韩静格打扑克视频免费看「あとはお金を貯えてちゃんとした懐石料理を食べに行ったりしてね。それで味を覚えて。私ってけっこう勘はいいのよ。論理的思考って駄目だけど」　　在河北某地，重症高峰到来20余天后，尽管医疗资源已持续超载，病人收治压力仍不见缓解，但医院收治病人的流程正慢慢理顺，趋于稳定。由于各级医院都在扩充病床，转诊情况也比半个月前有所好转。xl9yzIj-7P6pvCu8KAF29YFrm7X4-美股新高之下暗藏危机！瑞银：8个泡沫警告信号，其中6个已出现

过去一年来，由于对生成人工智能的炒作推动美股创下历史新高，关于股市泡沫的讨论很多。

这意味着股市尚未出现泡沫，但可能很快就会出现。

“上行风险是我们最终会陷入泡沫。如果我们处于这样的情况，那么我们相信它类似于1997年而不是1999年。”

这一点很重要，因为股市泡沫一旦破裂，跌幅往往会达到80%，但Garthwaite表示，情况还没有那么糟。

Garthwaite表示:“如果股市重演1997年情景而不是1999年，我们才会根据泡沫理论进行投资。”

根据Garthwaite的说法，以下是股市泡沫的八个警告信号：

1. 结构性牛市结束(已显现)

Garthwaite表示:“当历史股票回报率相对于债券回报率非常高时，泡沫往往会发生，因此投资者通过推断历史回报来预测未来回报，而事实上，正如ERP(市场风险溢价)所显示的那样，未来回报远低于正常水平。”

2.企业利润承压(已显现)

尽管过去一年标普500指数成分股公司的利润一直在飙升，但还有一个衡量企业利润的指标应该受到投资者的关注。

NIPA利润衡量所有公司(包 括私营公司)的盈利能力，当其与上市公司的利润出现差异时，投资者就应该注意了。

“如果我们观察一下TMT(技术、媒体与通信)泡沫时期，就会发现这一点。当时，NIPA利润下降，而上市公司利润上升。1980年代末的日本也是如此。”

3. 市场广度下降(已显现)

当少数几家公司推动股市大部分涨幅时，这就表明股市的广度狭窄。

随着超大型科技股的集中度达到创纪录水平，这种情况一直在发生，因为中位数股票未能带来强劲回报。

Garthwaite称，“如果我们观察TMT期间标普500指数的升跌线，这一点特别明显。”

4.需要与前一次泡沫间隔25年(已显现)

Garthwaite称，“这让一大批投资者相信'这次情况不同'，并据此推断，股市在结构上应该处于较低的ERP水平。”

5.距离上次泡沫已经有25年(已显现)

Garthwaite表示：“这种说法要么围绕着主导地位，要么更典型地围绕着技术。19世纪出现了与铁路有关的泡沫，而20世纪，在1929年之前出现了与汽车大规模生产、城市电气化和无线电有关的泡沫。”

6.散户开始积极参与(已显现)

当散户投资者大举买入股票时，股票风险溢价就会降至非常低的水平，从而导致估值飙升。

Garthwaite称，“有一些证据可以证明这一点，例如个人投资者的多头/空头比率相对于正常水平非常高。”

7. 货币政策过于宽松(未显现)

之前的泡沫都是在实际利率大幅下降的情况下发生的。但这种情况尚未发生，因为美联储还没有降息。

“相对于产出缺口，目前的货币状况看起来异常紧张，” Garthwaite表示。

8.有限下跌的时间较长(未显现)

在之前的股市泡沫中，股市经历了数年的有限抛售，跌幅低于20%。

标普500指数在2022年经历了痛苦的熊市，在低点跌幅超过25%，因此要满足这一条件可能还有很长的路要走。

责任编辑：于健 SF069