chinese gay chi,

　　文章来源：中国证券报

　　近两年，市场上板块轮动快、结构化行情极致演绎，投资人质疑声常有，“主动基金能跑赢指数吗？”“主动管理真的有效吗？”主动投资，还值得相信吗？

　　近期，也呈现了主动权益较难跑赢指数的现象，一方面可能归因于“弱复苏+宽流动性”的宏观背景，伴随“主题炒作+行业轮动加剧”的市场环境，给主动基金经理挖掘个股带来了不小的挑战。

　　另一方面，当板块轮动比较快时，主动权益基金在组合和仓位配置上受到掣肘较多，热门赛道会对其他“非热门”赛道产生挤出效应。

　　主动投资的核心逻辑在于市场非绝对有效，股价时而偏离价值——因此具备市场洞察力、分析力的投资人往往善用价值低估的机会，从而获得高于“平均水平”的收益。

　　在这个充满挑战和机遇的环境中，学会捕捉变化，分析和识别市场趋势，优质的主动投资 管理人有望创造更大的优势：

　　第一，超额回报。成功的主动管理大多不是偶然，如果期望实现超越市场指数的投资目标，主动选股和行业配置将成为创造超额回报的关键。

　　第二，价值投资。寻找那些在短期内被市场低估，但长期具有坚实基础和增长潜力的公司，有望收获价值的兑现。主动投资也有机会覆盖一些因市值较小而未被纳入指数的优质标的，伴其一同成长。

　　第三，风险控制。主动型基金经理可以通过发挥主观能动性，合理运用无法规避的市场波动。市场低迷时，控制仓位并寻找逆周期标的，进行缓冲；市场回暖时，前瞻研判并利用短期市场定价差异，力争收益增强。

　　彼得·林奇管理富达麦哲伦基金的13年时间里（1977-1990年），创造累计收益率2670%，而同期标普500回报率是537%。假设你在1977年分别投资1万美元于麦哲伦基金、标普500指数，那么到1990年年底，你将分别收获27.7万、6.37万美元。彼得·林奇的总收益是标普500指数的近5倍。

　　他曾说：“我们这些主动基金经理已经战胜市场10年、20年、30年，我认为他们将继续保持优势。”

　　风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点不作为投资建议，观点具有时效性。

责任编辑：郝欣煜