的库存仅7575吨，欧洲、南美、亚洲向美国海运的时间在5日至10日不等，叠加报关、入库时间，共需要10日至15日。此外，COMEX铜的可交割品牌不到50种，其中没有一个中国品牌，LME仓库中符合COMEX铜交割品的数量将大打折扣。因此，综合来看，CO MEX铜面临的问题在短期内无法解决，铜价或继续保持上升趋势。

责任编辑：张靖笛