来源：券业行家 

　　原创 券业点评 

　　在坊间传闻多时后，今年首个通过随机抽取的方式现场检查项目出炉。而接单的券商，或将面临考验。

　　无奖抽中现场检查

　　据@不周山的视野报道，监管启动债市现场检查，枣阳市城市建设投资经营有限公司（简称：枣阳城建）成为第一家。

　　湖北证监局的置顶公告显示，根据《国务院办公厅关于推广随机抽查规范事中事后监管的通知》（国办发[2015]58号）以及《关于印发中国证监会推广随机抽查工作实施方案的通知》（证监发[2015] 80号）等文件要求，湖北证监局开展了辖区2024年度债券发行人现场检查双随机抽查工作。结合近年监管工作，湖北证监局组织湖北省证券期货业协会、湖北省上市公司协会代表，通过随机抽取的方式确定对枣阳城建进行现场检查。

　　国资机构大笔发债

　　企查查显示，枣阳城建为国有独资发债机构，其唯一股东为枣阳市城市运营投资有限公司（简称：枣阳城运），而实控人是枣阳市国资委。

　　根据联合资信评估股份有限公司（简称：联合资信）发布于2023年6月的跟踪评级报告，枣阳城建主体长期信用等级为AA，债项信用等级为AAA，评级展望为稳定。

　　截至2023年底，枣阳城建总资产307.62亿元，归属于母公司所有者权益134.81亿元。2023年营业收入12.82亿元，归母净利润1.35亿元。

　　目前，枣阳城建有4只存续债券，合计规模23亿元。其中，2023年5月发行的23枣阳城投债（2380171.IB）规模6.03亿元；2023年9月发行的23枣阳债（2380260.IB）规模5亿元。两只债券期限均为4+3年，由常德财鑫融资担保有限公司（简称：常德财鑫）提供100%担保。

　　主承销商出人意料

　　出乎行家意料的是，两只债券的主承销商均是太平洋证券，在上市券商中不引人注目。

　　2023年，太平洋证券营业收入13.71亿元，同比增长16.93%；归母净利润2.01亿元，扭亏为盈。其中，投行业务收入为1.25亿元，同比增长8.43%，增幅虽然不错，却是“拖后腿”的业务。

　　分部数据显示，太平洋证券的投行条线，2022年和2023年的营业利润分别为-1489万元和-713万元，毛利率分别为-37.28%和-5.70%。而在2021年，这一条线的毛利率还是 17.95%。

　　这业务规模倒是上去了，可为啥没赚到钱呢？

　　关于投行业务，太平洋证券有如下表述：

　　2024年，公司将紧抓当前良好的并购重组市场机遇，拓展并购重组的市场机会，加大并购重组项目承揽与承做；加大北交所IPO项目储备和积累，开拓优质新三板、四板储备项目；利用好再融资收紧下对小额快速业务的豁免政策，积极维护拓展小额快速业务。持续培育产业债，采取主动管理方针帮助城投做好产业转型；积极向地方城投推广产业债，帮助城投剥离具备产业属性的资产并单独发行债券；主攻借新还旧债券，积极承揽，寻找借新还旧债券体量大的区域；深耕地方政府债，提高承销规模、增加参团数量，提升业务竞争力。

　　投行违规比例偏高

　　截至目前，全行业有8，691名保荐代表人，其中274人位列C类名单。而中证协保代列表显示，太平洋证券保荐代表人只有29名，最近三年却有4人入榜，合计收到5次处罚处分。这么算下来，C类比例似乎有些高？

　　由于C类名单未显示违规项目的名称，行家进行了一番探寻。

　　杨竞签署3单项目，分别为九安科技和仟源医药非公开发行项目、徐州中煤百甲重钢科技股份有限公司（百甲科技）北交所IPO项目。2022年6月和2022年12月，他分别被深交所和北交所自律处罚。

　　而2021年8月被上交所自律处分的陈萧，未有签署项目记录。

　　分管高管薪酬可观

　　在发布于2023年初的百甲科技招股文件中，太平洋证券副总经理、财务总监许弟伟作为保荐业务负责人签字。

　　公开信息显示，许弟伟生于1974年，硕士学历，拥有注册会计师资质。他早年任职于湘财证券，曾任财务总部副总经理。2007年11月，他加入太平洋证券，历任计划财务部总经理、财务总监、董事会秘书等职，自2015年12月任副总经理至今，自2019年8月再次担任财务总监至今。2022年5月，许弟伟取得保荐代表人资质，目前没有签署项目记录。2023年，许弟伟的薪酬为194.70万元，仅次于总经理李长伟先生。

　　此前一天，太平洋证券召开董事会议，审议通过《2023年度文化建设实践评估自评报告》。

　　行家由衷的希望，在本次抽查项目的现场检查中，太平洋证券能顺利通过监管考验。

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责任编辑：杨红卜