国元期货范芮:脱虚向实 铜价下跌仍有空间
后入式动态图你懂的「考えるよ」と僕は言った。「それから君のフェラチオすごかったよ」 广之旅总裁赵文志表示,尽管出境游业务“停摆”3年,但公司与外国领事馆、旅游局、酒店、航司等接待环节的交流和沟通从未停止——从疫情期间业务核心团队的持续培训,到系列政策发布后相关产品迅速上架,再到首批线路收客与后续线路的持续上架,时刻为出境旅游业务的重启和市场复苏做着准备。今天,广之旅在全国系统共组织团队游、自由行出发游客超过500人,其中,团队游出发人数近150人,目的地包括阿联酋、埃及、泰国、柬埔寨。除了凌晨出发的“埃及10天”“阿联酋迪拜、阿布扎比6天”2个团外,该公司今天出发的出境旅游团还有“泰国6天”“柬埔寨5天”等3个团。YMZNFd0-6GkmFSWmCGsbFYV0PbaeQC-国元期货范芮:脱虚向实 铜价下跌仍有空间
宏观方面,美国经济数据再度出现反复,扰乱了市场对于降息的预期。美国商务部最新数据显示,剔除食物和能源后的4月核心PCE物价指数同比增速为2.8%,持平预期2.8%,前值上修为2.82%。把小数点精确到后面几位,4月核心PCE同比增速从略高于2.81%的水平下降到2.7537%,为2021年4月以来的最低水平。
国内方面,地产刺激政策继续。深圳下调个人住房贷款最低首付款比利和利率下限 ,自5月29日起,首套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的30%调整为20%,二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的40%调整为30%。
全球交易所库存情况来看:截至5月31日,LME铜库存较一周前增加3800吨至11.65万吨,今年以来LME铜库存整体呈现下降趋势,目前库存处于偏低水平;上期所铜库存增加20731吨至32.2万吨,库存仅在4月中下旬出现短暂去库,目前再度出现铜库存累加,且有明显库存压力;COMEX铜库存降低2256吨至1.66万吨,持续低位运行。
产业方面, SMM报出的进口铜精矿加工费目前已经跌至负数,虽然国内炼厂检修集中在二季度,但粗铜和阳极铜供应增加,检修影响有所“打折”。此外,金银价格持续高位震荡运行,硫酸价格也有所走高,副产品对冶炼厂的利润贴补较好。根据Mysteel调研的国内冶炼厂检修计划,6月冶炼厂检修力度将有收缩,涉及检修产能降至288万吨,产量影响推算约为20.23万吨。个人认为,炼厂检修在6月对铜价的实际影响将比较平淡,市场需面对减产效果不及预期的现实。需求方面,空调行业已经明显进入生产淡季,高铜价对线缆企业的抑制作用依然明显,需求短期难有明显发力。
综合来看,铜价虚高背离基本面,下跌仍有空间。
责任编辑:赵思远