肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员）

9月20日，离岸和在岸人民币对美元继续延续了自今年夏天以来的强劲走势，日内涨幅超300 基点，持续逼近7.0大

在美国通胀形势基本好转，就业和经济增长压力与日俱增的大背景下，美联储降息大幕正式拉开。当地时间9月18日，美联储官宣降息，幅度50个基点。并且从点阵图来看，到年底之前，美联储预计还会有50个基点降息，明年全年还将会择时降息100个基点。

由于美联储已经多次暗示降息将至，所以此次降息交易已经在很大程度上被提前消化。一个例证就是，降息代表着货币政策走向宽松，这对资本市场是明显的利好。但在降息消息公布当日，美国国内资本市场反应不大，美国三大股指竟然还以微跌收盘。此外，值得关注的是美债收益率曲线随即走高，其中10年期和2年期国债收益差更是创下2年多以来最大值，大宗商品波动趋势明显，这反映出市场的避险情绪依旧浓厚。

虽然美国经济“软着陆”的预期尚待证实，但在外汇市场，随着美联储降息靴子落地，非美货币皆强势升水。在50个基点的降息公布之后，英镑对美元随即短线走高80基点、欧元对美元走高50基点。美元在与日元保持着巨大息差优势情况下，仍然一度下挫超100基点。离岸和在岸人民币对美元也继续延续了自今年夏天以来的强劲走势。

当然，分析人民币汇率，另外一个不能忽视的重要变量，是一篮子货币国家货币政策的走向。根据中国外汇交易中心2023年12月29日最新公布的货币篮子，当前CFETS人民币汇率指数中，美元的比重是19.46%、欧元是18.079%、韩元是9.045%、日元是8.963%、澳元是5.478%。所以除了美联储之外，欧元等一揽子货币国家央行货币政策动向也值得关注，毕竟息差是影响国际资本流动重要因素。

而在此之前，除日本央行逆势加息外，全球央行已经掀起了一波降息潮。继今年6月欧洲央行宣布将三大利率下调25个基点之后，英国央行也在7月最后一天宣布跟进同样幅度的降息。进入8月，新西兰央行、菲律宾央行皆先后官宣降息。截至目前，欧洲央行已经进行了两轮降息，降息次数最多的是加拿大央行，今年以来已连续降息三次。韩国央行和澳洲联储虽然已多次按兵不动，但有望分别在今年10月和明年2月开启首轮降息。

考虑到当前一篮子货币国家与中国的息差，这引发了市场对人民币接下来可能会步入升值通道的强烈预期。给出这一判断的主要原因无非有三。其一，从宏观层面来看，推进人民币国际化，需要人民币在汇率上给予支撑，毕竟只有币值保持稳定并小幅升值，才会增加其他国家对人民币的吸引力；其二，从微观机制来看，随着美联储降息路径日趋明确，美元短期走弱格局已成既定事实，这会反过来刺激非美货币被动升值，因为仅就结售汇而言，随着美联储降息，出口商更愿意将手中的美元换成人民币，这会进一步助推人民币升值；其三，从历史经验来看，历次美联储降息都会降低非美货币的汇率压力，尤其是新兴经济体和发展中国家的货币政策空间开始扩大，利好这些国家的股市和债市。

理论上这些判断并无不妥，但汇率问题历来异常复杂，高频交易的特征，决定了汇率极其容易受到微小风险事件的冲击，所以据此认为人民币已经步入升值通道的观点，可能还有待商榷。甚至当前我们需要高度关注的是，随着一篮子货币国家纷纷步入降息通道，国内的货币政策是否还有进一步宽松的必要？

毕竟从拉动经济增长的“三驾马车”来看，人民币的过快升值于出口不利，我国作为全球工厂和区域性的全球价值链中心，过快幅度的升值和贬值都会对出口带来冲击。所以，全球央行降息潮的来临，其实是对我们稳汇率的能力提出了更高要求，这需要我们高度关注一篮子货币国家宽松货币政策给人民币币值稳定带来的扰动压力。

整体来看，受美联储2022年3月开始激进式加息影响，人民币对美元在走过了近两年的贬值周期后，当前的升值更大可能是对前期调整的技术性纠偏。但若综合权衡经济增长的需求，那么人民币对美元汇率大幅升值的可能性并不大，7.0左右的关口或是一个关键节点。

