29日晚间美股开盘后，拼多多股价涨幅不断扩大。随后，拼多多一度涨超4.0%，盘中市值达到1924亿美元（约1.371万亿元人民币），阿里巴巴1918亿美元（约1.367万亿元人民币）。

　　截至发稿，拼多多涨幅回落至0.85%，最新市值为1862.15亿美元（约合人民币13279亿元），阿里巴巴跌2.09%，最新市值为1913.5亿美元（约合人民币13645亿元）。

　　“我们这个团队可能和阿里团队差了20年。”2016年3月，拼多多创始人黄峥在其个人公众号上讲述了他的创业梦想，“我们也许有机会在新的流量分布形势，新的用户交互形式和新的国际化的情况下，能够做出一个不一样的阿里。”

　　彼时，阿里是难以被挑战的庞然大物，市值接近2300亿美元，而拼多多的用户量才刚刚突破1亿。

　　“当然这句话可能当前看起来有点太大了，但是一步一步走过去，也不见得没有机会。”黄峥曾经写下的话像预言般被验证，在众人的惊讶中逐渐成真。

　　尽管已经用高速增长给予市场多次惊喜，拼多多在2023年11月28日发布的三季报还是远远超出市场预期：同比增长93.9%的营收、22.6%的净利润率，让拼多多股价暴涨超20%。

　　拼多多三季报营收“逆天”增长93.9%：Temu表现超预期

　　11月28日，拼多多发布截至9月30日的2023年第三季度业绩报告，报告显示，拼多多第三季度收入为688.4亿元，同比增长93.9%；实现美国通用会计准则口径净利润155.4亿元，净利润率为22.6%。

　　受业绩报告提振，截至美股当天收盘，拼多多大涨18%。

　　据第一财经，拼多多凭何实现该季度业绩的“逆天”增长？财报电话会议上，拼多多集团董事长、联席首席执行官陈磊表示，这是消费者情绪改善和拼多多高质量发展战略的成果。拼多多从消费者行为感知到，消费升级不仅仅关乎质量，同样也关乎价格。消费者最关心的是质量和价格的平衡。认识到这一趋势，拼多多对自身更省钱和提供更好服务的价值主张更加有信心。

　　拼多多集团执行董事、联席首席执行官赵佳臻在财报电话会上表示：“高质量发展的战略回报比我们预想的要来得更快”。

　　财报显示，第三季度，拼多多交易服务收入为291.5亿元，同比增长315%，在线营销服务及其他服务的营收为396.87亿元，同比增长39%。拼多多第三季度亮眼的收入增长背后，离不开交易服务收入大幅增长的贡献。

　　除了国内电商主站业务的发展，业内普遍认为，拼多多跨境业务是推动拼多多业绩表现超预期的重要力量。

　　陈磊在财报电话会议中透露，三季度，拼多多继续完善了多多跨境这一模式创新，Temu已触达全球40多个国家及地区。

　　资料显示，截至三季度末，Temu已深入广东、浙江、山东、安徽等地的百余个制造业产业带，推动优质制造产品进入了北美、澳洲、欧洲、亚洲等40多个国家和地区。目前，多多跨境每天出口包裹量超过40万个，日均货重达600吨左右，其中一半以上发往美国市场。在美国市场，上线SKU数已有200多万个品种，预计今年内能达400万个品类。

　　拼多多财务副总裁刘珺在财报电话会上透露，迅速扩张的Temu已成为拼多多高速发展的下一个增长引擎，也成为市场对拼多多产生更强预期、带动股价增长的关键一环。

　　“尽管我们已经扩大了业务范围，但Temu业务仍处于早期阶段，将面临不确定性。我们对国际发展所带来的机遇和挑战感到兴奋和好奇。”谈及Temu，陈磊在财报电话会上如此表示。

　　Temu的开拓离不开“烧钱”二字，拼多多还有多少燃料可供这架飞机飞得更远？三季报显示，经营活动产生的净现金为325.38亿元，2022年同期为116.52亿元。面对新引擎Temu的未来之路，手握大把资金的拼多多准备好了信心和耐心。

　　“所有伟大的公司都诞生在冬天里”

