肉嫁高柳塚日本版动漫。あいだかに会えたかどうかさえ書いてないの。終わりの方にももう少し落ちついたら私とお姉さんを呼びよせるって書いてあったけどcそれっきり音信不通。こっちから手紙出しても返事も来やしないし」　　羊城晚报：与王子文饰演离异夫妻，二人有何合作感受？mjBjDS-oaeMKh92UUHy2Qzw-【中粮视点】美豆：意料之外情理之中

　　摘要

　　USDA公布一月供需数据，报告影响偏空。美豆2022/23年度旧作平衡表结转库存略微下调至2.64亿蒲。2023/24年度新作单产由49.9蒲/英亩上调至50.6蒲/英亩，高于市场预期的49.9。需求端数据未作出任何调整，维持上期数据不变。新作结转由2.45亿蒲上调至2.8亿蒲，高于市场预期的2.43亿蒲。库销比上调至6.7%，提高了接近1个百分点。

　　南美方面，巴西新作产量由1.61亿吨下调至1.57亿吨，高于市场平均预期的1.563亿吨，新作结转库存由3760万吨下调至3580万吨。阿根廷2023/24年度新作产量由4800上调至5000万吨。全球方面，2023/24年度结转库存由1.1421亿吨上调至1.146亿吨。

　　本次报告略显意外，但又符合美国农业部的一贯作风。通常在美豆卖货高峰期之前平衡表一般会调成偏紧的格局，抬升单边价格和美国贴水，卖出高价。近期销售数据和出口数据显示已经过了高峰期之后，单产调高，平衡表放宽，同时我们看到南美收割开始，巴西马托是第一个推进收割的主产州，本次的调整有效的打压了巴西大豆的价格。报告发布之后，美豆03下跌至1200美分左右的位置，已经跌穿了2023/24年度美豆的种植成本。但是价格触底之后立刻反弹。

　　元旦之后，CBOT和国内蛋白的下跌比大家预期的来的更早，跌的更快，一方面是因为美豆的良好出口表现告一段落，另外一方面是巴西天气好转之后，多头没有天气炒作的故事可讲。另外从产业链利润上来看，油厂还在等待进口利润的修复，而下游提货积极性不足也导致基差卖不上好价格，整体的采购节奏后延。但是在巴西收割之后，现货压力逐渐有所体现，贴水下跌非常迅速，本次报告的利空反应也降低了进口成本，可能压榨利润的好转会比预想的来的更早，短期内的供应趋紧可能会不及预期。

　　至少从目前来看，一季度国内大豆和蛋白的缺口就没有之前拍的那么大，现货压力还是提前到来了。从后期来看，CBOT方面可能会围绕美豆的种植成本弱势震荡，南美贴水可能会继续下跌，国内蛋白的走势还是会继续走弱。

　　（贾博鑫 中粮期货研究院 油脂油料高级研究员 投资咨询资格证号：Z0014411）

责任编辑：赵思远