城名停靠入口|されることのなかったcそしてこれからも永遠に充たされることのないであろう少年期の憧憬のようなものであったのだ。僕はそのような焼けつかんばかりの無垢な憧れをずっと昔cどこかに置き忘れてきてしまってcそんなものがかつて自分の中に存在したことすら長いあいだ思いださずにいたのだ。ハツミさんが揺り動かしたのは僕の中に長いあいだ眠っていたc僕自身の一部cであったのだ。そしてそれに気づいたときc僕は殆んど泣きだしてしまいそうな哀しみを覚えた。彼女は本当に本当に特別な女性だったのだ。誰かがなんとしてもでも彼女を救うべきだったのだ。
财联社9月23日讯(编辑 胡家荣)上周美联储宣布降息后,港股三大指数在上周集体迎来大涨。不过对于市场开始考虑后续反弹空间有多大?
降息落地后的反弹空间有多大?
上周全球投资者最为瞩目的事件莫过于美联储降息大幕的正式开启,这是自2020年3月新冠疫情美联储大幅宽松以来的首次降息,同时也宣告着自2022年3月以来美联储快速大幅加息以应对通胀的紧缩周期的结束。虽然降息早已是市场共识,但到底是降息25bp还是50bp,直到“靴子落地”那一刻前仍处于两可之间,且各有利弊。最终结果超出华尔街的普遍预期,以并不多见的50bp“非常规”降息开局。
“非常规”降息的好处是可以迅速以应对“可能但还未显现”的增长压力,但坏处是容易让市场担心“做实”了衰退担忧。毕竟,从历史上看,这种“非常规”降息一般都是非常之举,如2001年互联网泡沫、2007年金融危机,2020年疫情。正因如此,美联储主席鲍威尔才努力通过强调没有衰退迹象,不能线性外推降息路径,自然利率高于历史,点阵图远端路径比市场预期得更为平缓等“多管齐下”的方式,营造出一种“领先于市场”、随时可以做更多,但又不是因为衰退压力而被迫着急做得更多的形象。
从短期全球市场的反应来看,情绪是积极的,宽松交易更占上风,美股标普500指数创下历史新高,成长风格涨幅更大。这一背景下,港股因为对外部流动性更为敏感,以及联系汇率制度下香港跟随降息等缘故,短期内弹性更大,本周港股大幅反弹“收复失地”,A股依然“不温不火”的差异表现便是很好的例证。
为何美联储开启降息后,港股为何弹性更大?
对于包括港股在内的中国市场而言,观察美联储降息的影响逻辑主要在于外围宽松效果如何以及能否传导进来,即美联储提供了宽松条件后,国内政策在这一环境下如何应对。
相比A股,港股由于港币挂钩美元的联系汇率制度,使得美联储货币政策传导更为直接。美联储降息后,香港金管局随即将基准利率从5.75%下调至5.25%,香港商业银行也相应下调最优贷款利率25bp降低香港本地的融资成本,直接改善港元流动性环境,使得美联储宽松效果得到更为直接的传导。
对比之下,受到利差、汇率等多方面的约束,上周五9月LPR“意外”按兵不动,使得海外的宽松环境无法有效传导,这也解释了这两天A股和港股市场的明显差异。
资金面情况如何,外资是否流入?
从传导机制上看,美联储降息周期中,美国与他国利差收窄与美元阶段性走弱有助于缓解新兴市场资金流出压力。此外,降息虽然未必代表“衰退”但往往也伴随着美国阶段性的增长下行,可能提供一定资金外出寻找更高回报的动力。上周港股市场的反弹中,注意到南向资金加速流入受EPFR统计口径只截至周三的原因,无法捕捉降息后周四和周五两天的资金变化,上周的海外主动资金依然流入A股和港股,只不过流入规模收窄,但应该有部分交易型资金的重新流入。
至于更为长期的资金流入,则并非只是降息单一因素所决定 的,历史经验显示在决定外资流向的三个因素中(海外流动性、地缘政治与国内基本面),国内基本面与政策发力往往更为重要。2019年美联储降息外资继续流出市场宽幅震荡,而2017年美联储即便加息外资依然流入中国市场指数级别上涨就生动地说明了这一点。
本轮反弹还有多少空间?
