交银国际:维持阿里巴巴-SW“买入”评级 目标价107港元

来源: 砍柴网
2024-05-17 12:33:32

  交银国际主要观点如下:

  2024财年4季度(3月季度)业绩:

  总收入2,219亿元人民币(下同),同比增7%,与该行/市场预期基本一致,其中,淘天+4%/国际+45%/云+3%/本地生活+19%/菜鸟+30%/大文娱-1%。调整后每股盈利10.14元,同比降5%,基本符合该行预期/低于市场预期3%。调整后EBITA利润率11%,同比微降1个百分点,主要由于电商业务加大投入,及菜鸟IPO撤回后给予员工额外激励。

  业绩要点回顾:

  1)淘天GMV同比双位数增长,拉动CMR增5%,变现率小幅下降,因淘宝GMV贡献提升及新的商业模式目前变现率较低,随着新广告产品全站推上线,GMV和CMR增速差将逐步收窄。2)国际商业收入受速卖通Choice(贡献70%订单)增长及变现率提升带动,亏损扩大至41亿元因加大速卖通Choice和Trendyol跨境业务拓展投入。3)云同比增3%,持续减少低毛利项目以提升收入质量,核心公有云产品收入双位数增长,并于4月在海外降价以提升竞争力。AI相关产品收入三位数增长。4)菜鸟与速卖通运营协同下跨境物流履约服务增长拉动收入增长。5)2024财年公司回购125亿美元,流通股减少5.1%,批准40亿美元股息派发。预计2024年8月底转换完成香港双重主要上市。

  2025财年1季度展望:

  该行预计收入同比增7%至2511亿元,主要受到1)AIDC海外电商业务仍快速增长,预计增39%,2)本土电商预计GMV增速4%,CMR增速3%,全站推广告产品对收入的拉动效应将从财年下半年开始显现。3)受公有云及AI相关收入拉动,云业务收入将在未来2个季度后恢复双位数增长。由于本土及海外电商均仍在投入期,且AIDC去年同期仍未开始营销投入,公司整体EBITA增速或仍承压。

责任编辑:史丽君

  “ETF跨境上市将极大地丰富跨境产品发售和投资渠道,满足新加坡和中国投资者日益增长的寻求更加多元化投资解决方案的需求。”南方东英总裁丁晨表示。

  有关部门和单位、个人应当对在预备役人员工作过程中知悉的国家秘密、军事秘密和个人隐私、个人信息予以保密,不得泄露或者向他人非法提供。

  第三十条 利用野生动物及其制品的,应当以人工繁育种群为主,有利于野外种群养护,符合生态文明建设的要求,尊重社会公德,遵守法律法规和国家有关规定。

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  云南省文山州的富宁港,是该省第一出口港,自古就有船在此向东出海,亦被规划为珠江上游第一港。2001年,由于下游广西百色水利枢纽开建,富宁与百色之间水路断航。

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郑俊颖

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