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每经记者 袁园 & nbsp;每经编辑 马子卿
有业内人士表示,保险公司资本补充债是保险公司发债的主要品种,信用评级较高,且无违约历史。当前资产荒行情下,保险资本补充债的收益率虽同样处于下行通道,但与相同期限评级的“二永债”相比或具有一定性价比。
2023年12月,中国人寿(SH601628,股价34.99元,市值9889亿元)审议通过《关于公司发行资本补充债券的议案》。中国人寿在提案中写道,为应对潜在的资本波动风险,持续保持偿付能力稳定与充足,现提请股东大会审议批准公司视偿付能力及市场情况,在境内一次或分期发行总额不超过350亿元人民币资本补充债券,该等境内资本补充债券所募集资金将依据适用法律和监管部门的批准用于补充公司附属一级资本,支持业务持续稳健发展。
9月19日,中国人寿公告显示,监管已同意在全国银行间债券市场发行10年期可赎回资本补充债券,发行规模不超过350亿元。中国人寿也于此前收到《中国人民银行准予行政许可决定书》,中国人民银行同意其在全国银行间债券市场发行资本补充债券。
据悉,保险公司资本补充债券目前均采用5+5年发行期限,包含清偿顺序劣后、有条件赎回权等特殊条款,利率“跳升”幅度基本均设置为100BPs以满足计入认可负债节约资本的要求,多数债券同时约定在偿付能力充足率不达标时应递延支付本金或利息。
从中国人寿此前议案的内容可以看出,中国人寿本次发资本债的目的也与稳定偿付能力有着千丝万缕的关系。数据显示,截至2024年6月30日,中国人寿核心偿付能力充足率为151.90%,综合偿付能力充足率为205.23%,相较于2021年四季度末核心偿付能力充足率253.7%下降10.18个百分点,综合偿付能力充足率262.41%下降57.18个百分点。
具体来看,平安产险、新华保险的发债规模均为100亿元;泰康人寿、太保寿险紧随其后,发债规模分别为90亿元、80亿元;中英人寿发行两期永续债,合计30亿元;利安人寿发行三期资本补充债,合计30亿元;中银三星人寿发债规模不超过18亿元。
从发债的方式来看,主要为资本补充债和永续债两种类型。中金固收分析认为,“保险公司永续债目前均采用5+N年的发行期限,同样具有清偿顺序劣后、有条件赎回权等特殊条款,不过不含利率跳升机制,而且在偿付能力充足率不达标时将强制取消付息、即便偿付能力充足率达标发行人也可自主选择递延付息。此外,保险公司永续债含有减记或转股的损失吸收条款。”
中金固收指出,与保险公司资本补充债券相比,保险公司永续债的偿付顺序更靠后、没有到期日、不得含有利率跳升机制、偿付能力充足率不达标时将强制取消付息、偿付能力充足率达标时也可自行递延付息、包含减记或转股条款,次级属性明显更强。
虽然如此,但是在分析机构眼中,保险公司的资本补充债仍具有一定的投资价值。中金固收表示,在“资产荒”驱动下,低评级保险公司资本补充债收益率和利差已经全面达到历史低位,利差分位数最高的5年AA+也不足10%分位数。当然,由于供需关系和流动性的变化,历史水平并不具有绝对参考性。
考虑到目前5年期AA+和AA保险次级债绝对收益率仍有一定吸引力,而信用风险整体可控,加上供给整体有限,难以带来利差走扩,是不错的配置型品种。去年底发行的几只保险永续债相比次级债仍有10到15个BP的利差,也可以适度配置。
责任编辑:李琳琳
林孟茜(记者 杜品杰)09月20日,(原标题:受权发布|全国人民代表大会常务委员会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定)
林孟茜(记者 葛信瑶)09月20日,
极目新闻记者 潘锡珩9月13日上午,“华图教育再因不雅广告翻车”登上热搜。有媒体报道称,华图教育宣传广告内容不雅,有价值观扭曲、“物化女性”“消费女性”之嫌。13日下午,华图教育官方回应称,网传所谓“不良广告”内容,系9月7日该公司女老师张某在授课PPT上自行引用的不恰当的网络段子,并非公司的宣传广告。华图教育宣传广告内容不雅 视频截图极目新闻注意到,在网友发布的图片里,疑似教室内的屏幕画面上,赫然显示含有“如果你不努力,你的女儿可能被同龄人抱着;你努力,你抱着同龄人的女儿”字样的图片,图片右下角为华图教育的logo字样。有网友评论称:“这机构是什么思想导向,还考公呢。”“这竟然是教育机构的广告。”“万一这种三观不正的人上岸了,可想而知有多可怕。”“三观不正的企业,还是教育企业。”13日中午,极目新闻致电华图教育官方客服热线,接线工作人员表示,正在由相关部门的工作人员跟进调查此事。当天14:34,华图教育在官方微博发布了情况说明称,近期,有网友在网络上传播我公司发布不良广告一事。公司高度重视,道德遵从委员会进行了调查。经查,网传所谓“不良广告”内容,系9月7日我公司老师张某(女)在授课PPT上自行引用的不恰当的网络段子,并非我公司的宣传广告。对于此事带来的不良社会影响,公司深表歉意。现已责成当事人张某作出深刻检查,并依据公司相关规定,对其作出严肃处理。真诚感谢社会舆论监督,公司将以此为契机,进一步加强授课内容的审核把关,确保不再发生类似问题。今年4月,北京华图宏阳教育文化发展股份有限公司达州分公司,因发布含有“逢考必过”“上岸”“宇宙的尽头是编制、编制的尽头是公务员”等内容的广告,或明示、或暗示地对培训效果做出保证性承诺,吸引消费者,违反了《中华人民共和国广告法》有关规定,被四川省达州市通川区市场监管局罚款20万元。网友评论华图教育官方微信公众号资料显示,华图教育创办于2003年,是一家大型综合教育培训公司。(来源:极目新闻)
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