男女打扑克的视频无遮掩「だから私cあなたとキズキ君と三人でいるのけっこう好きだったのよ。そうすると私キズキ君の良い面だけ見ていられるでしょう。そうすると私cすごく気持が楽になったの。安心していられるの。だから三人でいるの好きだったの。あなたがどう思っていたのかは知らないけれど」　　房志农告诉记者，技艺本身很重要，但复刻岩画并非只是死板的“复”和“刻”，如果不了解复刻内容的文化和历史，不能准确把握其艺术风格和原本的创作特征，那么是很难传达出精髓的。岩画有很多表达风格，每一种都需要有深入的研究，在复刻时才能真正复制它的灵魂。UVuy0Fu-HouF1n771PheEg-“中”字头国企引领A股，这些企业被看好，部分国企分红率有较大提升空间

　　来源：证券市场周刊市场号

　　在国资委提出市值管理考核，强调要进一步提升股东回报力度后，国企板块便成为近期A股市场的主线。本刊统计发现，上市国企的现金分红率虽然整体较高，但仍有部分负债率较高的国企分红率存在较大的提升空间。另外，在降负债率、做好投资者关系活动方面，股民们对上市国企也有着更高的期待。

　　国资委再提上市国企加大股东回报力度

　　低估值、高分红国企看涨空间大

　　1月24日，国新办就更好实现央企高质量发展举行发布会，国资委产权管理局负责人谢小兵表示：国资委将进一步研究把市值管理纳入央企负责人业绩考核，及时运用市场化增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度。

　　对于中国海油，民生证券分析师周泰等人预测，2023~2025年归母净利润分别为1260亿元、1376亿元、1472亿元，以当前中国海油H股（0883.HK）的年化股息率8.17%测算，对应2024年1月25日的股价，PE值分别为8倍、8倍、7倍，维持中国海油的“推荐”评级。

　　建筑国企“五朵金花”估值全部“破净”

　　部分公司现金分红率偏低、负债率较高

　　对于投资者提出的回报问题，同年12月，中国铁建董秘在投资者关系平台上表示，“根据公司三年分红规划，稳定提升分红比例，提高股息率，增加对长期投资者的吸引力”。

　　事实上，更高的股东回报力度对上市公司是双赢之举。以和中国铁建处于同一业务市场的中国交建为例，其2022年分红比例超过18.3%，比中国铁建高出4个多点。在近期国企股大涨行情中，中国交建股价不仅持续上涨，且在1月29日还实现了涨停。

　　中国铁建也有亮点，即公司的负债率略低。iFinD显示，截至2023年三季度末，中国铁建的净负债率、有息负债率分别是57.4%、30.8%，在5家头部建筑企业中最低，而中国电建、中国交建的有息负债率较高，达50%左右。

　　今年1月，有投资者在互动平台上向中国交建董秘提问，“担心公司13000多亿负债，靠每年235亿元净利润，什么时候能还完负债？”

　　中国交建董秘回复称：“公司负债率近几年保持在稳健水平，财务风险可控。同时，公司也在进一步加强现金流管理，加大资产处置及盘活力度，提高资产收益水平”。iFinD显示，中国交建2023年初的总负债是1.08万亿元，到三季度末增至1.35万亿元，增速较快。

　　据了解，受股价低位、估值破净等因素的影响，当前一些负债率较高的上市国企把REITs作为降负债的重点工具。比如在今年1月2日，中国电建就公告称，“嘉实中国电建清洁能源封闭式REITs”获监管批复，成为首单水电公募REITs。

　　数百家国有、集体企业分红率低于30%

　　中小股东要求提升回报意愿强烈

　　以港股上市公司北京控股（0392.HK）为例，其2017年时就承诺派息率将达到30%，但实际上一直没能达到承诺标准。北京控股主业是管道天然气、啤酒业务、固废处理、水务环保业务，账面货币资金达到300多亿港元。阿斯达克财经网信息显示，北京控股2018~2022年的派息比率大约是17.5%、18%、27%、16%、27%。iFinD数据也显示，当前北京控股的估值为5倍PE（TTM）。

　　对于北京控股，投资人胡先生表示，北京控股估值较低，尽管公司高管解释称分红可能削弱财务健康，“但公司的业绩很稳定，适度提升分红力度并不会伤害资产负债表、动摇财务稳健性……我们的要求并不高，现金分红应该达到30%-35%。”

　　围绕股东回报力度，胡先生等中小股东多次在股东大会向公司高管表达了股民的呼吁，并在2021年11月的特别股东大会上“用脚投票”，以51.2%的反对票否决了北京控股计划提升在北控财务存款上限的关联交易议案，引发公司董事和高管重视。

责任编辑： 杨红卜