作者为创金合信 基金权益投研总部总监黄弢

　　上周申万31个一级行业中有16个行业上涨，15个行业下跌，其中涨幅前五名的是房地产、建筑材料、建筑装饰、银行和轻工制造，分别上涨12.65%、5.03%、3.00%、2.94%和2.76%，涨幅后五名的是家用电器、医药生物、煤炭、汽车和电力设备，分别下跌2.36%、2.12%、2.10%、1.76%和1.68%。

　　进入5月，市场出现了两个强烈的政策信号，一是公布了大家翘首以盼的三中全会召开日期。通常历届三中全会讨论的重点是经济话题，一般会涉及到重大的经济体制改革，如大家最熟悉的1978年十一届三中全会，确定了改革开放的大方向。从惯例来看，三中全会确定的政策方针至少会维持十年一个周期，因此在当下重要的时间节点，7月份即将召开的三中全会对于稳定所有市场主体的预期显得尤为重要。从总书记最近在欧洲出访期间以及国内的讲话来看，重大改革措施出台可期。4月底的政治局会议，同时提出了“坚持乘势而上，避免前紧后松”的政策思路，在一定程度上也消除了投资者当下的担忧，不需要担心出现类似于2019年4月政治局采取收缩性政策的情况。

　　第二个强烈的政策信号是上周五一系列与房地产有关的政策，其中涉及到一套房的首付比例降至15%，也是历史上第一次下调到15%，而二套房首付款比例不低于25%，也是历史最低，相比较而言这个政策的信号意义会更强，比公积金贷款利率下调25个BP会有意义得多，这意味着房地产在政策端的控制即将完成历史使命，还有少量的政策限制预期在不久的将来也会全部去掉，从而真正回归到行业的常态。当然对应的背景是多数的市场主体已经不需要中央重点再提“房住不炒”，而是发自内心地不会再去炒房，因此政策的松动其实也不用太担心房价的大幅上涨，更大的积极意义是结合抵押补充贷款（PSL）的落实，更好地去完成现有库存的去化工作。从我的体会来说，无论以旧换新政策收的是城投、国央企业或者是民营企业的房，最终都是实现了增量的去化，而且在一定程度上可以扭转地方政府、开发商、产业链上下游和购房者的预期往积极方向转变，那么当前拖累经济相对最多的房地产行业也能真正起到托底的作用。

　　市场信号的转变从来都是领先于实体基本面的转变，如之前某著名研究所所长而言，只要“心中的花”开了，股票就能涨，而如果是政策托底、经济回暖、估值极低几个维度的结合，同时叠加积极信号的出现，那“心中的花”开放的花期无疑就可以更值得期待，开放的绚烂程度也值得期待。最近一周房地产板块的上涨就是个典型，在当下销售情况并没有明显改观的现状下，板块一周可以涨10多个点，而如果房地产行业后续出现更积极变化的话，那么原先诸多相关的花朵，在蔫了很久的情况下，也都将会有陆陆续续的花期绽放。

　　近期从交易层面来看，已经明显是出利好能涨、甚至大涨，而出利空负面反应也不会很大的状态，而且与去年不同的是，今年可以交易的热点和行业很多，此起彼伏，只要愿意蹲守在底部趴着的板块，轮番表现的机会很多，可见人心思涨。

责任编辑：江钰涵