90年代以来6次美联储降息周期的历史经验显示,短期内港股弹性更大,降息后1个月恒指平均上涨3.8%,但这种不区分宏观背景的简单历史只能做一个粗略参考,更应该关注与当前类似的历史阶段。
中金认为,当前更类似2019年周期,即美国衰退和国内强刺激都不必然。在2019年周期中,A股和港股大幅反弹恰恰是2019年初鲍威尔表示停止加息的1-3月,而非正式降息的7-9月。
究其原因,在2019年初鲍威尔表示停止加息时,中国也决定降准,内外部形成共振。相反,4月后政策重提“货币政策总闸门”与美联储宽松反向,因此即便美联储7月正式降息,A股和港股也整体维持震荡。参照2019年经验,降息后成长股走强,医疗保健、可选消费、信息技术板块领涨;人民币汇率并未大幅走强;外资也持续流出,直到2020年9月后才转为流入。换言之,美联储降息可以带来阶段性的更大弹性,但长期且持续的上涨依然来自国内增长与政策。
责任编辑:张倩
林淑娟(记者 林建宏)09月23日,图为哈里斯和特朗普在辩论中(视频截图)9月10日前,美国副总统哈里斯与前总统特朗普从未近距离接触。10日晚,电视辩论甫一开场,哈里斯就径直走向特朗普,主动握手并报出名字:卡玛拉·哈里斯。这是哈里斯自两个月前“接棒”以来的辩场首秀,也是自2016年以来两党总统候选人在电视辩论中首次握手。有舆论称,随着舞台灯光熄灭,美国各地民主党人松了一口气,心想:这才像样……攻守态势如何?本场电视辩论持续90分钟,由美国广播公司主办,地点设在费城国家宪法中心,场内没有观众,但有上千万人在线观看。在选举进入最后冲刺之际,外界认为“没有比这更大的舞台了”。辩论前几天,特朗普“以逸待劳”,照常出席竞选活动;哈里斯则一直在“闭关”准备。有评论称,自7月21日接替拜登参加竞选以来,哈里斯在很长一段时间里都被民主党藏在“幕布”后面,很少接受媒体采访,避免犯任何错误。这次,她不再躲藏。“这是今年大选最重要的一场辩论。一些美国主流媒体对哈里斯的预期较低,担心她临场发挥不好,可能会出现重大失误。但从全场表现看,哈里斯整体风格沉稳,政策表述清晰,没有出现任何重大失误,可以说超出外界预期。”复旦大学美国研究中心教授韦宗友从攻、守两方面进行观察。“进攻”方面,她在开场时率先和特朗普握手,显示出主动性和领导风范;她较为细致地阐述了竞选中提出的“机会经济学”,包括扶持小企业创业者、提供5万美元减税,向首次购房者提供2.5万美元的优惠,向新生儿提供6000美元的税收减免等;她在结束语中强调希望能团结美国人、实现美国人的梦想,展示出与特朗普“为了个人野心”“制造国家分裂”截然不同的个人形象。特朗普(左)与哈里斯握手 图源:美媒“防守”方面,她不像拜登那样会在特朗普发起攻击后一时语塞,她比较擅长反驳,在乌克兰危机、气候变化、种族、边境、奥巴马医改等问题上都对特朗普的观点进行迅速且较为有效的反击。反观特朗普,他的整场表现中规中矩。他一开始通过物价问题将矛头指向哈里斯,并指责哈里斯抄袭拜登的议程。但这一策略有点适得其反。哈里斯提醒特朗普,“你不是在与乔·拜登竞争,你是在与我竞争。”“特朗普的状态与平时差别不大,他的准备明显没有哈里斯充分,更多是依靠临场发挥,包括在移民、经济、堕胎、外交政策等问题上的回应和反击,基本都是在平时竞选集会时的阐述。”韦宗友指出。不过,特朗普在结束语中的反击给韦宗友留下深刻印象。他指责哈里斯许下很多美好诺言,画了很多“大饼”,但过去三年半什么都没做。言下之意,民主党人只会空谈,不会实干。“这样的质问可能会对中间选民产生影响,使得他们对哈里斯的行动力产生疑虑。”韦宗友说,他们期待一位强有力、实干派的领导人,能在应对重大危机时表现出强硬和决断。综合美国舆论观点,哈里斯或多或少显示出“主场范”,全场状态较为轻松。她听取了“前辈”希拉里的建议,几乎每次回答都夹杂对特朗普的挑衅,比如特朗普集会的出席人数、特朗普的司法问题、世界各国领导人都在嘲笑特朗普等,希望引诱特朗普失控。受此影响,特朗普一度表现出急躁和沮丧,与主持人各说各话。辩论结束当晚,双方团队都宣布己方获胜。美国《华盛顿邮报》对24名“摇摆”选民的调查发现,22人认为哈里斯表现更好;美国有线电视新闻网的早期民调显示,63%的观察者认为哈里斯获胜。