来源：准达资讯

　　核心观点

　　■ 铜市 场分析

　　期货行情：

　　昨日夜盘沪铜主力合约开于69，090元/吨，收于69，000元/吨，较昨日午后收盘下降0.25%。

　　现货情况：

　　据SMM讯，昨日受夜盘铜价上扬影响，早市消费再度受抑，升水重心下沉。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水70元/吨-贴水60元/吨，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水60元/吨-贴水50元/吨。湿法铜如met报贴水120元/吨难闻成交。进入主流交易时段持货商下调升水出货，平水铜报贴水100元/吨-贴水80元/吨部分成交，好铜如金川大板等报贴水90元/吨-贴水80元/吨，与平水铜几无价差。贵溪铜报贴水70元/吨部分成交。至上午11时前市场交投情绪仍然冷清，平水铜报贴水120元/吨-110元/吨少量成交。

　　观点：

　　宏观方面，据金十讯，美国2月标普全球服务业PMI终值录得52.3，调查显示价格压力有抬头迹象。结合此前相关通胀数据下行明显放缓的情况，当下从实际利率的角度而言，名义利率见顶乃至逐步回落仍然是相对较大概率的事情。国内方面，政府工作报告显示2023年国内生产总值超过126万亿元，增长5.2%；今年发展主要预期目标：GDP增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，调查失业率5.5左右；居民消费价格涨幅3%左右。

　　矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货TC继续快速大幅度下跌，成交低位跌至10美元低位。部分炼厂已经提前检修计划，以减少铜精矿投料量来应对极端市场。供应端船期略有延误。多个市场参与者认为，铜精矿现货TC或将继续下行。

　　冶炼方面，上周国内电解铜产量23.9万吨，环比增加0.1万吨，2月受春节等多因素影响产量减少，加之原料紧张影响冶炼厂生产，其他冶炼厂正常高产，因此冶炼厂产量变化不大。

　　消费方面，据Mysteel讯，上周铜价维持震荡运行，触底反弹，贸易商报挺价意愿不减，成交较为一般，虽然社库持续回升，但持货商捂货惜售，市场流通货源减少，加之市场消费仍在缓慢复苏，下游谨慎观望情绪难改，入市采购不多，整体成交偏弱运行。

　　库存方面，LME库存较前一交易日下降0.27万吨11.41万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.45万吨13.71万吨。SMM社会库存上涨2.29万吨至32.12万吨。

　　总体而言，目前TC价格因海外矿端供应持续受到干扰，价格已经下降至16美元/吨一线，因此冶炼预计将受到很大影响，同时下游需求料将逐步恢复，因此就铜品种而言，预计仍将维持偏强格局。

　　■ 策略

　　铜：谨慎偏多

　　套利：暂缓

　　期权：卖出看跌@66，500元/吨

　　■ 风险

　　需求持续偏弱

　　美元持续走高

责任编辑：赵思远