黑人艹少妇------------　　如厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强分析，随着风电、光伏和新能源汽车的加速发展，新型储能产业作为配套环节必将点燃下一个风口，前景是“无边的”。C5R22-AbElD8k26mWVeEimWLJJ-主要机构点评：6月17—21日集运指数（欧线）期货市场

　　来源：航运交易公报

　　华泰期货：

　　供应链扰动因素仍较多，关注高报价实际落地情况

　　策略摘要

　　近月合约单边中性偏强 

　　6月17日上海—欧洲航线报价涨至4336美元/TEU，6月10日SCFIS为4229.83点，6月17日SCFIS为4688.53点（超出预期）。

　　马士基、地中海航运上调FAK报价。6月13日，马士基上调7月1日后FAK报价5000/9000（前期FAK报价为3325/6500）；6月15日地中海航运上调7月1日后FAK价格至6370/9800。线上报价方面，2M联盟，马士基上海—鹿特丹7月6日船期报价为5879/8048；地中海航运上海—鹿特丹6月份船期报价上调至6390/9840；海洋联盟，中远海运6月份下半月船期报价4225/7225，达飞轮船7月份船期报价4730/9060，长荣海运7月份船期报价涨至5435/8770；东方海外7月下旬船期报价涨至4700/8600；THE联盟，海洋网联6月份船期报价涨至7429/9803，HMM7月份船期报价为4656/8883，阳明海运7月1—7日船期报价涨至4650/8700（前期报价3850/7100）。

　　供应链端扰动因素仍较多。美国东海岸与墨西哥湾沿岸港口的集装箱码头工人工会，即国际码头工人协会 （ILA）与资方代表美国海事联盟 （USMX）的谈判已经破裂，此次谈判破裂的焦点在于马士基在一些港口启用自动化设备，企图取代工人的做法，若美东所有码头的全面罢工，将对供应链效率造成较大影响。德国的汉堡港、不莱梅港、不莱梅哈芬港以及法国的主要港口均遭受或即将遭受罢工的严重冲击，其中，法国港口面临的罢工威胁尤为严重。地缘端，6月20日以色列与真主党再次发生跨境交火，在以色列批准对黎巴嫩发动进攻的计划，而真主党誓言要用火箭弹全面攻击敌人之后，外界对地区冲突的担忧加剧。

　　8月合约我们认为仍有支撑，聚焦点转向高报价落地情况。运力受限支撑7月份欧线现货价格，虽然地中海航运以及达飞轮船均在7月初增开亚洲—北欧航线，但7月底前上海—欧洲实际可用运力仍低于2023年同期（达飞轮船、地中海航运7月份新开航线对应船舶运力已经包含在内），供给端仍相对偏紧；供应链问题也会对当下运价形成支撑，港口拥堵再次困扰着集装箱市场，近期德国和法国港口的罢工以及美东港口的罢工风险会对供应链效率造成威胁，施压远期供应；随着时间推移，中国三季度将迎来欧洲地区圣诞节备货季，需求端对欧线价格支撑或将接过接力棒，需关注此轮欧洲地区圣诞备货旺季成色，持续跟踪。运力端受限叠加圣诞备货旺季的可能性，我们认为7月份现货报价仍有较强支撑，目前了解到7月第一周落地报价在8000~8200美元/FEU，近期关注7月第一周报价能否站稳以及后续报价能否继续向上，7月下半月报价落地后，EC2408合约交割结算价能大致确定。8月合约临近交割，紧跟现货报价落地，不可过分追涨杀跌。

　　10月份合约交易难度较大，但当下阶段做多风险小于做空风险。前期巴以和谈消息令远月合约大跌，但需密切关注和谈进程。近期地缘端消息频频扰动远月合约，地缘端需区分巴以和谈成功并不代表苏伊士运河通行迅速恢复。苏伊士运河的通行是一个“交集”条件，根据目前观察，须同时满足巴以双方和谈成功，在和谈成功的基础之上胡塞武装同意不再袭扰通行红海船舶，且在上述两个条件同时满足的情况下，还需要给班轮公司一定时间去调整船期。借用阳明海运前董事言论，如果红海危机有望解除，船公司需花3个月调整航班。正常年份10月份价格均值低于8月份20%~30%；10月份合约为淡季合约；运力仍在不断增加，供给端对远期合约的压力仍在；远期地缘冲突的不确定性会放大远月合约的波动。虽然目前对于10月份合约的一致性做空预期较强，但8月份SCFI报价目前仍未落地，10月份合约估值尚不能较为精确评判，8月份SCFI报价若较高，10月份合约价格则不能过分低估。

　　核心观点 

　　■市场分析

　　截至2024年6月21日，集运期货所有合约持仓98041 手，较一周前增加4684手。EC2504合约周度下跌0.34%，EC2406合约周度上涨5.32%，EC2408合约周度上涨11.49%，EC2410合约周度上涨9.06%，EC2412合约周度上涨8.22%。6月21日公布的SCFI（上海—欧洲航线）周度上涨3.76%至4336美元/TEU， SCFI（上海—美西航线）周度上涨3.87%至7173美元/FEU。6月17日公布的SCFIS收于4688.53 点，周度环比上涨10.84%。

　　集装箱船舶绕行现状继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位，6月21日通过苏伊士运河的集装箱船舶仅3.86艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约1.53万TEU；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为7艘，日度经过集装箱船舶数量约1.87万TEU。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为21.71艘，前期日度通过中枢在6~7艘。