陈淑媛（记者 刘家友）09月21日,李纯饰司理理 图源：《庆余年》剧照

陈淑媛（记者 林立妃）09月21日,近日，由石家庄裕华区人民法院发布的一则悬赏公告引发关注。公告提到，因被执行人规避执行，申请执行人向该法院申请执行悬赏。悬赏的是被执行人宁玲颖等人的财产线索，本案的标的为185440元。中国新闻周刊经多方核实确认，被执行人宁玲颖即太原维刚实验学校法定代表人宁玲颖。资料显示，太原维刚实验学校是一所从事小学、初中、高中十二年一贯制学历教育的民办全日制寄宿学校，成立于2009年。中国执行信息公开网显示，宁玲颖目前涉及63件执行案件，最早一件可追溯至2022年4月。在此次法院悬赏之前，她已多次被“限高”，认定为“老赖”。外界所担忧的，是学校的教学工作是否会受影响。9月5日，太原维刚实验学校正常举行了开学典礼。曾在该校担任相关负责人的曹煜向中国新闻周刊介绍，虽然秋季学校正常开学，但教育局没有分配招生指标。目前，该校还在校的学生约600人。6月份至今，教职工团队的薪资一直未发放。中国新闻周刊注意到，太原维刚实验学校自身也已被列入失信被执行人名单。宁玲颖姐弟二人被法院进行悬赏执行 图片来源/石家庄裕华区人民法院姐弟均被悬赏除了宁玲颖，另有两人宁世弘、潘幸福因同一执行案号和执行标的被悬赏，具体情形为有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务。曹煜向中国新闻周刊介绍，宁玲颖和宁世弘系姐弟关系。“这个人欠债太多了，被诉得不少，不只是在石家庄。”裕华区人民法院一名内部人士向中国新闻周刊表示，具体案情不便透露。工商平台资料显示，宁玲颖投资业务广泛。根据天眼查平台，她曾担任6家企业的法定代表人，业务涉及投资管理、电子设备制造、电气机械和器材制造、软件销售、企业管理咨询等，涉足太原、北京、深圳、石家庄等地。目前其中5家企业已被注销。她持有股份的企业仍有3家存续，其中注册资本金最高的太原非凡心教育管理咨询有限公司也已成为失信被执行人。宁玲颖是非凡心教育创始人，持股达到70%。中国新闻周刊注意到，宁世弘曾是该公司股东，现已退股。宁玲颖曾4次出质该企业股权。在2021年7月至该年10月，她出质了3次股权，质权人均为古交市阜民村镇银行股份有限公司，金额合计800万元。另一股东宁波（持股30%）也曾两次向该银行出质股权。在债务问题上，宁玲颖与太原维刚实验学校形成了捆绑关系。中国新闻周刊获悉，宁玲颖最近的一次出质记录是在2022年7月，质权人系中建投融资租赁（上海）有限公司，股权数额140万元。然而，双方之后陷入了融资租赁合同纠纷。根据中国裁判文书网的一则民事判决书，2019年10月11日，原告中建投融资租赁（上海）有限公司（甲方，出租人）与被告维刚学校（承租人）、被告维光教育公司（承租人）签订《融资租赁合同》，约定承租人向甲方申请承租，甲方同意出租本融资租赁合同所述租赁物。据介绍，租赁物是由承租人出售给甲方，再由甲方以融资租赁的方式出租给承租人使用的物件，在租赁期限内，租赁物的所有权属于甲方，租赁物由承租人租赁并占有使用。租赁物购买价款为3000万元，双方约定的租赁期限系自起租日起36个月，合计12期。根据双方签订的《应收账款质押合同》，质押物包括维刚学校2019—2022年所有学费及住宿费收费权，质押应收账款金额为不低于3400万余元。但在合同期内，维刚学校仅支付了11期租金，其中第9至11期租金系以保证金抵扣方式履行。截至合同到期日2022年10月22日，被告维刚学校欠付剩余租金610万余元。其间，2022年7月，为申请延期，宁玲颖为债务人维刚学校、维光教育公司在主合同项下的债务提供股权质押担保。一审过程中，宁玲颖、非凡心教育公司等未到庭参加诉讼。图为太原维刚实验学校学校“失信”太原维刚实验学校牵涉了不少借款合同和民间借贷等纠纷。事实上，该校也已成为失信被执行人，被限制高消费，限制对象是法定代表人宁玲颖。据企查查平台统计，太原维刚实验学校现有61次被限制高消费记录。作为被告，该校共涉及103起司法案件，67.92%的案件处于首次执行阶段，近五年内38.89%的案件年份为2023年，占比最高。太原维刚学校的总校区位于太原市小店区。