把 伸进女人的 的APP,搞机time恶心直接打开的网页-FZtXgqYqaEfHIk-Gangtise投研日报 | 2024-05-16。
来源 Gangtise投研
—— 制造|科技（8家）——
【GPT-4o】分析师表示，GPT-4o的发布预计将带动消费电子、AR/VR等相关产业链的反弹，尤其是智能音箱、TWS耳机等声学设备。GPT-4o产品的实时语音交互功能和文字图像融合能力将对数据积累和算力需求产生影响。GPT-4o免费策略表明产品已具备向C端市场推广的基础。GPT-4o在语音模式下的最短时延为232毫秒，平均时延为320毫秒，与GPT-3.5的2.8秒和GPT-4的5.4秒相比，时延显著降低；全栈优化和端到端的多模态输入输出处理是时延降低的主要原因。
【乘用车】分析师称，2024Q1国内乘用车出口量为106.3万辆，同比增长36.7%（之前预期为25%左右），预计2024全年国内乘用车出口量将从480万辆上修至520万辆，上修幅度为8%左右。其中，新能源乘用车出口呈现强势增长，目前新能源乘用车出口占比接近30%，预计未来占比将更高。此外，2024Q1国内自主品牌海外市占率3.3%，剔除欧美日韩市场，国内自主品牌海外市占率为12.8%（未来发展空间大），预计未来非欧美日韩市场市占率将达到50%以上。
【3D打印】专家表示，消费电子领域中，苹果（Apple Watch的表壳和表冠）和荣耀（折叠屏手机的铰链轴盖）正在使用3D打印技术，目前苹果Apple Watch Ultra2表壳和表冠使用3D打印的成本与CNC成本持平，预估在17.68美元左右。17.68美元是包括了3D打印和所有后续加工环节的最终单件出货价格，3D打印环节的成本大约在9~10美元，预计随着国产化零部件的增加，成本将进一步降低。预估2024年Apple Watch出货量在4400~4600万台，其中约20%使用3D打印，接近1000万台。
【储能】分析师表示，储能电池附加关税到2026年由7.5%提升至25%，两年缓冲期远好于市场预期。此外，中国出口至美国的储能设备价格在1.3~1.5元/Wh，毛利率超30%，即使关税从7.5%增至25%，价格上涨约0.12~0.14元/Wh，相比美国储能装机成本（约1美元/Wh），价格涨幅仅占美国储能装机成本3~7%。虽然一些价格敏感性项目可能会因为关税增加而提前进行装机，但这可能在短期内对需求产生刺激作用。
【低空运营】分析师称，低空经济产业链主要分为低空制造、低空基建和低空运营，预计2025年中国低空运营行业的市场规模将达到200亿元，弹性较大的应用场景包括飞行培训、护林作业、地质测绘、空中巡检。2025~2035年，中国低空运营行业市场规模的CAGR有望达到40%。
【客车】分析师称，2024Q1大型客车销量超2.1万台，其中内销同比增长108%，外销同比增长60%。内销同比高增的原因是旅游客车需求量显著增长。得益于旅游行业景气度的持续回升，叠加公共运输车辆以旧换新补贴政策的逐步落地，预计2024Q2客车产销量同比增长7%。
【集运】分析师称， 2022年以来集装箱船舶订单量快速增长，截至2024年4月，全球存量集装箱船舶数量6239艘，总运力约为2854.9万TEU，在手订单船舶749艘，总运力约634.7万TEU，订单运力占比约为22%。预计2024~2027年交付的运力将分别占现有运力的8.3%、6.8%、3.9%和2.6%。2024~2025年是订单运力的集中交付期。主干线17000TEU及以上的船型2024年交付运力占比约6%。目前外贸集装箱班轮公司具备较高的集中度，截至2024年5月10日，前十大集装箱班轮公司运力占比达到84.2%，行业联盟合作有助于通过停航控制运力等方式减缓恶性价格竞争。
【纺织机械】分析师称，2024Q1纺织机械板块主要公司的收入增速普遍超10%，净利润增速普遍超30%，Q1纺织机械行业景气度加速上行。目前下游行业约70%的订单是小单快反，这促进了行业内公司的转型升级，并提升了对纺织机械（如数码印花设备）的需求。目前中国服装设备的市场规模在100~150亿元。受欧美消费复苏的影响，预计2024年中国服装出口量将同比增长10%，带动纺织机械设备需求量的上升。预计2024年出货增量较大的纺织机械设备包括裁床、烫金机、数码印花机和缝纫机。
