我要干婷婷五月天「私って面食いの方なんだけどcあなたの顔ってcほらcよく見ているとだんだんまあこの人でもいいやって気がしてくるのね」　　<strong>七是加快系统应急保障和调节能力建设。</strong>加大政策支持力度，持续推进煤电“三改联动”及支撑性调节性煤电的建设，提升系统应急保障和调峰能力。加快抽水蓄能电站建设及改造，因地制宜建设中小型抽水蓄能电站。推动已开工的项目尽快投产运行。加快确立抽水蓄能电站独立市场主体地位，推动电站平等参与电力中长期市场、现货市场及辅助服务市场交易。推进多元化储能技术研发与应用，优化储能布局场景，推动独立储能发挥调节作用。JVXMR-6UySuwQC8c9RFtUWoKaCpm-中金 | 资金流向：被动外资大幅流入

Abstract

摘要

　　本周全球资金面值得注意的变化是：1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（5月22日），海外主动资金继续流出A股和港股，被动资金明显回流；2）互联互通方面，本周南北向资金均流入放缓；3）全球市场，股票和债券维持流入，货币市场转为流出；4）美股转为流入，日本、发达欧洲与新兴市场延续流出。

　　国内资金面上，主动外资流出收窄，被动外资则加速流入。截至本周三（5月16日-5月22日），主动资金流出A股与港股市场总计0.7亿美元，较上周流出1.62亿美元放缓，同时被动资金大幅流入9.8亿美元，尤其以中国市场基金和新兴市场基金最为明显。不过反观市场，上周却出现明显回调，为什么会出现如此明显的背离？我们认为原因在于：一方面EPFR的统计时间周期为前一周四至本周三，该期间恒生指数上涨0.6%，沪深300指数上涨1.6%，另一方面也再度说明资金的流入有一定滞后性。我们在此前多篇报告中提示，如果只基于风险偏好改善和一部分交易与区域再平衡资金驱动的话，港股市场的第一阶段点位在19，000-20，000点左右，目前看这一观点也基本得到印证，而后续更为大幅和持续的资金流入与上涨仍需要基本面的明显改善。

　　全球资金面上，主动外资流出日股，美股转为流入，印度流入收窄。截至本周三（5月16日-5月22日），本周印度市场主动外资流入放缓，整体流入印度股市1.2亿美元（vs． 上周流入2.7亿美元）；日股方面，本周主动外资继续流出3.2亿美元，较上周有所收窄（vs． 上周流出4.6亿美元）。与此同时，主动外资转为流入美股，流入规模约8.9亿美元。

Text

                                                   正文

　　被动外资大幅流入

　　中国市场

　　海外资金：整体延续流入，主动外资流出收窄。截至本周三（5月16日-5月22日），A股主动外资流出241万美元（vs． 上周流出2，004万美元），被动资金加速流入3.7亿美元，整体流入3.7亿美元（vs． 上周净流出0.5亿美元）；与此同时，港股和ADR海外资金继续流入5.4亿美元（vs． 上周净流入0.3亿美元），其中主动资金延续流出0.7亿美元（vs． 上周流出1.4亿美元），被动资金流入6.1亿美元。

　　南向延续流入，内地银行与能源/原材料增幅居前。本周（5月20日-5月24日）南向总计流入106.4亿港币，日均流入21.3亿港币（vs． 5月13日-5月17日当周日均流入46.6亿港币）。行业层面，内地银行与能源/原材料等板块持股市值领涨，而多元金融等板块持股市值跌幅居前。个股方面，南向资金对中国银行、建设银行和中通快递等标的增持较多，减持美团、中海油和小米集团等标的。

　　全球市场

　　跨市场和资产：美股转为流入，发达欧洲、日本和新兴市场继续流出。主动外资上看，美股本周转为流入8.91亿美元（vs． 上周流出5.23亿美元），发达欧洲流出3.82亿美元（vs． 上周流出5.05亿美元），日本股市继续流出3.16亿美元（vs． 上周流出4.59亿美元），新兴市场延续流出4.66亿美元（vs． 上周流出4.33亿美元）。资产方面，全球股票与债券市场继续流入，货币市场转为流入。

　　 配置比例：截至3月31日，主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。自2021年来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中国配置比例下降较多（-0.2%），而英国（+1.0%）、法国（+0.5%）、日本（+0.3%）获得增配幅度最大。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力；板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

　　图表：被动资金流入带动外资整体回流

　　资料来源：EPFR，中金公司研究部

　　Source

　　文章来源

　　本文摘自：2024年5月25日已经发布的《被动外资大幅流入》

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　　联系人 吴薇 SAC 执业证书编号：S0080122060053

　　分析员 张巍瀚 SAC 执业证书编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497

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责任编辑：李铁民