　　地缘端需区分巴以和谈成功并不代表苏伊士运河通行迅速恢复。苏伊士运河的通行是一个“交集”条件，根据目前观察，须同时满足巴以双方和谈成功，在和谈成功的基础之上胡塞武装同意不再袭扰通行红海船舶，且在上述两个条件同时满足的情况下，还需要给班轮公司一定时间去调整船期。借用阳明海运前董事言论，如果红海危机有望解除，船公司需花3个月调整航班。

　　高频运力数据显示7月底前运力供应仍偏紧。容易船期数据显示，第25—31周计划运力为 24万~27万TEU，但是实际可用运力仍然较少，第27周、第30周以及第31周可用实际运力占计划运力分别为67%、85%以及74%。从总体运力来看，虽然远东—欧洲的总体运力投放环比增加较多（自去年12月中旬以来），但是从实际值来看，截至2024年7月第四周，2024年每周实际可用运力较2023年同期仍有所减少，大部分投放的运力被航线绕行所吸收，虽然集装箱船舶目前快速交付，但是8月份前远东—欧洲实际运力供给仍受限。

　　截至2024年6月23日，共计交付集装箱船舶241艘，其中12000+TEU共计58艘。合计交付集装箱船舶运力151.65万TEU，其中12000+TEU船舶共计交付92.11万TEU。6月份共计交付12000~16999TEU船舶4艘，合计56396EU；共计交付17000+TEU船舶0艘，运力合计0TEU。

　　风险

　　上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。 

　　华泰期货研究院 FICC组研究员高聪

　　从业资格号：F3063338

　　投资咨询号：Z0016648

　　方正中期期货：

　　【行情复盘】

　　第25周期市震荡上扬，多个近月合约再创上市新高。主力合约EC2408报收于5289.8点，周环比上涨11.49%；次主力合约EC2410报收于4236.6点，周环比上涨9.06%；近月合约EC2406报收于4643.6点，周环比上涨5.32%。随着大行情出现，交投情况明显活跃，第25周六大主力合约交易额达到933.9亿元。

　　【重要资讯】

　　2、供给方面：截至6月22日，全球共有6985艘集装箱船舶，合计30044787TEU，周环比增长0.3%；其中亚欧航线运力规模471626TEU，周环比增加0.4%。第25—31周上海—欧洲航线舱位供给量分别为22.2万、21.7万、17.4万、23.2万、23.4万、21.3万和19.9万TEU。7月停航数量较多，合计达到9条。2024年将下水205.8万TEU，占2023年运力规模7.4%。其中，前5月合计下水96.8万TEU，未来7个月将下水109万TEU。达飞轮船拟斥资35亿美元再订20艘集装箱船。截至6月19日，达飞轮船现有运力加上未下水新船订单量总规模达到4760260TEU，马士基仅为4749839TEU，这就意味着现有全部新船下水后达飞轮船将超越马士基成为全球第二大集装箱船东。

　　3、需求方面：4月全球集装箱运量录得1477.31万TEU，同比增长6.3%，环比减少4.5%。其中，亚洲—欧洲航线运量录得150.76万TEU，同比和环比增长4.4%和4.3%。出口经济体方面：上周（6月10—16日）中国港口集装箱吞吐量录得627万TEU，周环比下降1.8%。本周工作日上海整车货运流量指数均值104.25点，周环比增长17.2%。5月中国规模以上工业增加值同比增长5.6%，前5月累计同比增长6.2%。5月日本商品出口贸易额同比增长13.5%，高于前值8.3%。进口经济体方面：欧元区经济继续呈现“弱现实、强预期”。6月ZEW欧元区经济现状指数录得-38.6，与前值持平；景气指数录得51.3，近三年新高。欧元区通胀情况喜忧参半。5月份欧元区CPI同比增速录得2.6%和2.9%，均高于前值。其中，核心CPI同比和环比增速录得0.2%和0.4%，均低于前值。英国通胀继续好转，5月CPI同比增长2%，低于前值2.3%。欧洲央行今年或再降息2~3次，英国央行首轮降息时间可能发生于9月或11月。中欧贸易方面：6月13日英国外交发展部宣布新一轮涉俄制裁，其中被制裁的中国企业有5家，分别为安徽新诺精工股份有限公司、河北衡水元展贸易有限公司、河北衡水和硕纤维素有限公司、湖北武汉同昇科技有限公司、香港恒邦微电子有限公司。

　　4、中东局势：6月16日以色列军方宣布每天在固定区域停火11小时，加沙地区运送援助物资，不过以色列总理内塔尼亚胡批评了军方宣布的计划。6月18日以军批准进攻黎巴嫩真主党计划，目前战争规模在不断升级。

　　【市场 逻辑】

　　第25周回顾：受马士基7月涨价无法落地传闻，盘面一度跳水，但是班轮公司继续集体推涨，中东局势持续升级，期市续创新高。

　　后市预判：一方面，中东局势不仅未缓和甚至有升级之势。随着以色列攻击黎巴嫩真主党，中东地缘局势继续升温，真主党和胡塞武装均是伊朗支持的地方势力。因此胡塞武装为了支援真主党，会继续甚至加大攻击西方商船的力度扰乱以色列的补给线。另一方面，美欧英日先后宣布制裁对华贸易，需要警惕这些经济体未来扩大商品制裁规模以及更多亲西方国家加入制裁中国队伍。

　　海运及商品指数研究中心陈臻

　　从业资格证号：F3084620

　　投资咨询证号：Z0018730

责任编辑：赵思远