英特尔股价未来怎么走？

来源 | 美股研究社

财务数据显示，截至2024年06月29日，英特尔收入总额255.57亿美元，同比增长3.62%；归母净利润-19.91亿美元，同比减少55.91%。

因此，在10月24日英特尔披露2024财年三季报之前，英特尔 的股价将会怎样变化？外界寄予厚望的转型又走到哪一步了？

晶圆厂建设推迟

英特尔放缓脚步

现实情况是，唯一的重大商业新闻是英特尔将欧洲、德国和波兰的 2 座晶圆厂推迟了 2 年，并削减了目前 15,000 名员工。如果 AWS 交易如此有意义，英特尔就不会采取这些其他公司行动，尤其是在全球 AI GPU 需求蓬勃发展的情况下。

AWS 交易涉及一个为期多年、价值数十亿美元的框架，涵盖英特尔的产品和晶圆。英特尔将在该公司最先进的工艺节点英特尔 18A 上为 AWS 生产AI结构芯片。英特尔还将在英特尔3上生产定制Xeon 6芯片。

此类交易的最大问题是，试图转型的公司是否提供大幅折扣以留住客户，或者 AWS 是否无法获得领先代工供应商的产能来生产最先进的芯片。无论哪种方式，这笔交易都不会成功，因为 AWS 选择英特尔作为其领先的技术节点，而该公司将为这些芯片支付高价。不管怎样，这些细节目前尚不清楚。

由于为英特尔内部生产芯片，英特尔代工业务从技术上来说年收入已接近 200 亿美元。代工业务在第二季度亏损了 28 亿美元，考虑到以某种方式将业务扭亏为盈所需的巨额投资，该业务几乎不可能分拆。

考虑到代工业务的规模，人们不得不怀疑英特尔是否没有为制造部分收取足够的费用。此外，英特尔仅为外部客户创造了约 3 亿美元的收入，其中包括与 AWS 的现有合作。

英特尔声称，到本世纪末，未来的外部代工工作将达到 150 亿美元。AWS 部分对这些数量的影响未知，这增加了分析大型“多年、数十亿”计划的难度。

另外值得注意的是，英特尔是唯一一家专注于美国政府拨款的大型芯片公司。这家代工公司的独特之处在于如此专注于这部分业务，不像大多数美国芯片公司只专注于芯片设计。

尽管如此，英特尔还是宣布通过 Secure Enclave 计划为美国国防部提供高达30 亿美元的直接资助。该公司已获得《芯片法案》的资助，提供 85 亿美元的补贴和 110 亿美元的贷款。

同样，在这种情况下，一家业务蓬勃发展的公司不会如此关注政府限制和正常繁文缛节的交易。

误导性的成本削减，不能掩盖

英特尔基本面下滑的事实

在公布 24 年第二季度财报的同时，英特尔还宣布了进一步 100 亿美元的成本削减计划。该公司仅宣布将运营支出从 2024 年 200 亿美元的目标削减 25 亿美元至 2025 年约 175 亿美元。

其余的成本降低是通过资本支出来实现的。尽管这只是英特尔在未来晶圆厂上的支出减少，或者通过合作伙伴捐款资助资本投资，从而减少了芯片公司的成果。

一个大问题是德国和波兰推迟的晶圆厂如何适应八月份的支出计划。不管怎样，无论总支出是否接近台积电，英特尔都不会在 2026 年为同样的经济效益进行投资。

该公司确实计划在今年下半年裁减 15,000 个职位，其中大约一半已经终止。考虑到英伟达( NVDA ) 仅在季度运营支出上花费 30 亿美元，比英特尔仍预测的每年支出低约 50 亿美元，这些裁员有必要降低成本结构。

这些大规模裁员的问题在于这些流程具有破坏性。英特尔在 2023 年仅裁员 5,000 人，业务只会变得更糟，而这些裁员仅略高于其估计的全球员工人数（约 125,000 人）的 10%。

这家芯片公司很可能需要加大裁员力度来全面转型业务。只有当裁员结束并且英特尔再次开始增长时，该股票才会变得有趣。目前，管理层正忙于裁员并将工作转移给剩余员工，而新芯片并没有表现出任何从 Nvidia 或 AMD 手中夺回市场份额的承诺。

基于 38% 的有限毛利率，英特尔预计第三季度每股收益亏损 0.03 美元。即使股价为 20 美元，该股的吸引力也有限，因为员工的干扰可能会影响未来的业绩，而投资者也会受到暂停股息的影响。

英特尔股价未来怎么走？

从英特尔最近的新闻来看，首先是分离代工计划——英特尔计划分离其代工业务，首席执行官表示，这可能通过“与英特尔其他部门更清晰的分离和独立”以及筹集外部资金的可能性而使公司受益。虽然这对英特尔来说可能是一个建设性的举措，但在我看来，与这一举措相关的执行以及成本和收益似乎并不明确。

AWS 合作伙伴关系- 英特尔与Amazon.com, Inc. ( AMZN ) 的合作伙伴关系似乎是可靠的消息。两家公司最近公布了一个价值数十亿美元的框架，该框架可能成为两家公司之间长期合作关系的基础。此外，其他公司可能会效仿亚马逊的模式，与英特尔建立密切的长期合作关系。然而，我们必须考虑英特尔糟糕的执行力以及英特尔竞争对手持续竞争和更好执行力的可能性。

