男女一起相差差痛30分努力しても忘れ去ることのできるものではないのだ。あの十七歳の五月の夜にキズキを捉えた死はcそのとき同時に僕を捉えてもいたからだ。BBC“忽略”世界杯开幕式……5ZaUO0-YHhBcWlK0Gl6ZX0rofy-量化私募积极调整策略或更注重估值、盈利因子

　　◎记者 唐燕飞 何漪

　　5月13日起，北向资金交易实时数据不再披露。业内人士认为，通过调整北向资金的披露规则，市场出现的过度反应和相关投机行为或有望减少，有助于更多的长线资金、“耐心资本”入市。在此之前，北向资金各项指标是部分量化策略选取的变量参数，接受采访的量化机构表示，此次调整后，使用北向交易实时数据的交易策略将进行调整优化。

　　量化交易策略将进行调整

　　作为境外资金流入A股市场的指标之一，北向资金的实时数据是量化择时策略以及量化股票策略的一个参考指标。

　　鲲洋资本量化投资总监郭翰认为：“量化机构过去会从北向资金持股市值、持仓占比、持股数量三个视角建立因子，并进行回测组合，这样机构既可以根据这些数据来研判市场热度和进行短期择时，也能够通过因子数据来挖掘北向风格偏好的股票以及行业。不过，这种策略胜率并不一定高，因为北向资金的来源比较复杂，有些是长期资金，有些是短期交易型资金。”

　　他说，此前，北向资金投资决策的迅速传播有时候会引导市场的短期资金流向，这种放大效应又影响量化机构的持仓。2022年至2024年，围绕北向资金的动态，量化机构开发了多种套利策略，整体的换手率比较高，市场波动也较大。随着北向交易数据不再实时全面披露，很多量化 交易策略都需要调整优化甚至直接舍弃。

　　基本面选股的量化策略表现较好

　　部分量化机构表示，北向交易数据不再全面披露，一些依赖实时交易数据的投资策略，如高频交易、量化策略等，会受到一定的影响。上海证券报记者采访获悉，过去北向资金的因子在部分量化策略里权重占比为5%至10%，目前这些策略要重新调整相关因子的权重。

　　郭翰认为，量化机构后续将更注重估值、盈利等因子。“比如市场跌到一定程度时，实时资金流向出现买入，量化资金会有技术优势去抓住这些信息，甚至抢先跟随买入。后续量化机构将更注重基本面，加强对股票以及行业共性特质的研究，量化基金经理不只是‘挖因子’，而且要挖掘、迭代自己对事件以及行业的理解，并将认知数量化、结构化、系统化。”他说。

　　也有部分私募量化人士认为，北向交易实时数据不再全面披露，对量化基金影响有限。随着市场风格的不断调整，北向资金的持仓偏好以大盘成长为主，且过去两年北向资金前瞻性作用趋于下降，采取这类因子进行量化交易的策略可能失灵，因而私募量化策略逐步降低了北向资金的相关因子权重。

　　强化市场参与者长期投资意识

　　分析人士认为，北向资金自5月13日起交易信息实时披露正式取消，将会给市场参与方带来深远影响。长期看，此举有利于降低实时交易数据对市场的短期影响，推动投资者进一步转向价值投资理念。

　　从市场波动性看，北向资金不再披露实时交易额，将减少投资者对于市场资金短期流动的关注，有助于投资者更加关注基本面。从市场公平性看，北向资金披露规则的变化，有助于减少机构与散户信息不对称。

　　前海开源首席经济学家杨德龙表示，上述披露规则的优化，可以减少北向资金盘中的买入卖出对于投资者心理的影响，强化市场参与者长期投资的意识。

责任编辑：王旭