市场低迷期该买什么基金

　　“权益产品的话，一线销售已经‘躺平’，对结果没啥追求了，现在固收类产品比较好卖。”一位中大型基金公司市场部人士与第一财经记者交流时表示，虽然近期发行市场有所回暖，但主动权益类产品仍较为低迷，从市场需求以及公司布局情况来看，债券型产品成为他们重点发力产品。

　　Wind数据显示，截至5月底，公募新发市场已经连续3个月的单月发行规模超过千亿份，年内募集规模为4849.38亿元，较前两年同期情况有所好转。不过具体来看，权益类产品新发规模占比已不足两成，为近三年最低。而撑起新发市场8成规模的债基，则展现了“吸金”效应，包揽了新发规模的前二十位。

　　那么，为何基金新发市场会出现这样的变化？在业内人士看来，这与市场表现、投资者、基金管理人以及渠道方面都有一定关系。

　　权益遇冷、固收受捧

　　在经过一季度的回升后，A股市场二季度在震荡中前行，公募新发市场随之有所升温。Wind数据显示，以基金成立日计算，新发市场最近三个月规模均在千亿元以上，超越过去两年的同期表现。

　　截至5月底，今年以来共有506只新基金（仅计算初始基金，下同）成立，总发行规模达4849.38亿元。整体而言，随着A股市场的持续低迷，权益类产品（包括股票型和混合型基金）近三年的发行规模占比一降再降，从40.16%降至35.71%，如今只有18.53%。

　　与此同时，债券型基金则 成为公募基金近年来争夺的新战场，160只债基共募集到3843.66亿元，占总量的79.26%，而在过去两年，这一比例不超过60%。在年内发行规模超过20亿元的70只新基金中，债券型基金不仅包揽前20位，且数量占比超过9成。

　　例如，安信长鑫增强、泰康稳健双利是年内成立规模最大的基金产品，二者均为混合型债券型二级基金，认购天数均为10天，首发募集规模达到80亿元。前者的有效认购户数为1.58万户，后者则为1.73万户。

　　兴证全球中债0-3年政策性金融债、泰康中债0-3年政策性金融债、东方中债绿色普惠主题金融优选指数等产品的规模同样逼近80亿元，三者皆属于被动指数型债券产品。此外，实现类似“爆款”规模（即超过79亿元）的产品还有13只。

　　另一方面，在今年成立的股票型基金中，募集规模跨入20亿元门槛的是3只A50ETF产品，分别是平安中证A50ETF、大成中证A50ETF、华泰柏瑞中证A50ETF。而在主动权益类产品中，表现最好的是中欧景气精选（11.1亿元），这也是年内唯一一只首发规模超10亿元的主动权益类产品。

　　据记者观察，在当下权益类新基金发行低迷之时，部分公司通过发起式基金进行布局，并基本放弃募集档期选择“速战速决”。据第一财经统计，在今年成立的302只权益类新品中，今年成立的基金全称中含有“发起式”的产品共有120只，占比近4成。

　　所谓发起式基金，就是可以无视200户有效认购户数、2亿元募集规模的最低成立门槛，但3年后就要面临2亿元规模的大考。在业内看来，这也是基金公司发行遇冷时期成立新品的手段之一。

　　数据显示，这些“发起式”产品中，“一日游”产品有25只，占比超过2成，半数产品的募集天数在10天（含）以下。从有效认购户数来看，有3成产品不足百户，还有8只产品甚至不足10户认购。

　　“公司通过发起式基金先保证基金顺利成立，再慢慢做出业绩来吸引投资者。”华南某公募人士对第一财经表示，那些募集期较短的发起式基金，可能是提前与渠道进行了沟通，在满足成立条件后就迅速结束募集期，以免占用其他产品的销售档期。

　　需求与信任在降低

　　“权益产品的话现在卖不动啊，我们现在对结果没啥追求了。”前述基金市场部这样告诉记者，债券市场受到较大的关注，当然也是因为债市本身也有不错表现。而基金公司加大布局这方面的产品，也是基于市场需求。

　　据该人士透露，今年以来，有不少来自权益类产品的资金转而涌入固收产品。部分在一季度规模增长较快的中短债产品的资金来源，正是来自银行理财端。记者打开某第三方基金销售平台页面，可以看到推荐的产品大多为债券类产品中的纯债、中短债产品。

　　“权益类产品现在还是卖不动，我们目前的重点都在固收类产品，这类产品（卖的）效果还不错。”沪上一位基金市场部人士与记者交流时表示，当下的产品募集情况确实不是很好，不过债券类产品波动相对较小，一定程度能满足投资者“求稳”的投资偏好。

　　他进一步表示，在当前的市场低迷期，一方面，个人投资者的投资偏好较低，产品需求也少，“之前亏损的产品还没回本，他们就更不会买了”。另一方面，就他们公司而言，银行、券商渠道的客户仍占大多数，推荐重心在债券型基金上，公司最近的营销重点也围绕在这类产品。

　　此前也有数位来自中大型基金公司人士告诉记者，权益类基金，尤其是主动型产品确实不好卖，公司对此也有预期。其中，有部分公司表示重点在指数产品，还有部分则表示会发力固收类产品。这也契合了部分投资者的心态。

　　“三年前买的（主动权益）基金产品还在亏呀，我现在要买就只买ETF或者债基。”2021年进入基金市场的投资者陈升（匿名）告诉记者，此前经过关注持有的产品亏损了多少，让自己心情不佳。但最近他转移注意力，经常与朋友在某平台打卡“收蛋”。

　　陈升所说的“蛋”，是指投资者持有基金的收益，“收一个蛋”的意思就是当日收益为0.01%，大多指债券类产品。

　　“其实一天也就几个蛋，真要算也没多少钱，但是这个体验感很好，感觉每天都在赚钱。”陈升表示，像他这样“收蛋”的投资者人数并不少，大家还会互相交流，乐衷于此正是因为稳健且持续的获得感。

　　前述华南人士也对记者表示，投资者对权益类产品、尤其是主动权益类产品热情不高，还是与这几年来的市场表现相关。在他看来，如何重获投资者的信任，是主动权益产品眼前的问题。

　　“这三年多的熊市中，主动权益产品并没有创造出令投资者满意的超额收益，投资者还是积压了一些情绪的，大家是否还有耐心和信任，从一些数据也可以很明显看出来。”他说。

　　Wind数据显示，截至5月底，今年以来共有64只基金产品延长募集期，其中有29只为主动权益类产品（包括偏股混合型和普通股票型基金），其中还有8只产品出现二次延期的状态。

责任编辑：何俊熹