证券时报记者 杨霞

　　近年来，随着上市公司投资规模扩大及投资品的不断丰富，公允价值损益对不少公司当期业绩影响较大，公允价值损益主要衡量上市公司金融资产或负债等公允价值变动的情况，即交易价值和账面价值的差异情况。常见的资产类型包括股票、基金、债券、投资性房地产、股权投资等。

　　2023年年报数据显示，公允价值变动净收益，合计增厚当期业绩209亿元，占净利润比例为7.27%。但这部分盈利是账面盈利，因为股票等资产价格存在较大波动性，因此账面盈利存在不可持续性，因此也常被称为“纸面富贵”。但公允价值损益计入当期利润表，对上市公司业绩影响不容小视。有些公司依靠当期公允价值盈利使业绩扭亏，有些公司受账面亏损拖累业绩出现亏损，可谓是几家欢喜几家忧。

　　公允价值变动损益

　　扰动业绩超200亿元

　　数据统计显示，2023年共有3539家实体企业（剔除银行及非银金融企业）公布了公允价值变动净收益数据，合计增厚当期业绩209亿元，占净利润比例为7.27%。具体来看，超过六成公司公允价值变动净收益为正值，即有2221家公司实现了账面浮盈，合计盈利696亿元；1258家公司业绩因公允价值亏损拖累当期盈利，占比约为36%，总计浮亏487亿元。

　　五大因素

　　影响公允价值变动

　　具体来看，影响上市公司公允价值变动的主要有五种类型。

　　第四，衍生品投资。部分资源型行业上市公司为了对冲经营风险，会进行一定的衍生品投资，这类投资品的价值波动也计入到当期公允价值变动收益。例如洛阳钼业2023年公允价值净收益为16.8亿元，占当期净利润比例高达20.37%。具体来看，对公允价值影响最大的部分是衍生品投资，公告显示，公司以套期保值为目的的衍生品投资当期变动损益为4.23亿元。新奥股份公允价值变动亏损14.79亿元，亏损来源主要是商品衍生工具投资亏损15.05亿元。

　　警惕上市公 司

　　调节利润

　　上市公司公允价值损益的合理性有待进一步评估，因为该科目涉及资产类型较多，如包括投资性房地产、股权资产等，由于估值和确认方式的差异，将会影响公允价值变动损益的评估，最终对当期净利润造成较大影响。知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕表示，公允价值变动往往是上市公司调节利润的主要方式之一。公允价值计量的不确定性体现在以下几方面。

　　第一，估值的合理性。上市公司公允价值变动相关资产类型较多，股票基金等资产有交易价格，投资性房产交易价格透明性不足，估值公允性和合理性存疑。

　　综合以上案例可以看出，上市公司公允价值损益确认有较大的不确定性。对投资者来说，公允价值波动性较大，容易受到二级市场交易价格影响，更应关注上市公司主营业务收入及扣非后利润指标，规避相关风险。

责任编辑：凌辰