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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20240524】铁合金：“锰”回速“硅”

　　核心观点：中性  本周盘面剧烈震荡。硅锰仍报价混乱，南北主流集中在8000-8100元/吨报价。锰矿仍保持坚挺态势，天津港澳块成交65-66元/吨度，加蓬63-64元/吨度，半碳酸53-54元/吨度。供给端，锰硅周度产量上行至18.90万吨，周度开工率48.18%。需求端，螺纹产量上行至235.74万吨，铁水微降至236.8万吨。成本端，港口矿现货以及海外报价均保持高位。

　　月差：中性  截止5月23日，锰硅9-1月差-232元/吨，环比下行192。

　　现货：中性  硅锰仍报价混乱，南北主流集中在8000-8100元/吨报价。河钢招标定价8000元/吨。

　　钢材产量：偏多  截止5月23日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅上涨至12.95万吨，五大钢材周产环比上行至896.01万吨，其中螺纹产量235.74万吨，周环比上行2.16万吨。

　　库存：偏空  截至5月23日，锰硅仓单和有效预报合计52.15万吨，环比继续大幅上行约7万吨。

　　成本利润：中性  港口矿现货以及海外报价稳定在高位，成交较少，盘面利润转好。

　　核心观点：中性  本周盘面震荡下行。市价72#6900-7100，75#7500-7700元/吨现金自然块出厂，产区工厂排单生产。供给端，周产量环比小幅上行至10.52万吨，开工率36.02%。需求端，铁水回升，金属镁产量回升，硅铁出口量依旧维持弱稳。成本利润端，本周兰炭价格小幅回升，生产成本小幅增加。

　　月差：中性  截至5月23日，硅铁9-1月差-78元/吨，环比下行82。

　　现货：中性  市价72#6900-7100，75#7500-7700元/吨现金自然块出厂，产区工厂排单生产。

　　钢材需求：偏多  截止5月23日，样本钢厂消费硅铁合计为2.11万吨，环比小幅上升，仍低于历史同期水平。

　　库存：中性  截止5月23日，硅铁仓单和有效预报合计8.94万吨，环比上行0.2万吨。

　　成本利润：中性  兰炭小幅上涨，盘面利润较好。

　　锰硅

　　港口现货成交稳步上涨

　　锰矿库存

上周锰矿港口库存合计474.1万吨，环比下行14万吨；其中，天津港下行至354.9万吨，钦州港下行至104.2万吨。

　　锰矿发运

根据数据，南非以及加蓬锰矿发运相对正常，澳洲锰矿依旧为0

　　锰矿报盘

锰矿仍保持坚挺态势，天津港澳块成交65-66元/吨度，加蓬63-64元/吨度，半碳酸53-54元/吨度。整体矿价预计仍将继续维持高位水平。

　　复产进行时

　　锰硅周产

截止5月23日，锰硅周度产量上行至18.90万吨，周度开工率48.18%。

　　锰硅地区周产

本周除内蒙古外其余主产区产量上行，其中宁夏上涨幅度较高。内蒙日均产量环比上行至13280吨/日；宁夏日均环比上行至5020吨/日；贵州环比下行至2190吨/日；广西环比上行至1780吨/日。

　　需求稳步恢复

　　锰硅需求

截止5月23日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅上涨至12.95万吨，五大钢材周产环比上行至896.01万吨，其中螺纹产量235.74万吨，周环比上行2.16万吨。

　　盘面震荡上行，波动剧烈

　　锰硅价格季节图

硅锰仍报价混乱，南北主流集中在8000-8100元/吨报价。河钢招标定价8000元/吨。

　　锰硅原料情况

截止5月24日，化工焦价格本周下降80元/吨，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格价格分别为：1560、1505、1510元/吨。

　　锰硅生产利润

截止5月23日，锰硅产区即期生产成本相对稳定，现货价格震荡，利润情况波动较大。

　　月差

截止5月16日，锰硅9-1月差-232元/吨，环比下行192。

　　基差和仓单

盘面剧烈波动，现货价格小幅上升，但基差走偌，期现商报价紧跟盘面。

截至5月23日，锰硅仓单和有效预报合计52.15万吨，环比继续大幅上行约7万吨。

　　硅铁

　　复产提速

　　硅铁周产

截止5月24日，周产量环比小幅上行至10.52万吨，开工率36.02%。宁夏地区复产加速。

　　稳定回升的需求

　　硅铁需求：钢厂

钢厂硅铁需求量小幅回升，据Mysteel统计，样本钢厂消费硅铁合计为2.11万吨，环比小幅上升，仍低于历史同期水平。

　　硅铁需求：金属镁

截止5月23日，金属镁天津港出口价格环比上行至2610美元/吨；市场价格维持咋18700元/吨。

当前金属镁生产利润相对稳定，但高位成交困难，大多数循环经济厂家选择避峰生产以保持利润最大化。

　　硅铁需求：出口

截止5月23日，72硅铁海外FOB价格1230美元/吨，环比小幅上涨，75硅铁海外FOB价格1285美元/吨。

　　盘面震荡下行，现货报价坚挺

　　硅铁价格季节图

截至5月23日，市价72#6900-7100，75#7500-7700元/吨现金自然块出厂，产区工厂排单生产。现货市场75#硅铁短缺，75-72价差较大。

　　硅铁原料情况

截至5月23日，陕西兰炭价格环比小幅回升，陕西兰炭小料主流市场价920元/吨。氧化铁皮维持在975元/吨。

　　硅铁生产利润

截至5月24日，硅铁生产利润整体大幅上涨。

内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为789、779、461、785元/吨。

　　月差

截至5月23日，硅铁9-1月差-78元/吨，环比下行82。

　　基差和仓单

现货稳定上涨，盘面震荡下行，基差走强，截至5月23日，基差为194元。

截止5月23日，硅铁仓单和有效预报合计8.94万吨，环比上行0.2万吨。

　　平衡表

　　锰硅平衡表

　　硅铁平衡表

作者：李文涛

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