禽兽继父粗大调教hでもお姉さんが死んだあとでc私c両親の話を立ち聞きしたことあるの。ずっと前に死んじゃった父の弟の話。その人もすごく頭がよかったんだけれどc十七から二十一まで四年間家の中に閉じこもってc結局ある日突然外に出てって電車にとびこんじゃったんだって。それでお父さんこういったのよ。やはり血筋なのかなあc俺の方のって」　　在新冠感染治疗不上班期间，单位无需支付正常劳动报酬，那么病假工资如何支付？zP5X-kFrYlCPfFieqZQ7XjSLIScC-【市场聚焦】煤化工：冲高回落又如何

　　来源：中粮期货研究中心

　　一

　　利好出清后的减仓了结

　　文华指数自农历春节之后上涨至5.29日至192.76，接近去年9月份的高点，而从商品季节性角度评估，无论工业品还是农产品5-6月份的供需表现通常要弱于9-10月份，从预期角度金九银十的成色也要好于金三银四，但文华指数已接近9月份高点，结合六月初OPEC会议，就业数据等变量较多，文华指数减仓回调，持仓由3050万降至2940万，价格靠近前高之后利多驱动不足，多头减仓考虑是这波回调的核心因素。

　　节后开盘的行情有些许出乎意料，臆想中甲醇主力合约持仓低位盘子轻，而开盘的增仓上涨一度呈现了披靡气势，但权益市场开盘后走弱，黑色板块整体增仓下行似乎带动了化工板块走弱，而节前的非农数据对美股的压制并不明显，交流思忖之后归因，可能对周内的数据持偏悲观的预期，导致对于国内定价权重较高的工业品板块形成明显利空压制。

　　站在现实展望未来，预期并没有十分悲观。春节后文华指数上涨10%左右，刨去贵金属、有色板块的贡献度之外，也有春节前预期过于悲观，春节后逐步修正预期的因素。而目前对于三、四季度的预期并不十分乐观，所以预期差导致商品指数走弱的概率较小。基本面方面货币方面宽松预期下随美债收益率下降，空间进一步打开。财政方面发债进程提速，叠加利好政策不断出台，整体预期中性偏强。

　　二

　　甲醇尿素的节奏差异

　　甲醇现实端低供给、弱需求、低库存，供需两弱。远端进口供给预期增加，需求端MTO利润预期并不乐观导致对于负荷提升的预期并不强烈，7月份依照目前的数据累库幅度较大，当然以上预期并不能充分代表全市场观点，但已知公开供需数据的边际转弱后价格没有充分反应利空，前一日文华指数日度下跌0.94%而甲醇09合约只跌了0.55%，相对较强，而结合持仓观察，更加印证资金对于做空甲醇的情绪不大，由此结论倒退可能的原因1、如前述分析宏观维度不好做空。2、成本维度不好做空，迎峰度夏而日耗低位但夏至未至，需求环比改善依然有想象空间。3、供需维度进口海运运力不足、夏季港口低效、MTO可能重启。综上对于甲醇持偏强观点，最好进口能够放量匹配MTO低负荷，价格会比较舒服。

　　尿素当下不同于甲醇走势相对顺滑，较5月下旬高点也下跌了10%左右，前两日日K阴包阴一直流畅下行。基本面的角度，短期尿素利好基本出清，供给自低位回升，表需逐步下行，周度累库预期兑现。中期维度低供给增速，高需求增速，供需格局良好，特别是目前出口需求依然偏低，预期增长空间良好。所以对于尿素目前下行动能主要体现在价格中性偏高，上游高利润背景下累库，有去利润需求。而待产量高位持续累库兑现，价格接近成本时，如出口依然没有提升，那么其多配的性价比凸显。

责任编辑：赵思远