女军官萧燕「私はもう終わってしまった人間なのよ。あなたの目の前にいるのはかつての私自身の残存記憶にすぎないのよ。私自身の中にあったいちばん大事なものはもうとっくの昔に死んでしまっていてc私はただその記憶に従って行動しているにすぎないのよ」　　因此，在这样一个互相嵌套的科研管理体系中，作为科研管理机构的政府、负责组织研究的科研单位和一线科学家之间，权责是模糊和失焦的。“这也是为什么2019年全国多地实行科研经费‘包干制’改革后，项目经费实行定额包干，只定总量，对执行细节不做约束，本是为了放权给科研人员，但现实中却起到了反向刺激，让人们想申请更多项目的原因。”周忠和说。n7RMB4-Usop5LMQ3GRyz5Jqxg-“517”新政之后，地产怎么投？

　　一支穿云箭，千军万马来相见。

　　“517”地产新政，来得轰轰烈烈，“3000亿元保障性住房再贷款”、“购房首付比例下调至15%”、“公积金贷款利率下调”、“房贷利率取消下限”央行四箭齐发，堪称王炸效应，央广网辣评“楼市40年最宽松提振政策出台”，为A股地产链注入一剂强心针。

　　资料来源：新华社、Wind

　　中国地产调控政策上一次转向宽松还是在2014~2016年间，从2014年“330”开始，到2016年“930”结束，短短两年半时间，政策从“全面刺激”走向“紧急收缩”。如果拉长时间，中国地产政策持续在刺激-收紧的循环之中，刺激带来局部泡沫，收紧引发库存风险。

　　地产宽松，“放松限购”+“加杠杆”

　　当前的房地产市场能否迎来与上一轮“去库存”类似的宽松政策？

　　答案是肯定的。

　　上一轮有的取消和放松限购，这一次也有。截至目前，仍在执行限购政策的城市已经屈指可数，仅剩北京、上海、广州、深圳、天津、海南省和珠海横琴地区。

　　上一轮有的大量政策驱动购房者“加杠杆”，这一次也没有缺席。

　　首付降了，全国层面个人住房贷款首套房与二套房首付比例已压低至15%与25%；利率方面，首套和二套房贷款直接取消下限，按照因城施策原则，各地可以自主决定最低首付比例和房贷利率下限，也可以不再设置利率下限。

　　当然，需要注意的是，现阶段实现房贷利率市场化并不意味着一成不变，央行强调“如未来房地产市场供求关系发生较大改变，人民银行将及时恢复执行政策下限或指导城市政府恢复政策下限”。

　　市场相关人士表示，取消全国层面个人住房贷款利率政策下限是顺势而为的行为。预计除北上广深外，全国大部分城市房贷利率下限将一并取消。政策落地后，大多数城市房贷利率可能下降0.3至0.4个百分点；按照100万贷款，30年期限，等额本息还款方式计算，总利息支出可减少7万余元。改善性需求住房的利息支出会减少更多。

　　新政首周，楼市反响如何？据悉，在不少地方政府陆续放松或取消限购措施后，楼市热度有所回升，杭州、深圳、北京等城市新房成交量上升，中介带看房量更是明显增多。

　　那么目前的房价到底怎么样了呢？统计局刚刚披露了4月份70个大中城市的房价指数，其中新房、二手房数据分别如下：

　　拉长时间看，房地产市场价格仍然处于调整状态。4月份，各线城市房价环比继续下降，并且降幅有所扩大。

　　业内人士表示，部分潜在购房者仍在等待出台更大力度的房地产支持政策，存在“再等等”的心态。一揽子政策出台后，将在一定程度上满足购房者的政策预期，有望形成房地产市场的“政策底”。

　　暴涨之后，A股地产还能上车吗？

　　自4月24日开启反弹以来，在政策密集刺激之下，以中证800地产指数为代表的地产板块已经上涨了31.95%，很多投资者关心的是，现在上车，会不会买在“高点”？

　　从PB估值来看，地产产业链整体位于历史中低位水平，中证800地产指数估值仅为0．71倍，位于近十年5．69%分位点，即低于94%以上时间区间，估值反弹空间仍然充足。

　　机构观点指出，在政策密集出台的利好效应下，投资者情绪有望提振，给A股市场整体带来脉冲行情。同时，地方政府购买待售房屋等举措，有助于房地产去库存推进，房地产去库对于国内经济的压制力量有望缓解，中长期维度上，也为A股市场基本面提供一定支撑作用。

　　地产ETF基金经理蒋俊阳日前表示，随着供需两端政策延续宽松基调，融资支持下供给侧出清基本结束，需求端政策刺激或引导基本面企稳修复，行业存在短期供需关系再平衡机会，同 时城中村改造及保障房建设有望为行业提供增量空间。值得注意的是，地产板块中基本面相对稳健、资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企可重点关注。

　　地产ETF（159707）基金经理蒋俊阳日前表示，随着供需两端政策延续宽松基调，融资支持下供给侧出清基本结束，需求端政策刺激或引导基本面企稳修复，行业存在短期供需关系再平衡机会，同时城中村改造及保障房建设有望为行业提供增量空间。值得注意的是，地产板块中基本面相对稳健、资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企可重点关注。

　　布局央国企及优质房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。

　　风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

责任编辑：杨赐