至少早在2022年7月，太原市小店区人民法院就向太原维刚实验学校下发了限消令，案件涉及金额360万余元。北京大成律师事务所合伙人孙荣达向中国新闻周刊介绍，学校被列入失信被执行人名单后，也会对学校的正常运转产生一系列不利影响。比如，可能导致社会公众知晓学校信用度的真实情况而不敢与其开展合作经营等；此外还可能导致学校被排除在准入、投标、信贷申请之外，使其丧失更多经营竞争的机会。太原维刚实验学校的收费标准并不低。以2023年该校高一新生为例，官方发布的学费标准为42800元/学年。该校曾荣获“中国民办教育先进学校”“太原市民办教育典范学校”“太原市优秀学校”等荣誉。中国新闻周刊注意到，目前，宁玲颖已非太原维刚实验学校董事长，但仍系该校法定代表人。该校现董事长为武建平。“去年宁世弘曾向我透露，学校的外债已经有两三个亿了。”曹煜称。他表示，学校的管理团队只负责教学工作的开展，并不了解具体财务情况。中国新闻周刊注意到，2021年12月，有网友称宁玲颖拖欠其茅台等高档酒和礼品费用13万多元。一篇相关报道称，宁玲颖承认欠款，但表示确实没钱，学校疫情期间出现了较大亏损，刚刚投资1.5亿元修建新校区。宁玲颖承认欠款，称学校疫情期间出现了较大亏损，刚刚投资1.5亿元修建新校区 图为太原维刚实验学校教职工被欠薪多月仅从太原维刚实验学校的官方社交平台账号上，或许很难看出学校的异样。今年4月，该校发布了招聘公告。其中提到，小学教师年薪8万至10万+、初中教师年薪9万至16万+、高中教师年薪12万至20万+，特别优秀者可享受更高的薪资待遇，其他岗位面谈。7月，该平台上也推送了择校宣传文章，吸引新生报考。9月5日，学校举办了开学典礼。10日，他们举办了教师节表彰大会。但曹煜向中国新闻周刊表示，“教育部门今年没有给学校招生指标，相当于停招了一年”。据其介绍，去年该校从小学到高中的招生指标有400多人。目前，学校还有学生近600人。另一名该校的资深教师吴广也向中国新闻周刊提到，今年只是招了一些借读生。目前在校学生也包括初三年级和高三年级的，高三年级有30余人，“他们是跟着老教师上来的，我觉得也不是完全对学校失去了信任”。根据该校2023年3月发布的宣传文章，学校占地面积67000平方米，建筑面积50883平方米。当时有104个教学班，3000多名学生，530多名教职工。知名专家把关，有多年大型民办学校经验的中青年老师为核心骨干，省市区级优秀学科带头人、骨干教师、教学能手等占78.5%。曹煜说，学校现有管理人员和教师将近200人，教师在百人左右。从今年6月开始，团队的薪资一直未能发放，社保更是早已中断。据吴广介绍，9月10日当天，学校也庆祝了教师节，给老师们发放了500元福利，但薪资问题仍未解决。在这样的条件下，师资和学生都不断流失。吴广举例称，之前初三年级有十几个班级，2024届就剩下了10个班，现在只有5个班了。对于学校的财务情况，吴广也表示不知情，“只是说资金紧张，我们也弄不清是什么事”。他听说的一个传闻，是学校办分校失败了，钱也没有收回来。“已经连续两三年了，经常出现拖欠工资的情况，拖几个月补一点，之前最长的一次拖欠两三个月。”吴广说，除了不停地和校长谈，也没有别的办法。目前，他还在该校任教。他表示，不少老师也把自己的孩子送到这所学校上学，住的地方离学校挺近，觉得方便，一般的不舍得走。吴广回忆，学校光景好的时候，一个班能有三四十个人，现在可能只有二十多人了。但他也看到了积极的一面。据他介绍，今年该校中考成绩提升较大，“是实打实的成绩，近四五年来考得最好的一次”。“虽说不少老师走了，学校也解聘了一些老师，但很多有经验的老教师留下来了，这个班子还是挺好的。”吴广称。目前，摆在他面前的困扰是已经逾期3年多的银行贷款。“学校说遇到难处了，让老教师们帮帮忙。”吴广说，帮忙贷款的老师不少，目前都逾期了。“一开始也垫付过，但后来发现钱还是没有到账，现在只能不停地和银行说好话。”吴广说。他不愿意透露具体数额，只称达到6位数。太原市小店区教育局民办教育业务股一名工作人员向中国新闻周刊表示，该局领导也一直在关注太原维刚实验学校的情况，对于具体举措其表示不知情。（文中曹煜、吴广为化名）作者：陈威敬编辑：胡韵

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