30 亿美元的 CHIPS 资金——英特尔宣布将根据《CHIPS 和科学法案》为 Secure Enclave 计划获得高达 30 亿美元的直接资金，随后该公司股价周一反弹。这一动态表明英特尔仍然是政府青睐的承包商。然而，尽管政府引导的销售是一个积极的催化剂，但英特尔仍然面临着相当大的执行问题和其他因素，继续影响其盈利能力。

因此，英特尔未来的盈利存在很大的不确定性。低于预期的业绩和低于预期的指导并不能让投资者放心，并表明英特尔可能继续表现不佳，可能达不到未来的每股收益和销售预测。

虽然 2025 年 EPS 的共识预估为 1.18 美元，但预估范围非常宽（0.65 美元 - 2.10 美元）。这种动态意味着英特尔明年的每股收益可能会低于 1 美元，这意味着它的预期市盈率可能会高于 20 倍，这不一定便宜。

也许更重要的是，糟糕的表现表明上涨空间可能有限。尽管英特尔短期内可能会小幅攀升，但根据之前的业绩、管理、执行和其他因素，可持续走高的希望不大。

在英特尔能够证明自己已准备好并能够实现全面扭亏为盈之前，该公司仍持有该股，但中长期上涨潜力有限。在实质性改善实现之前，它可能会在 20-30 美元区域附近保持区间波动。

一旦我们看到几个季度的盈利好于预期且不断改善，我们实现持续好转的可能性就会增加。此外，新任首席执行官（尤其是外部首席执行官）将是一个受欢迎的变化，因为外部首席执行官可以影响更重大的变化，从而带来积极的企业文化改革、减少官僚主义、更好的执行力、提高效率、改善情绪和其他建设性因素。

