文丨刘增禄

　　今天，我们要聊聊另一个重磅赛道——中药。

　　其实，年内，经过此前两轮上涨行情，近日中药板块整体走势有所回调，但主流观点依然很看好行业的发展前景，认为赛道已进入黄金五年，未来会有大行情出现。

　　刚刚落下帷幕不久的“双财报”显示，2023年，中药板块整体实现营业总收入3721.23亿元，同比增长5.94%；实现归母净利润335.89亿元，同比增长34.27%，是医药细分行业中利润增速最优的板块（见表1）。

　　但受2023年一季度疫情放开后感冒发烧四类药、中药滋补品需求旺盛，高基数的影响，今年一季度，中药板块盈利略有承压。报告期内，板块整体实现营业收入1011.99亿元，同比下滑0.81%；实现归母净利润127.21亿元，同比下滑7.9%。不过，随着后续高基数效应的减弱，中药企业营收及利润增速也有望继续上行。且统计显示，近两个报告期，也仍有15只中药股实现了营收和利润的持续增长（见表2）。

　　另外，自2023年二季度以来，医药板块整体、细分行业的估值水平均持续下降，以最新收盘价统计，医药板块的整体动态市盈率约27.2倍，中药板块的动态市盈率约26.28倍。

　　此前，解密行业龙头的彭祖也明确表示，中药赛道已进入黄金五年。逻辑是：

　　1．国家鼓励支持中医药传承创新发展大方向从未改变，打出一系列“组合拳”，行业进入高质量发展阶段；

　　2．中药股息率位居医药细分板块前列，高股息中药标的，业绩稳健增长下，高分红具有一定持续性；

　　3．中药板块未来仍有催化：基药目录虽迟，但会来，目录调整带来业绩弹性。所以中药是消费端里为数不多走慢牛市板块，同时也有资金在跟随。

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　　长期对中药行业十分看好的林园投资董事长林园，虽然自2020年四季度开始，由其管理产品退出了片仔癀的前十大股东名单，但他也曾公开表示，只是对持仓进行了分拆。而随着近日上市公司开始陆续召开2023年年度股东大会，林园也莅临现场，并拍照留念，表示现场人很多（见图1）。进一步佐证了他仍是公司大股东的事实。

　　一季报显示，由冯柳管理的高毅邻山1号远望基金一季度末以1380万股的持仓位居同仁堂第五大股东，且翻看历史数据，冯柳首次现身公司大股东名单的时间在2020年三季度末，至今已持续持仓15个报告期。不过，自建仓以来，冯柳只在2020年四季度进行过一次加仓，此后则多次进行了逢高减持的操作，而其公开重仓以来，公司股价已累计上涨超70%（见图2）。

　　（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

责任编辑：刘万里 SF014