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　　来源：紫金天风期货研究所

　　现货基差：中性  5.10华东现货基差09-160元/吨，较节前小幅走弱，受到巴西洪灾产损的影响，节后期现均涨。后续供应压力大，采购清淡，基差仍有走弱预期。

　　美国大豆：中性偏多  对新作种植面积预估仍落在8651万英亩。截至5.12，美豆播种进度35%（环比增10%，去年同期45%，五年均值34%），不及路透社预计的39%。干旱指数良好，未来一周天气预计高温多雨。CBOT大豆管理基金持仓空头大量离场，酝酿做多情绪。美豆本周净售转好，累计出口进度慢。

　　南美大豆：中性偏多  截至5.5，巴西大豆收获进度94.3%，RS75%。收获进度仍快于销售进度。RS洪灾褪去，但持续偏湿。阿根廷本周优良率下降2%，预计主产省气温适宜。

　　到港库存：中性偏空  本周到港大豆数量环比减少，港口大豆累库，5-7月预计到港数量巨大。

　　开机压榨：中性  本周油厂开机压榨小幅上升，预计下周开机压榨继续上升。

　　美国

　　5月USDA供需报告

报告发布后，美豆主力小幅上涨（收1219美分/蒲），主要追随美豆油期货的走势，据称美国将提高废弃食用油的进口税。

期末库存提高30%至4 .45亿蒲。

美豆压榨产能不断提升，预估24/25年度美豆压榨量24.25亿蒲，同比增1.25亿蒲。

　　24/25美豆春播气候分析

截至5.12，美豆播种进度35%（环比增10%，去年同期45%，五年均值34%），不及路透社预计的39%。

5.7，美豆主产区干旱面积占比是11%（环比降低6%，去年同期21%）。

未来一周（5.18-5.22）预计美豆主产区天气高温多雨。

　　管理基金持仓：空头大量离场，酝酿做多情绪

截至2024.5.10当周，CBOT大豆基金多头持仓量为79591手，前周为51967手；空头持仓量为21044手，前周201203手；净多持仓-41453手，上周-149236手。

5.13，美豆主力收1214.5美分/蒲。

　　美豆净售

对全球：5.3日当周，美豆23/24年度净销售42.9万吨（环比增1.5万吨）。

对华：5月2日当周，新作净销售1.8万吨。

　　美豆出口：出口进度慢，周度出口增

对全球：5.3日当周出口30.44万吨（前周26.9万吨）。累计出口+未执行为4233万吨，出口进度88.6%，出口进度偏慢，上年同期进度91.5%；

对华：5.2当周，对华出口9.15万吨（前周9064吨）。23/24年度累计对华出口+未执行2384万吨（少于上年同期的3117万吨）。

　　巴西、阿根廷

　　5月USDA供需报告：巴西新作产量上调

首次预估24/25巴西大豆产量为1.69亿吨，同比上调1500万吨，出口同比上调300万吨至1.05亿吨。

旧作方面，关注5.14晚八点公布的Conab产量调查结果，当前值是1.465亿吨，由于RS遭遇洪灾发生产损，有可能下调产量。Pátria Agronegócios估计巴西2023/2024年大豆产量为1.4282亿吨，低于此前预测的1.4318亿吨。据该公司称，巴西南部最近的洪水造成的大豆损失估计为240万吨。

　　巴豆收获进度：收获进度仍快于销售进度

截至5.5，巴西收获进度达到94.3%，RS75%。销售进度52%。

　　RS降水：洪灾褪去，但持续偏湿

5.6-5.12，RS降雨量较均值水平高50-75mm。在未来两周仍将持续湿润。

　　5月USDA供需报告：阿根廷新作产量上调

预估24/25产量同比增100万吨至5100万吨，将大豆压榨量同比上调450万吨至4000万吨，将出口量同比上调90万吨至5500万吨。

　　阿根廷大豆：优良率下滑2%至27%

截至5.8，阿根廷大豆优良率27%，上周29%，去年同期仅5%。土壤含水率84%，与前周持平，去年同期仅57%。

据布交所，阿根廷大豆收获进度36.2%，一周前25.5%，五年均值48%。

卖货进度约25%。

　　阿根廷降水：主产省气候适宜

过去一周主产省气候适宜，未来一周（5.12-5.18），布省局部有高出均值水平15-25mm的降水，圣菲东北部偏旱。

　　阿根廷气温预测：升温趋势明显

GFS及EC模型显示，未来一周阿根廷大豆主产省多经历升温。

　　中国

　　5月USDA供需报告

将24/25年度我国进口量同比上调400万吨至1.09亿吨，将压榨量同比上调400万吨至1.03亿吨。

　　期现：盘面上涨，基差小幅走弱

豆粕：5月10日，豆粕现价为2409-160元/吨（华东），较节前小幅走弱。

5.13日M2409收3559元/吨，5.6日M09收3478元/吨。主要受巴西RS洪灾的影响，节后M09高开。

　　产地贴水：美湾、巴西小幅下跌

截至5.13日，美湾、巴西、阿根廷大豆近月贴水分别为59美分/蒲（前周为72美分/蒲）、7美分/蒲（前周12美分/蒲）、10美分/蒲（前周6美分/蒲）。

　　近月买船进度

截至5.7日，5月船期已买满，6-8月船期买船进度分别为74.7%、16.1%、3%，买船进度同比偏慢，特别是7、8月船期。

　　买船与榨利

截至5.7日，5月船期已买满，6-8月船期买船进度分别为74.7%、16.1%、3%，买船进度同比偏慢，特别是7、8月船期。今年6月船期计划采购量980万吨，较去年、前年均高出20%以上。本周6、7船期预计采购分别较上周调高了33、20万吨，将8月船期调低20万吨。近期买船火爆，5.7当周新增巴西6-8月买船20、40、2船。

近期巴西近月盘面榨利不错（未扣除加工费）。

　　大豆到港量及港口库存：环比到港减少，港口大豆累库

大豆到港量：截至5.10日当周，国内大豆到港量175.5万吨，前周为234万吨，到港量环比减少。预估5月到港900.25万吨，6月1120万吨，7月1000万吨。

大豆港口库存：截至5.10日当周，全国港口大豆库存561.38万吨，环比上周增16.53万吨，同比增加114.41万吨。

　　压榨开机：油厂开机压榨回升

截至5.10当周，125家油厂大豆实际压榨量为179.91万吨，开机率51%（前周压榨量171.65万吨，开机率为49%）。

预计下周（5.11-5.17）国内油厂开机率上升，油厂大豆压榨量预计193.71万吨，开机率为55%。

　　消费库存：采购情绪淡，豆粕累库

提货：截至5.6当周，豆粕提货量为134万吨，环比持平。

饲企物理库存天数：物理库存天数6.94天，较前周小幅下降。

库存：截至5.10当周，豆粕库存55.92万吨，较上周增加3.41万吨，增幅6.49%，同比去年增35.3万吨。

　　下游养殖

　　生猪养殖利润：有所好转

截至5.10当周，外购仔猪养殖利润96.25元/头（前周73.6元/头），自繁自养利润-43.97元/头（前周-55.93元/头）。

　　禽类养殖利润：有所好转

截止5.10当周，毛鸡周度养殖利润-1.52元/只，上周-2.16元/只。父母代种鸡周度养殖利润0.4元/只，上周0.38元/只。蛋鸡周度养殖利润为11.41元/只，较上周涨10.33元/只。

责任编辑：赵思远