海外方面，美国5月CPI回落后，市场降息预期升温，美债利率回落。6月FOMC会议保持利率不变，但点阵图显示美联储官员下调了对今年降息次数预期至1次。法国解散国民议会，股债汇出现较大动荡；日央行在6月会议按兵不动显现出鸽派倾向。

　　国内方面，5月CPI同比温和回升，主要依靠食品能源回暖；PPI同比降幅明显收窄，环比近半年首次转正，主要集中在上游。5月社融受政府债发行提速同比回暖，中长贷仍偏弱，结构有待改善。

　　A股方面，5月下旬以来，政策加码下“内需改善”的过度乐观预期证伪，近一周（6月10日-14日）市场延续震荡调整态势，交易情绪相对低迷。海外方面，贸易摩擦边际增加、美国降息预期反复，人民币兑美元汇率近期压力抬升。国内方面，近期公布的部分经济及金融数据表明经济基本面仍不稳固。结构方面，广义高股息相关行业基本面扰动下，近期高股息板块整体补跌。而“科特估”政策催化预期升温，推动科技超跌反弹，尤其是电子交易活跃度明显抬升。总的来看，短期的宏观环境并未发生根本变化，当期的结构格局整体仍是“高股息主线行情+科技轮动行情”。

　　港股方面，分母端可能仍受海外流动性扰动，港股延续上行态势要依赖于国内经济实质性回暖。

　　原油方面，6月以来，美欧部分经济数据边际改善，有利于原油从下止跌；中期视角低库存、紧供给、地缘局势波澜，共同支撑油价震荡。

　　黄金方面，海外流动性反复对黄金形成短期扰动。出于抗通胀、避险的目的，疫后全球央行纷纷加大黄金储备，中长期有利于金价。

　　免责声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加 特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金。

　　本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

　　投资有风险，请谨慎选择。

　　风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

责任编辑：王若云