摘要
目前橡胶市场出现了难得的基本面全面向好的格局。
从宏观面来看，宏观情绪的悲观以及上证指数的下跌是去年11月之后商品市场最大的利空因素。但是近期我们看到，政策面偏暖的态度愈发明显，上证指数连续出现8根阳线。商品市场也出现了联动上涨，宏观预期明显出现了好转。对橡胶而言，其实并不依靠宏观的力量出现大涨。只要宏观面不再释放利空，对橡胶来说就是利多。
从季节性来说，按照往年规律，季节性并不准确。相反，反季节性是更加可靠的。但是我们看到，今年或许是一个非正常的反季节性。橡胶供应利多是基本面最重要的核心因素。回顾历史，从2011年以来，橡胶在大部分年份都维持了供应过剩的状态，价格下跌并没有抑制产量，反而产量还在不断增长，导致橡胶长期偏弱。但是在2023年，橡胶供应却出现了久违的减产。2024年减产是否会得到强化， 关键就在今年一二月份的泰国供应旺季。
相比2017年，当年1月，泰国受到洪水的影响，也一度出现了减产。但是2月份，产量却出现了罕见的反季节性大涨，弥补了1月份的减产。相比之下，在今年1月份，泰国原料价格维持强势，在2月份原料价格不跌反涨，原料价格的表现说明了今年一二月份泰国供应仍旧维持减产的状态。也就是说，从去年4月份至今年2月份，完整的一个生产周期维持减产状态，这是非常重要的利多。目前全球又处于全年的供应低谷，这对于橡胶的供应因素发挥力量非常有利。
反观需求端，目前处于季节性旺季。然而，需求的真实情况还有待观察，即使需求旺季没有落实，也要等到3月中下旬才能确定。目前这段时间我们只知道需求处于旺季，需求旺季实际到底好不好其实是说不清楚的，也就是说目前处于需求的真空期。空头难以找到充分的证据来证明需求旺季不旺，需求转好就变成了一个无法证伪的故事。
非标期现价差方面，目前橡胶主力与人民币泰混的价差在1000元附近，这是相当低的位置。在此价位，套利盘加仓的意愿并不足。
综合来看，宏观面不再发挥利空作用，供求方面，供应端呈现明确的利多，而且这种利多状态至少能持续到3月份，需求旺季短期也无法证伪。加之非标期现价差处于低位，空头主力加仓意愿不足，所以基本面现在是明确的利多。另一方面，去年出现了罕见的减产，但是橡胶并没有出现大涨，所以价格对基本面有所欠缺，价格处于低估的状态。综合来看，橡胶强势可期。
（任伟 中粮期货研究院 化工资深研究员 交易咨询资格证号：Z0012059）
责任编辑：赵思远
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3、在证明方式上，在固定参赌人员的前提下，对赌局采取整体与具体、概括与精准相结合的证明方式。首先，必须选择由固定的参赌人员参与的赌局，将这些赌局作为赌博受贿的认定事实，确保赌资始终处于内部封闭循环的状态，即其他参赌者输钱的数额必定等同于国家工作人员赢钱的数额。比如，国家工作人员一般固定与甲乙丙三名请托人打牌，大约打牌40场，此外，由于偶尔丙有事，老板丁代替丙，与国家工作人员和甲、乙四人打牌约3场，此时，应将赌博受贿的认定范围框定于仅由国家工作人员与甲乙丙三人参与的牌局，确保甲乙丙3人在上述40场牌局中输的钱恰好等于国家工作人员赢的钱。对于丁参与的3场牌局，由于有丁的存在，甲乙输的钱不完全等于国家工作人员赢的钱，因此不将该牌局纳入计算受贿数额的范围。其次，由国家工作人员和其他参赌者、证人，围绕参赌人员、赌博方式，赌博的大致时间、地点、频次、总体输赢，以及单次赌局的大致持续时间、输赢情况等内容进行整体交代，这些言词证据往往相对笼统、概括，不够精准，缺乏具体细节。在上述证据基础上，围绕参赌者均能回忆起来的几场单次赌局(如打牌时间为特殊节点、赌博中有突发情况等)，由参赌者详细讲述具体牌局的时间、地点、参与人员，赌资大小和单次输赢金额，并尽量调取其他相关证人和外围客观证据进行补强。最终在证据上，形成整体与个别、笼统与精准、概括与具体，以及参赌者交代与证人证言、言词证据与客观证据相互结合、互相支撑的证据体系。再按“取最小值”原则，认定赌博受贿的事实和具体数额，此种方法既满足了刑事犯罪证明的最低标准，又最符合“无通谋型赌博贿赂”客观实际情况。(艾萍)
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韩美慧
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