五人班级摸胸「それはあなたの前だったからよ」と直子は言った。「あの人cあなたの前ではいつもそうだったのよ。弱い面は見せるまいって頑張ってたの。きっとあなたのことを好きだったのねcキズキ君は。だから自分の良い方の面だけを見せようと努力していたのよ。でも私と二人でいるときの彼はそうじゃないのよ。少し力を抜くのよね。本当は気分が変りやすい人なの。たとえばべらべらと一人でしゃべっりまくったかと思うと次の瞬間にはふさぎこんだりね。そういうことがしょっちょうあったわ。子供の頃からずっとそうだったの。いつも自分を変えようc向上させようとしていたけれど」　　16岁的贝贝在广西一所重点中学读高二。在教室里，当她走过几个同学身边，同学便一起笑了起来，她在笑声中感到不知所措，心里在想：是不是我做了什么？为什么他们看到我就笑？Ij4U-DQTbapMTp1cEKvg3zwO-对冲基金敲警钟：不应因美联储降息盲目乐观 美股仍面临“史上最大泡沫”风险

160亿美元对冲基金Universa首席信息官和创始人马克·斯皮茨纳格尔(Mark Spitznagel)在接受外媒采访时，将基于降息的希望称为“需要小心的情况”。该基金着力于在面临“黑天鹅”事件时进行风险缓解。

曾在2008年金融危机前写过《黑天鹅》纳西姆·尼古拉斯·塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)，担任Universa基金的顾问，他形容黑天鹅事件为“非常罕见，甚至连发生的可能性都未知”，而“一旦发生就会造成灾难性影响”，“事后解释起来似乎实际上可以被预测”。

斯皮茨纳格尔的担忧部分源于多年来美国经济的发展状况，即在低利率时期大量举债使经济受益。他认为，“这个经济体建立在低利率基础上，当重设利率时，会产生滞后效应。”

虽然自2023年10月低点以来，SPDR标普500指数ETF信托基金(SPY.US)大幅上涨27%，持有风险资产的投资者也从中获益甚多，但马克·斯皮茨纳格尔警告说，这种情况或将迅速逆转，他说：“从某种程度上说，这是有史以来最快、最严重的紧缩，进入人类历史上最大的信贷泡沫是不可避免的。”“当情况真的很糟时，(可能)就来不及脱身了。”

斯皮茨纳格尔并不是唯一一个担心市场超前的人。据Business Insider报道，Stifel Investment Bank的市场策略师预测，由于美联储在通胀持续高于预期的情况下推迟降息，“股市将在季度中期出现10%的回撤”。

即使是伯克希尔哈撒韦(BRK.US)的沃伦·巴菲特(Warren Buffett)最近也因股票上涨而卖出，他在伯克希尔最近的股 东大会上预测，公司现金头寸“在本季度末可能会达到约2,000亿美元”，原因是“只在我们喜欢的‘球场’上‘挥

然而，黑天鹅基金的创始人敲响警钟并不一定意味着他要卖掉所有。相反，他警告说要注意购买投资组合“保险”，比如他的基金所提供的。斯皮茨纳格尔保证说：“我并不是一个长期看空者。在过去一年半的时间里，我一直对这个市场持积极态度。”

斯皮茨纳格尔曾说，他的尾部风险对冲策略被误解了，“其全部意义在于，(客户)可以在股票仓位上做多”，从潜在的价格上涨中获益，同时免受极端下跌的影响。