“恐怖数据”重磅来袭!“软着陆”预期有望再升温?

由于美国GDP大约70%的组成部分是靠消费项目所拉动，所以零售销售数据对于投资者们判断美国经济现状和前景具有重要指引作用。该数据之所以被市场称为“恐怖数据”，主要是因为该数据对于宏观经济预期至关重要，公布之后容易引起包括股市在内金融市场剧烈波动。

由于美国消费者继续推动经济持续扩张，预计12月份零售额将增长0.4%，略高于11月份0.3%的增幅，进而有望全面延续近期多项经济数据所反映出的“软着陆”趋势。近期公布的非农就业数据以及初请失业金数据均暗示美国劳动力市场韧性十足，使得市场愈发相信美联储能够在 抗击通胀的同时，不伤及美国就业市场，这正是“软着陆”的最核心。

数据显示，在高利率环境下，美国劳动力市场仍然保持强劲增长趋势。美国12月季调后非农就业人口 21.6万人，为2023年9月来新高，高于预期17万人，前值修整后17.3万人。美国12月失业率为3.7%，低于市场预期3.8%，与上月保持一致。

加彭补充表示：“退一步来说，我们认为整体支出虽然没有所谓的激增信号，但数据整体将是健康的。”目前，美国银行预计第四季度GDP的年化增长率将达到1.2%。

其他经济数据方面，将于周四公布的初请失业金人数和周五公布的密歇根大学消费者信心指数同样值得投资者密切关注，很大程度上能够反映出劳动力市场情况以及消费者对未来前景的预期如何。

撇开财报数据和经济日程不谈，周一爱荷华州的党团会议将标志着2024年美国总统大选的正式开始。在地缘政治方面，红海地区不断升级的紧张局势——美国及其盟友上周连续几日对也门地区发动空袭，导致油价和海上货运价格出现上涨催化剂，正吸引投资者越来越多的关注。

来自CFRA的研究主管肯•利昂(Ken Leon)上周五曾表示:“我认为(下周)投资银行巨头们的消息将再次表明，我们去年触及了周期的最低谷。”

相比于摩根大通，其他华尔街商业银行巨头的业绩则显得“黯然失色”。比如全美第二大银行美国银行(BAC.US)公布的Q4财报数据不及分析师普遍预期，主要因是该行第四季度的多项支出削减了利润，其固定收益交易产生的营收规模意外下滑。美银Q4净利润大幅下降56%，至31.4亿美元，是分析师普遍预测下降28%的足足两倍。

花旗集团(C.US)Q4亏损约18亿美元，合每股亏损1.16美元，远不及分析师普遍预期的每股收益0.11美元;相比之下上季度每股收益高达1.63美元，上年同期每股收益则为1.16美元。其中包括一些一次性的项目，其中7.8亿美元的费用与该行向受重组影响的员工提供的遣散费有关。

达美航空(DAL.US)业绩则拉开航空业业绩帷幕，但是达美航空的第四季度业绩令投资者感到极其失望，导致该公司股价下跌近9%，并大幅拖累了同行美国联合航空(UAL.US)和美国航空(AAL.US)的股价。

上周，通胀信号不一，但降息预期意外升温

上周公布的通胀数据显示，12月消费者价格指数(CPI)全线高于经济学家预期，而此后不久生产者价格指数(PPI)的回落幅度则高于预期。

来自牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家范登•豪顿(Nancy Vanden Houten)上周五在一份客户报告中指出，与红海航运危机有关的中断趋势给通胀预测带来了“上行风险”。

市场关注的通胀数据的每一个基点增量可能如何改变市场对美联储的激进降息预期(降息预期高达150个基点)之际，上周公布的不及预期的PPI数据让人们略微相信，美联储将在3月份开始降息。

CME Group的“美联储观察工具”则显示，利率期货市场继续押注激进降息周期，PPI公布后美联储3月份降息0.25%的可能性一度高达77%，而在CPI公布后PPI公布前夕，该可能性一度接近50%。

以乔纳森•米勒(Jonathan Millar)为首的巴克莱(Barclays)经济学家上周五写道:“我们已经调整了基准假设，假设美联储FOMC将从3月份开始每隔一次会议就开始逐步降息，比之前提前两次会议。”

他补充表示:“这主要反映了我们对核心PCE数据预期的向下修正，连续疲软的PCE数据大大增加了FOMC从这一指标到2月份将继续看到相对疲软的月度数据的可能性。”尽管如此，我们认为3月份的结果比市场定价的80%可能性更接近。”

巴克莱的经济学家们还认为，利率的发展速度可能将比市场预期的要“缓慢得多”——米勒和他的团队预计，到2024年底，利率将下降1%，市场预计降息幅度将接近1.5%。当前联邦基金利率处于5.25%-5.50%的区间。

市场仍密切关注财报数据，尤其是晚些时候的“七大科技巨头”财报

金融行业已成为美股财报季开端的最核心焦点。但2023年市场的大新闻集中在科技股上，尤其是推动纳斯达克指数上涨40%以上的“七大科技巨头”(Magnificent Seven)。在本月晚些时候，七大科技巨头的财报结果将陆续出炉，届时更能直接影响美股走势。

随着全新人工智能技术驱动的AI产品盈利周期即将到来，科技板块的估值飙升，投资者对该板块愈发感兴趣，同时对于这些科技公司的AI相关业务有了盈利预期，而不是口头上简单喊出的“AI口号”。

截至2023年底，美国银行统计数据显示，美股科技板块整体的预期市盈率为27x，在所有标普500指数板块中排名第二，仅次于房地产板块(XLRE.US)，该板块的估值较高(39x)，主要因该板块整体利润大幅下降，进而导致估值上升。标普500指数整体市盈率则为19.8x。

由于全部的科技类型的成分股占标普500指数市值的28%以上，“七大科技巨头”等重磅科技公司公布的财报，将对该指数的整体走势产生巨大影响。

全球投资者们对人工智能(AI)的极度乐观情绪可谓全面压倒了对2023年美联储加息影响的担忧，全球企业纷纷布局生成式AI大趋势刺激下，投资者们对科技行业抱有很高的期望值，这股AI热潮直接推动了美股七大科技巨头(Magnificent Seven)2023年全年累计高达三位数的涨幅。在美股基准指数——标普500指数2023年高达25%的涨幅中，七大科技巨头贡献力度约占三分之二。

FactSet分析师约翰•巴特斯(John Butters)在上周五发布的一份报告中强调，标普500指数成份公司对第四季度业绩的负面预期略高于最近5年和10年的平均水平，111家成份公司对即将到来的业绩发出了警告。按行业来看这些警告时，科技行业尤为突出。

FactSet统计数据显示，25家科技类型的成分公司警告称，第四季盈利数据将低于预期，超过19家成分公司发出类似警告的这一10年期平均水平。总体而言，该行业共有64家标普500指数成分股公司。

但所有这些股票，尤其是标普500指数中的科技类型成分股，都是纳斯达克指数的成分股，而纳斯达克指数堪称投资者情绪的风向标，以及衡量全球投资者风险偏好的重要指标。

去年，“七大科技巨头”在许多投资者心目中占据举足轻重的地位，因此，在这些公司的财报开始滚滚而来之时，第四季度财报季可能真正意义上拉开帷幕。

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