政策讨论“基本在轨”?在外界印象中,经过数十年的演变,美国总统电视辩论逐渐变味:不是聚焦政策讨论、谁能更好地治理国家,而是专注于党争、进行政治表演、展示个人魅力。不过,与过去几场总统电视辩论相比,本场辩论的政策讨论含量似乎更高,双方都对民众关心的政策问题进行了阐述,特别是哈里斯。韦宗友注意到,除了此前提到的“机会经济学”外,哈里斯在回答主持人关于她“能源政策、边境政策摇摆不定”的提问时也有较多阐述。她延续此前接受美国有线电视新闻网采访时的说法,给出“我的价值观一直没变”的回答,并进行更详细的解释。她指出,她的价值观体现在中产家庭出身、希望更多地照顾中下层利益、希望给别人带来提升而不是抨击别人上。“总的来看,她梳理出了政策逻辑,能够自圆其说,展示出充分的准备和条理性。”韦宗友说。为什么本场辩论能保持政策讨论“基本在轨”,而不是完全沦为“马戏表演”?韦宗友认为,这或体现出哈里斯团队的竞选策略。哈里斯在拜登退选后临危受命,但美国国内仍有三分之一的民众对她到底是一个怎么样的人、会采取怎样的政策一头雾水。“此前,选民对她的支持热情可能更多基于情感因素,看到一股相对新鲜的血液注入民主党的竞选中。但热情过后,选民还是会看重她的政策和为人。”韦宗友指出,正因如此,哈里斯团队不希望总打情感牌,而是希望给选民带来清晰画像,让选民知道哈里斯上台后会带来哪些实实在在的好处、如何结束美国当前的内斗和分裂、如何应对通胀和改善经济等。当地时间10日晚,哈里斯在电视辩论中发言悬念将留到最后?在距离大选投票日不到两个月之际,本场辩论被外界赋予“决定性”意义。地理位置上,辩论地宾州是两党必争之地,当地19张选举人票对大选结果举足轻重。竞争态势上,哈里斯自7月“接棒”以来一直占据舆论焦点,一度对特朗普形成“压制”之势,但近期多项民调仍显示,特朗普和哈里斯的支持率不相上下,与7月底拜登退选后的民调基本保持一致。如今,首辩落幕,但美国大选的“乾坤”仍然未定。有舆论指出, 哈里斯正在重获拜登此前失去的大部分支持。但仍有15%选民尚未作出决定,双方选情的胶着很可能会持续到选举日。最终,两党可能不得不倾尽全力催票,呼吁各自基本盘都出来投票。哈里斯在这方面有优势,因为民主党对此投入之大非特朗普团队可比。“本场辩论对哈里斯来说会起到加分作用。最近两周,她在年轻人、非洲裔、拉美裔、女性人群中的支持率比拜登退选前均有提升。但提升后的表现仍未达到拜登在2020年大选时的水平。”韦宗友指出,这将是哈里斯在未来一个多月里需要特别努力的地方。对特朗普来说,韦宗友认为,他在白人群体中支持率很稳固,在非洲裔、拉美裔群体中也取得一定进展。与四年前比,今年关键摇摆州的中老年白人群体是他希望争取的目标。受新冠疫情影响,四年前他在中老年白人中的支持率表现出下滑。展望未来不到两个月的选战冲刺,韦宗友认为,国内方向上暂时没看到可能会对某一方选情带来特别重大利好或不利的因素。反倒是外部方向上存在更多不确定性。一是巴以冲突。拜登政府希望在大选前谈成停火。但美国国务卿的中东斡旋到目前为止并未成功,以色列并没有配合。中东问题与民主党在关键摇摆州的选情息息相关。当地年轻人、少数族裔对巴以冲突关注度很高,对拜登政府的政策表示不满。二是乌克兰危机。战场形势瞬息万变,会不会在9月或10月出现新的重大进展或不利因素从而影响选情,仍很难说。当然,从特朗普遇枪击到拜登退选,今年的美国大选意外迭出。韦宗友认为,也不能排除未来美国国内会出现新的突发事件、上演“10月惊奇”的可能性。
林淑娟(记者 林丽淑)09月23日,(原标题:非法持枪5支、弹药732发,“内鬼”陈罡判了)
#endText .video-info a:hover{color:#d34747;}
声明: 本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写,除搜狐官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表搜狐立场。
回首页看更多汽车资讯
《山河英雄志》
0《鬼才相师》 《[综]我徒弟都是大佬》
0