　　AI电商时代，谁主沉浮？

　　与此同时，马云罕见发声。

　　此前，据媒体报道，在阿里内网，有员工发帖称：“此刻难眠，也不敢想，拼多多市值直接来到1855亿美金，相比我们的1943亿，差距仅80亿，着实吓一跳。那个看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。本不想发出这个没内容营养的帖子，但思绪下，还是留下这个帖子，用作备忘，也用作自己的勉励。期望和集团兄弟一起努力贡献点滴，超越回来。”

　　之后有员工跟帖称：“简单买、简单退，少一点套路、多一点实惠，从未感觉用天猫、京东比用拼多多就显得高端了。。。让天下没有难做的生意的初衷，本就应该是服务和成就更广大的人民群众么？”

　　马云以“合伙人马云”的身份回帖表示：“特别好。请大家多提建设性意见和建议。特别是创新想法。我相信今天的阿里人大家都在看都在听。我更坚信阿里会变，阿里会改。所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。要祝贺pdd过去几年的决策，执行和努力。谁都牛x过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。回到我们的使命和愿景，阿里人，加油！合伙人马云。”

　　阿里对“明天后天”的布局重心也在今年发生了重大改变。

　　3月28日，在集团董事会主席兼首席执行官张勇的主导下，阿里巴巴启动了“24年来最重要的组织变革”。“1+6+N”组织变革后，具备条件的业务集团和公司，未来都有独立融资和上市的可能性。

　　11月16日，在2024财年第二财季季报发布后的电话会上，新任CEO吴泳铭却再度“求变”，“无论过去的商业模式有多成功，都必须翻篇归零，唤醒重新创业的心态。”当晚，他将1688、闲鱼、钉钉、夸克宣布为第一批战略创新级业务。

　　与此同时，阿里还在这一季度财报中表示，盒马的首次公开募股计划暂缓。由于云智能集团的完全分拆可能无法按照原先的设想提升股东价值，因此决定不再推进云智能集团的完全分拆。

　　给资本市场准备的新故事没有如期而至，加上马云家族信托在财报披露的前后减持套现，阿里股价连续震荡。这导致截至美东时间11月16日收盘，阿里美股下跌9.14%，市值在一夜间蒸发了近1469亿元。

　　而在阿里经历巨变的同时，曾经“那个看不起眼的”拼多多已经逼近了。对于两者之间日益缩小的市值差距，百联咨询创始人庄帅向《每日经济新闻》记者表示，“年初时我认为电商老大的格局大概率会在年底出现变化，目前看来应该会出现了，但这种改变也只能说（维持）三五年吧，后面就不知道了。”

　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，当下并不是中国电商行业的节点。

　　他解释，阿里的市值萎缩因素较多，并不完全是电商的原因。阿里不只是一家阿里巴巴，而是围绕阿里巴巴的整个生态，“而市值上，如果阿里和蚂蚁分开，那的确阿里变弱了，但如果阿里、蚂蚁都算上，那拼多多距离阿里还很远很远。”

　　“在未来，谁能够以最低成本最高效率促成交易，则是电商竞争的关键，而这方面，AI电商的确是一剂良药。”他说。

　　可以看到的是，阿里有着在AI上抢占先机的坚定决心。阿里方面曾表示，面向AI时代，阿里云比任何时候都更需要长期主义的战略投入。阿里巴巴将坚决加大对阿里云的投入强度，让阿里云心无旁骛专注于”AI+云计算”发展战略，尽可能减少不确定性因素对未来发展的不利影响。

　　与此同时，近日有媒体报道称，拼多多已经成立了一个数十人的大模型团队，团队将探索大模型在拼多多客服、对话等场景下的应用，且会拓展至其旗下跨境电商平台TEMU智能客服、搜索、推荐等业务场景。

　　在拼多多刚成立两年多时，黄峥在接受采访中曾否认当时的拼多多“如同有一把锋利的剑握在小孩手上”，“事实并非如此，我觉得更像是一个小孩子会作诗。”

　　变化莫测的电商世界创造着局数无限的竞争游戏和难以预测的赢家。中国电商竞赛这一局的赛点将至，上一场的赢家难言有十足的守擂把握，而少年手中也已握紧了一柄锋利的剑。

　　编辑|程鹏盖源源校对|王月龙封面图片来源：视觉中国（资料图 图文无关）