女人把腿叉开让男人捅「来るよ」　　以蚂蚁集团为例，2020年11月，金融管理部门在联合约谈蚂蚁集团时提出蚂蚁集团应依法设立金融控股公司，严格落实监管要求。此次对蚂蚁集团的处罚将有利于其完善公司治理、加强风险管理、提高整体经营合规水平。市场人士预计，后续蚂蚁集团申设金控公司、申请征信等业务牌照的进度可能会加快。64VK-P8rRjjvOJIvhCYjFB4OZ-知名私募，最新研判

　　在这个关键的年中时刻，市场悄然迎来新的变化！知名私募一边煎熬，一边在结构性市场和近期散乱的热点中寻找新的方向。

　　6月第一个交易日，源乐晟、重阳投资、仁桥资产等知名私募纷纷发长文激辩后市，对市场最为关注的地产新政、成长股、资源品、企业“出海”等话题展开深入探讨。

　　弘尚资产：“熬”

　　今年以来，A股市场分化严重，低估值高股息、高景气的上游资源、贵金属等持续上涨。在形容结构性牛市中机构资金的踌躇时，弘尚资产调侃：“机构资金谨慎得仿佛躲避老鹰的土拨鼠，小心翼翼地把脑袋探出洞，听到一点声响就马上缩回‘高股息’。”标题用了一个“熬”字。

　　此外，弘尚资产还反思了过去一年在投资上的失误， 一是对成长方向错误判断，二是对库存周期的错误判断。不过，弘尚资产认为，竞争格局的好转或带来一轮估值修复。

　　地产政策意义深远  

　　近两个月以来，市场最为关注的是一系列地产政策释放出的重磅信号。知名私募表示，看好地产新政背后的积极风向。

　　仁桥资产夏俊杰表示，地产新政的发布，标志着决策层将采取更大力度的措施来扭转现状，改善预期和信心。

　　仁桥资产认为，方向上的重大转变意义深远，新政对刚需和改善型需求会构成切实的支撑，房价未来逐步稳定是可期待的。由地产带来的宏观不确定性正在下降，最终结果需等待下半年数据的验证。

　　重阳投资：

　　下一阶段成长性个股有望领涨

　　重阳投资也在一系列重磅政策中看到了经济增长的积极信号。重阳投资认为，4月末高层会议传递了更加积极的稳增长信号；5月以来，一系列房地产政策的调整，标志着房地产政策进一步走向扩张。

　　重阳投资判断，在各项政策的推动下，中国经济增长进一步回升时，成长性个股有望成为下一阶段的领涨品种。

　　重阳投资认为，自春节后开始的本轮反弹，由高息股和资源股板块引领，自2月低点已经积累了一定的涨幅，板块的相对强弱反映出对经济不确定性的担忧。实际上，一些长期成长性良好的公司，无论是调整周期还是估值甚至股息率上，都已经更加占优。在指数总体稳定的情况下，市场热点有望从防御板块向成长板块扩散。

　　源乐晟：

　　略微降低资源品与互联网头寸

　　知名私募源乐晟资产表示，在最近与外资行及海外投资者的广泛交流中发现，近期海外投资者对中国资产的看法发生了较大变化，尤其是区域性的亚太资金开始从日本、印度市场转向中国香港市场，但目前更多专注于自下而上的机会，尚未整体性看多。

　　源乐晟表示，操作层面上，略微降低了资源品和互联网头寸。从中期来看，依然看好上游资源品的紧缺，看好AI给世界带来的改变，以及跨世纪的科技创新。近期，中国资产回调幅度较大，但进一步回落空间有限，只要基本面能跟上股价，仍有向上的机会。长期依然看好中国核心资产的表现。

　　持续关注“出海”主题

　　此外，“出海”也是近几个月以来市场关注的话题。仁桥资产在5月对越南进行了一系列调研，拜访了越南央行和近20家越南上市公司以及中国企业在越南的工厂。他们发现，越南存在地理位置优越、消费力旺盛、政策支持经济导向明确等积极因素，但同时也面临储蓄率不足、基础设施落后、人才支撑不够等限制因素。

　　仁桥资产判断，越南作为中国企业最热门的“出海”目的地，成本优势已不明显。综合来看，中国企业“出海”越南主要有两种方向：一种是出口导向型；另一种是深耕越南本土市场，尚处于从0到1的过程。仁桥资产表示，更看好后者。越南市场虽规模小，对母公司的即期影响很小，但却是种下了一粒种子；长期来看，企业将伴随越南经济的增长而不断成长。

　　审读： 侯志红

　　编辑：于红波

校对：张   晶  

监制：余   喆

签发：费杨生

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