来源：国元期货研究

　　需求方面，上周247家样本钢厂铁水产量在239.31万吨/天，环比增加3.56万吨/天。由于前两周铁水产量数据均维持在235.7万吨/天的水平，市场预期产量大概率见顶，上周铁水回升幅度超市场预期。

　　我们预测6月日均铁水大概率能维持在238万吨/天，双焦基本面处于紧平衡的局面中，价格下方空间有限。

　　1、行情回顾

　　近期双焦价格震荡走弱，位于60日均线下方。市场预期铁水产量见顶，虽然上周产量超预期回升，但是需求淡季下，铁水增量有限预期未改。5月地产新开工数据环比改善，但是地产整体依然处于底部调整中。

　　2、 矿山复产缓慢

　　目前矿产产量变化不大，6月作为安全生产月，炼焦煤的供应恢复程度相对有限。本周，523家炼焦煤矿山样本开工率为87.47%，环比下降1.1个百分比，同比下降9.28个百分点；精煤日均产量75.07万吨，环比下降0.87万吨/天。全国110家洗煤厂样本开工率66.57%较上期下降2.38个百分点。洗煤厂精煤日均产量56.19万吨/天，环比下降2.59万吨/天。山西等主要产地的老矿井较多，矿井条件变以及资源枯竭，后市复产程度难以回至去年同期水平。

　　3、焦化企业利润回落

　　6月12日，河北、山东主流钢厂提降焦炭价格，湿熄焦50元/吨，干熄焦55元/吨，区域内多数焦企落地执行。受二轮提降影响，本周30家独立焦化企业吨焦利润环比下降23元/吨至6元/吨。6月20日，邢台部分焦化厂焦炭计划自6月21日起提涨50元/吨，市场博弈加大。

　　目前，独立焦化厂存在盈利，产量维持高位。上周，270家独立焦化厂焦炭日均产量为67.07万吨，环比增加0.18%。247家钢厂焦化厂日均产量为47.08万吨，环比持平。

　　4、焦炭延续去库表现

　　市场成交氛围整体尚可。上周焦煤挂牌量为142.6万吨，较前期有明显下降；竞拍成交率为87.38%，环比增加1.91个百分点。

　　上周523家样本矿山精煤库存286.56万吨，环比下降0.39万吨，增幅放缓；上周110家样本洗煤厂精煤库存174.58万吨，环比下降4.16万吨。钢厂及焦化厂焦煤补库放缓。上周247家样本钢厂库存756.38万吨，周环比增加5.59万吨；270家样本焦化厂焦煤库存925.93万吨，周环比下降21.32万吨。

　　上周全样本焦炭库存延续下降，减量主要体现在独立焦化厂方面。上周样本钢厂、焦化厂及港口焦炭总库存821.93万吨，周环比下降3.78万吨，连续五周下降。

　　5、铁水回升空间有限

　　需求淡季下，钢厂盈利下滑，铁水增量有限。上周，247家钢厂盈利率为49.78%，周环比下降3.03个百分比；铁水产量在239.31万吨/天，环比增加3.56万吨/天。本周五大品种钢材总产量891.49万吨，环比下降5.72万吨，板材需求走弱。

　　6、小结

　　目前，如果后市铁水产量维持在239万吨/天，双焦供需维持弱平稳状态，如果后市铁水继续回升，双焦供应或偏紧，价格有望抬升。关注焦煤2409合约1550-1700元/吨，焦炭2409合约2200-2350元/吨。

责任编辑：张靖笛