—— 消费|医健（3家）——
【合成生物】专家表示，工业酶库的建设是合成生物的关键要素，但目前国内缺乏明确的酶库，尤其是工业应用的酶库。酶库的建设成本较高，可能需要3~5亿元的投入，建设成本包括新酶挖掘、酶定向进化、工艺放大等。此外，酶库建设后产品走向市场，以及建立互惠互利机制也很重要。
【公用事业】专家表示，2024年和2025年水价调整将相对集中，目前36个重点城市中已有一半以上的城市处于水价调整进程中，一些城市原计划4月底完成成本监审，6月完成听证会，但受广州水价调整影响，部分城市对舆情导向持观望态度，听证会的召开比预期延后，可能会延后到8月。
【户外运动】专家称，目前户外运动美洲市场年复合增长率在5~6%，欧洲市场年复合增长率在4~5%。2022年中国户外市场规模约1200亿元，2023年约1700~1800亿元，预计2024年或2025年达到2500~3000亿元。目前国内户外运动市场的客单价有下降趋势，消费人数在持续增长。此外，目前主要户外品牌的库存水平基本正常。
—— 材料|能源（6家）——
【铁矿石】分析师称，2024年1~4月国内进口铁矿石增量约2700万吨，增长较明显；国内生铁产量下降370万吨，同比下降1.3%；国内铁矿消费下降约600万吨。2024年1~4月全国铁矿石累库约2800万吨，目前国内铁矿石供需格局偏宽松。2024年1~4月全球铁矿石供应增量达3700万吨。预计2024年全球铁矿石消费增量约3000万吨，全球铁矿石供应增量约6900万吨。当铁矿石价格接近120美金/吨时，投资者需要谨慎看多。
【粗钢】分析师称，2024年1~4月国内粗钢消费量下降约700万吨，同比下降2.2%；粗钢产量下降100万吨，同比下降约0.3%；粗钢对外出口增加约800万吨，同比增长约29%。2024年海外粗钢需求表现较好，主要系东南亚、印度及中东的粗钢需求增长。
【钨】专家预计，2024年全球钨精矿供给缺口大于2023年，2025年为紧平衡状态，2027~2028年将供大于求。2024Q1钨精矿价格上涨主要系：一是产业链中矿端生产节奏滞后于后端生产节奏；二是环保督察放大了市场供给紧缺的预期。预计Q2以后矿端生产节奏将加快，供给偏紧的矛盾或得到缓解。另外，据统计近年国内钨丝新建产能3000亿米，其中2023年释放800亿米产能，2024年将释放1000亿米，对应钨金属量为3600吨，占国内总需求的5%左右。
【铜精矿】分析师称，铜矿资本开支周期一般在10年左右，2011年以来铜矿项目很少，预计2025~2026年铜矿产量达到峰值。由于铜矿紧张，目前现货铜精矿加工费已跌至4.2美元/吨，基本处于历史低位。
【电子纱】专家表示，随着当前市场相对好转，电子纱库存正在逐渐下降，目前电子纱库存基本在1~3个月的水平，与过往库存相比，处于相对较高的位置。考虑近期铜价处于上涨通道，预计5~8月电子纱可能有恢复性上涨的行情机会。
【TMA】分析师称，目前TMA市场价格达3.5万元/吨，较五一节前上涨5000元/吨，较年初1.2万元/吨的价格几乎翻了三倍。其价格上涨主要源于供给侧，国内TMA总产能约15万吨，CR3近100%，叠加库存水平创2020年以来的新低，仅3个月左右。
—— 金融|基建（3家）——
【居民电价】专家表示，2024年或2025年可能是电价改革的窗口期，全国统一调整电价的概率较大。改革方向为分时电价机制，反映电能真实价值，同时保持对低收入用户的优惠政策。居民用电占比虽然不高，但增速快，不分时电价导致市场中的不平衡成本增加，若不解决，对市场的影响会越来越大。
【房地产】分析师透露，截至2024Q1，很多较大城市二手房挂牌量已经超过10万套，其中重庆、成都、天津、苏州、南京、杭州的二手房挂牌量已经突破15万套，重庆和成都更是突破22万套。目前土地成交相对疲软，库存压力影响了整个行业供给端的投入。
责任编辑：王其霖
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