张孟颖（记者 刘培宁）09月20日,�

张孟颖（记者 杨俊霖）09月20日,（原标题：2024年9月10日外交部发言人毛宁主持例行记者会）

9月10日晚，国足在大连主场对阵劲旅沙特阿拉伯队，在沙特球员违规被罚下一人的情况下，仍以1：2遗憾落败。对广大球迷来说，前几天国足0：7惨负日本的“伤疤”还没抚平，今天可谓又遭一击。有网友说，“这场比想象的好，也算有进步了”，也有人调侃，“你可以永远相信中国足球”。也是在昨天，足球职业联赛“假赌黑”问题专项整治行动新闻发布会上，61名涉案足球从业人员的纪律处罚情况被通报，前国脚、外援均有涉案，引起舆论哗然。不少球迷表示痛心，“该用脚法的地方，偏偏用错了脑筋”。这也让我们陷入深思，中国足球到底怎么了？国足还能好起来吗？9月10日晚的比赛，国足以1比2不敌沙特阿拉伯队 视觉中国 图一问：明明国运昌盛，为何偏偏搞不定一个球？男足失利后，令很多网友脑洞大开，“似乎陷入随便踢哪个队都是生死战的困境”，还有人称：“这国际知名度！”这份苦中作乐也表明了大家对男足成绩与我国综合实力、国际地位不匹配、不相称的不解。一般而言，大国在体育资金投入、人才储备、场地建设等方面都具有一定优势，为何足球的发展就这么艰难？主要原因我们曾在相关文章中有过分析，比如中国足球生态从球员选拔、教练任用到赛事安排等存在诸多乱象，包括腐败问题。相比足球强国，国足在技术、战术、体系建设等多个层面仍有较大提升空间。整体层面，足球青训体系尚不完善，足球人才基数小、选材范围狭窄；球员球队自身层面，则暴露出职业意识、敬业精神缺失，队伍作风散漫、内讧不断等问题。当前，我们国家围绕足球持续健康发展，已经不断出手在相关领域进行“排雷”，并出台了一系列补足短板的措施和政策。二问：明明举国体制成绩斐然，为何还坚持用联赛机制？中国是体育大国，像乒乓球、跳水等运动在国际上都颇负盛名，而这些优势项目实行的是举国体制，即集人力、物力和财力，为体育事业的基础设施建设、教练团队配备、运动员选材训练等提供保障。那么，足球为何还要继续实行走市场路线的联赛机制？一来，这是由足球所需的“家底”决定的。相比跳水、举重等运动可以着力培养精英选手，足球相对强调团队性，背后需要大量注册球员作为支撑。但目前而言，中国足球十分缺乏优秀备选人才。据2022年统计数据，中国的注册球员有26万多人，其中职业球员3200多人，16岁以下青少年球员10万多人。二来，足球之所以成为“世界第一运动”，离不开其高强度的对抗性、跌宕起伏的竞技性。而在职业联赛中，足球运动员一定程度上可以与他人更充分竞争，并汲取市场化机制的充分激励，提升水平、取得长足进步。诚然，联赛机制虽好，但我国足球在联赛规模、衔接机制等方面与世界顶尖水平仍有较大差距，大的框架是有了，但内里空虚、基础不牢。在这样的情况下，同步发挥举国体制优势培养足球后备人才同样必要。今年3月印发的《中国青少年足球改革发展实施意见》就明确，要坚持举国体制与市场机制相结合，调动各方面力量发展青少年足球事业。9月10日晚，球迷在看台高举横幅助力中国足球 新华社 图三问：明明青少年挺优秀，为何成年人就踢不出一个样子？在网络短视频中，经常能看到在一些野球场和训练营里，不少青少年矫健又热血，让人看了直呼“国足有希望了”。同时又心生疑惑，中国似乎并不缺天赋卓越的“好苗子”，但为何长不成足球竞技场上的“参天大树”？正如前面提到，中国常年踢球的青少年人数并不多，我们在网络平台上看到的其实是“幸存者偏差”下的部分。就中日对比来说，日本总人口不到中国的十分之一，但中国青少年球员人数不到日本的十分之一。这背后，与大部分人的社会观念存在一定关联。试想，有多少家长能接受孩子全身心扑在足球上甚至顾不上文化课，但前途未必能得到保证呢？足球作为一项强身健体的兴趣爱好自然不错，但若作为人生规划，则投入成本高、培养周期长、成才率较低。热爱但不选择、不深入，似乎也在情理之中。另一方面，这也与足球运动员选拔机制、培养体系等脱不开干系。如过分强调早期专业化、对球员的评价体系不够科学等。与此同时，教练水平、训练赛水平存在参差不齐。足球比赛归根结底是职业化的竞技体育运动。一些年轻球员在青少年时期凭借出色的身体条件或技术优势就能在野球场上脱颖而出，但职业比赛更考验战术安排和大局观、判断力等策略意识。这也是为什么一些球技出众、招式华丽的街球手，一到职业赛场就容易“哑火”的原因。想踢好足球，要有球技还得懂兵法、有“球商”。在某青少年足球邀请赛上，一名队员在场上开球 “学习大国”微信公众号 图四问：明明其他项目都能屡屡打破纪录，为何足球却一直很弱？我国很多体育项目处于世界顶尖水平，在前不久刚结束的巴黎奥运会中，中国代表团以40金完美收官，不少项目是从西方传统优势项目中脱颖而出的。就连起步较晚的网球，也创造了历史。相比之下，足球的一片惨淡尤为刺眼。不禁要问：为何会出现这种情况？这就要从中国足球发展的历史说起了。国足的职业化改革始于1992年，但却蹉跎了三十余年。作为体育工作改革的突破口，中国足球早早提出协会实体化、联赛职业化，靠转播权、广告、门票等方式自负盈亏。青训的市场化改革也起步较早，此后各地足球学校主要靠学费和转会费来维持生存。其实，市场化的足校很难获得短期收益，需要持久不断地投入巨额资金。短线来看，足球生意很多时候是赔本赚吆喝，一旦遇到困难，在资本市场风雨飘摇一段时间后，大多以关门收场。此外，足球俱乐部、足校以其社会影响力，也可能与当地政府、足协形成一定牵连。可以说，以利益为纽带连接的足球产业始终暗流涌动，未能形成公平、透明的行业管理机制，并存在部分监管灰色地带。在这样的发展轨道上走，中国足球的“业绩产出”自然不容乐观。球员射门后足球进网 IC photo 图五问：明明“恨铁不成钢”，为何我们还这么关注足球？1990年北京亚运会国足比赛失利后，春晚相声《亚运之最》就调侃道“什么最臭”“中国男子足球队临门一脚，那脚最臭”。三十多年来，大家编排国足的段子一直没停过。吐槽与期待相伴，彼时如此，现在亦如此。人们之所以这么关注国足，也许是因为国足承担的意义早已超越了比赛本身，其中既包含了老百姓对“国”字号运动的信任与关注，也与体育强国的宏观战略息息相关。纵览那些冠以“国”字头的运动项目，最为常见的便是“国乒”“国羽”“国足”。既然担起了“国”字号，就说明百姓对这些运动倾注了更多期待，要求也更高；而往大了看，中国致力于到2030年显著提升体育整体发展质量和效益，并到2035年建成社会主义现代化体育强国。足球在国际体育界占有极其重要的地位，足球这块短板，我们必须补上。正所谓“爱之深、责之切”。刚刚经历了比赛失利，舆论汹涌而来也实为正常。“关注”，说明始终存留一份期待。而“责备”与“调侃”，又何尝不是一种关心？事实上，细看网上网下的各种言论，字里行间其实都在表达一个意思：中国男足不能灰心，不能“摆烂”，有朝一日能真正“雄起”。我们从不苛求国足不输球，但希望能在赛场上看见球员拼尽全力、绝地反击的精气神，这也是属于我们中国人的精气神。“改过贵勇”，面对挫折，中国人向来敢于正视弱点。国足接下来要做的便是珍视国人的这份期待，并在不断复盘与反思中改进技术策略、提振精神面貌。毕竟这么多年来，虽然中国球迷经常调侃“留给中国队的时间已经不多了”，但实际上对“逆风翻盘”永远留有期待。来源：浙江宣传