事件：公司公告2024 年5 月销量情况。5 月销量16.1 万辆，环比增长5%，同比增长38%。5 月新能源销量5.9 万辆，环比增长14%，同比增长146%，渗透率37%，其中5 月BEV 销量3.4 万辆，同比+63%，5 月PHEV 销量2.4万辆，同比+741%。5 月出口3.7 万辆，同比+68%。

高价值产品加速上新，国际化竞争力稳步提升：分品牌看，吉利品牌5 月销量12.0 万辆，环比增长2%，同比增长30%，其中银河系列5 月销量1.4 万辆，环比增长12%；中国星高端系列5 月销量3.1 万辆，累计销量突破100 万辆。领克品牌5 月销量2.2 万辆，环比增长16%，同比增长50%。极氪品牌5月销量1.9 万辆，同比增长115%。全新Perface 海外首次亮相沙特，三款明星SUV 车型在墨西哥市场上市，吉利海外产品矩阵加速扩容。

持续完善生态建设，极氪体系快速扩张：截至5 月底，极氪已在全球开设392 家门店。截至5 月底，极氪自建充电站已达1076 座（含专用场站），并已上线487 座极充站，极充桩累计2615 根。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润69.81/9 4.67/114.18 亿元。对应PE 分别为13.04/9.61/7.97 倍，维持“增持”评级。

风险提示：消费需求不及预期、新车型销量不及预期、行业竞争加剧等。