卓创资讯 分析师  杜成

　　[导语] 4月份制造业采购经理指数（PMI）维持在扩张区间，显示制造业生产活动向好。根据监测行业看制造业产量数据同比增长，企业用气需求依然稳定。然而，随着5月份国际LNG现货价格上涨及中亚管道检修等因素，可能改变国内天然气供应宽松局面。

　　制造业PMI指数仍在扩张区间 生产企业对天然气需求稳定

　　据国家统计局数据显示，4月制造业采购经理指数（下文简称PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，PMI仍在扩张区间，表明制造业生产活动继续保持良好发展状态。PMI在50以上表示制造业经济扩张，反之则表示萎缩。据卓创资讯数据统计，过去5年天然气下游消费结构占比中工商用气（包括工业用气、商业用气、化工用气）平均消费占比为51.07%，其中工业用气占比37.84%、化工用气占比13.23%。PMI的变化将直接反应了国内工商企业的生产活动表现，并反馈到工商业对天然气的需求状态。

　　4月制造业生产指数为52.9%，环比上月上升0.7个百分点，新订单指数为51.1%，环比上月下降1.9个百分点。生产指数及新订单指数均处于扩张区间，企业生产及订单需求持续看好。PMI中的生产指数和新订单指数分别代表供给端和需求端的表现。

　　生产利润方面，根据卓创资讯统计数据显示，天然气制甲醇、气质尿素、有色、农副加工等毛利环比有所回升；钢铁（含黑色）、玻璃、纺织纤维、橡塑、造纸等毛利有所下降。

　　从跟踪产品利润数据来看，4月份制造业盈利状态表现不一，卓创资讯统计66个样本产品平均毛利511.60元/吨，环比增长35.61元/吨，同比下降110.10元/吨，除纺织纤维、橡塑行业处于负值外，其它行业均有不同幅度盈利空间，保障了下游工业企业生产积极性。根据卓创资讯统计，能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等不同领域的66个产品中，有38个产品利润处于正值区间，28个产品利润处于负值区间。分行业看，能源、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、化工、造纸、农副加工等行业利润继续处于正值区间，纤维纺织、橡塑等行业利润处于负值区间。4月随着经济稳步复苏，制造业生产、利润表现相对稳定，工业用户对天然气的需求量稳步提升。

　　供应偏宽松 LNG价格偏弱运行

　　从国内30个样本城市发改委公布的管道气价格与国内LNG接货价格对比来看，4月份LNG对比管道气零售价具有一定价格优势。随着国内供暖季全面结束以及中俄、中缅进口天然气管道检修结束，管道气供应较为充足，上游LNG工厂及接收站为保证正常出货，仍采取低价刺激销售策略为主。

　　中亚管道检修及国际市场变化 天然气宽松供应局面或有改变

　　波罗的海干散货指数（BDI）震荡回升。BDI指数是衡量国际海运状况的晴雨表，也成为反映国际间贸易情况的指数。根据波罗的海交易所发布数据显示，截至5月10日，波罗的海干散货指数（BDI）为2129点，较上月同期上涨542点。此外，截至5月10日海岬型运费指数（BCI）3292点，较上月同期上涨1090点，巴拿马型运费指数（BPI）、超灵便型船运价指数（BSI）指数也均有不同程度回升。总体来看，当前海运指数同比高于去年同期水平，表明全球大宗商品贸易活跃度持续向好。另外，国内制造业PMI、生产指数及新订单指均处于荣枯线上方，在天然气市场淡季行情下，制造业市场的好转支撑了天然气市场供需的相对平衡。

　　5月、6月制造业对天然气需求或依旧稳定，不过随着5月下旬中亚进口天然气管道检修、近期国际LNG现货价格表现坚挺等因素影响，管道气以及LNG供应价格或趋于坚挺。5月、6月管道气供应宽松局面或将有所改变，除中亚管道检修外，当前印度及东南亚地区受高温影响，天然气发电需求增加，资源流向印度及东南亚地区增多，不排除流向国内的船货资源出现减少，尤其的国际现货资源的减少。

　　5月份超长期特别国债的发行，将继续促进国内经济回升向好，提振投资和消费市场活跃度，从而有利于支撑天然气消费。但是美国在近期对中国部分出口商品加征关税，部分大宗商品价格回落，是否影响生产型企业对未来生产开工积极性仍有待观察。因此总的来看，尽管国内经济环境表现相对稳定，但多空交织的市场影响下，5月、6月工业用户对天然气需求表现或较为稳定，需求出现较大幅度提升空间不大。

责任编辑：李铁民