懂酒谛 作者︱余在洋

　　风云渐变，位次挪移。汾酒洋河，已开始短兵相接。

　　白酒行业的一场“抢三”大戏即将上演，对于这场戏，很多媒体都已经在发布预告：洋河要让位，汾酒要上台。

　　不爽洋河稳坐白酒“行三”位置多年的汾酒，连年来一直在狂追猛赶，眼瞅着要胜利在望，却不想，二股东站出来闹了个幺蛾子——

　　赶在汾酒要一鼓作气拿下洋河的节骨眼上，华润系开始减持手中股份，把汾酒在赶超洋河路上鼓胀起来的信心，一举刺破。

　　汾酒带崩白酒

　　身为二股东的华润系，准备通过大宗交易方式减持汾酒股份，消息传出之后，迅速引发业界关注，也在股市引来了“绿骑士”——包括汾酒在内的几大白酒上市公司龙头，股价已经连续数日下跌。

　　在市场短期看空气氛下，汾酒市值已蒸发约100多亿。相对应的是，汾酒股价下跌了约5%左右。对此，有网友调侃说：知否知否，应是汾酒带崩白酒！

　　对于这种调侃，有股民则认为，华润系此时做出大宗减持动作，对汾酒股价的杀伤力不容小视，结合基本面来看，汾酒减持，确实有可能会带崩白酒。

　　提及减持行情，另有股民表达了自己的观点：白酒板块的猪队友不少，一会儿茅台倒挂，一会儿汾酒减持，面对这样的基本面，白酒股怎么涨？

　　华润减持

　　扯了汾酒后腿？

　　在过去一年里，汾酒的业绩狂飙和洋河的增长失速，正在加速缩小两者之间的差距——

　　在营收指标方面：2023年，洋河331.26亿元的营收虽然比汾酒高了将近12亿元，但两者的差距，在一年时间里缩小了27亿元。此外，洋河年度营收的同比增速仅有10.04%，不及汾酒21.80%同比增速的一半。

　　另外，在净利润指标方面：2023年，汾酒实现净利润104.38亿元，同比增长28.93%；洋河实现净利润100.16亿元，同比增长6.80%，仅为汾酒同比增速的1/4。从上一年净利润落后洋河将近13亿元，到2023年实现反超，汾酒正在把洋河的领先优势逐步打消。

　　随着2023年财报的公布，人们从中看到，汾酒与洋河，这两大白酒品牌围绕白酒“行三”的争夺战，已经进入白热化阶段，近身肉搏的大戏已经上演。在分析人士看来，此时华润实施大宗减持，无疑是在扯汾酒的后腿。

　　几个关键信息

　　可以说，在与洋河争夺白酒“行三”的战役中，汾酒正在逐渐占据有利位置。2023年作为一个关键节点，已经让汾酒站在了与洋河决战的前夜，距离把洋河拉下马，仅剩一步之遥。

　　在这种情况下，汾酒遭遇华润减持，由此引发白酒板块普跌。目前出现这样的走势，虽然我们不能把责任都算在汾酒头上，但华润作为二股东，他选择的这个减持节点，倒是耐人寻味。

　　其实，在华润减持汾酒股份消息发布之前，汾酒与华润创业在5月初曾经举行过一场深化战略合作协议的签约仪式。其时间节点，距离汾酒4月底发布年报、交出亮眼成绩单也仅仅相隔了一个五一假期。

　　华润作为风卷酒行业的一家央国企、行业大佬、啤酒巨头，它对于山西汾酒的战略投资，无疑在汾酒的复兴之路上，为其提供了最大赋能和明显助力。关于本次减持，有几个关键信息值得关注：一是“奔三”前夜，二是浮盈300亿，三是汾酒增速放缓。

　　套现

　　对汾酒未来谨慎乐观？

　　“奔三”前夜，正是汾酒逆袭洋河，夺取白酒“行三”宝座的关键时期。华润选择在此时减持套现，或是表现出对汾酒未来以及白酒产业发展的谨慎乐观。

　　在6年前，华润系以51.6亿元战略投资山西汾酒，到目前为止，本项投资浮盈高达300亿，已经数倍于当初的投资。此时华润果断选择减持，或与汾酒出现增速放缓迹象，以及白酒行业景气度走低有关——数据显示，2023年里，汾酒的营收增速已从2022年的31.26%降至21.8%。

　　根据公告，作为山西汾酒第二大股东的华润系子公司，华创鑫睿（香港）有限公司（下称“华创鑫睿”）计划通过大宗交易方式，在规定期限内减持800万股，减持比例不超过山西汾酒总股本的0.66%。据初步测算，本次减持可以帮助华润系套现21亿元左右。

　　不知道是否受到二股东减持的消息刺激，在5月23日，山西汾酒发生了1笔大宗交易，总成交39.2万股，成交金额1.01亿元，显示为机构账户卖出。数据显示，该笔大宗交易占了当日成交额的19.04%。

责任编辑：梁斌 SF055