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来源:IPO 日报
近年来,频获资本押注的氢能赛道发展火热。不过,相比一级市场的火爆投资景象,氢能企业在二级市场前进的步伐却屡屡受阻。面对A股IPO审核进一步收紧,“找钱心切”的氢能企业们纷纷谋求赴港上市。
近期,“氢能独角兽”企业重塑能源再次递表港交所。值得注意的是,这并非公司首次冲刺IPO。今年3月,重塑能源向港交所递交的招股书,后失效。此前,重塑能源曾试图通过科创板登陆二级市场,但于2021年8月主动撤回A股上市申请。
有行业相关人士表示,“参照锂电池产业链的发展,经历了大约10年的培育周期。氢能的产业链更长,应用范围更广,时间或许会更长。”
而对于目前大多处于持续亏损状态,融资需求迫切的氢能企业们而言,能源转型之路道阻且长。
来源:张力
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持续亏损
随着我国为实现“碳达峰”“碳中和”目标,加强倡导节能减排等政策,氢能产业利好不断,热钱随之涌入。
《2024政府工作报告》中,在全国年度经济发展规划方面,中央首次指出要加快氢能产业的发展。其中提到,加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展,积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。
具体来看,氢是宇宙中分布最广泛的元素,可以通过水、化石燃料等含氢物质中提取气态氢气。
所谓氢燃料,指的是液态氢,是一种无色的气体。每燃烧一克氢,能够释放出142千焦耳的热量,是汽油发热量的三倍,并且氢燃料燃烧后的产物仅为水,不产生灰渣和废气,因此不会对环境造成污染。
有行业相关人士向IPO日报表示,随着新能源产业的奇点来临,绿氢作为优化替代传统化石能源,实现碳中和的最优解已成共识。放眼资本市场,氢能创业队伍蔚为壮观,一众VC/PE也纷纷抢先布局。
2024年开年,醇氢科技宣布完成首轮融资,引入多家战略投资者和知名投资机构,融资金额1亿美元,投前估值10亿美元,在首轮融资后,醇氢科技就已成功跻身独角兽行列。
而就在醇氢科技完成首轮融资的同一天,上海泰氢晨能源科技有限公司宣布完成Pre-A轮融资,融资金额1.5亿元,由高榕资本领投。
将时间线拉长来看,2023年8月,中科富海完成C轮引战融资,融资总额8亿元,2023年年底,阳光氢能宣布完成6.6亿元的A轮融资,由君联资本领投,投后估值约60亿元。
不过,虽然公司估值被不断拉升,重塑能源目前依旧陷在持续亏损的泥沼之中。
结合招股书中披露的财务数据,2021年至2023年以及2024年前五个月(下称“报告期”),公司营业收入分别为5.24亿元、6.05亿元、8.95亿元和0.13亿元,同期,公司存在持续性的净亏损,分别亏损6.54亿元、5.46亿元、5.78亿元和4.09亿元。
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上下游皆承压
事实上,如今的氢能产业仍处在发展的早期阶段,上游成本居高不下,行业基础设施短缺正制约着氢能产业的发展。
就大量廉价氢气的获取而言,目前使用化石燃料或工业副产品等传统方式制氢是全球制氢的主要形式,按2023年全球市场氢气销量计,约占总量的86.9%。
尽管传统方式制氢更加成熟便捷,但制氢过程会释放大量二氧化碳,会引起环境问题以及监管合规风险,而就可再生能源制备方式而言,与ALK电解技术相比,按产生相同氢气量计,PEM电解技术的效率更高,能耗更低且对各种可再生能源的适应性更强,但目前我国PEM纯水电解制氢系统的主要零部件仍依赖进口,导致生产成本徘徊高位。
根据重塑能源招股书中披露的数据,报告期内,与原材料有关的成本占公司总销售成本的87.0%、83.2%、87.6%及29.3%。
借助全产业链布局和研发能力的提升,重塑能源目前提供的氢燃料电池系统拥有一定的价格优势,相较其他两家头部竞争对手,平均售价处于较低水平,为3720元/千瓦,而亿华通为4238元/千瓦,国鸿氢能为4079元/千瓦。
不过,由于行业整体价格仍处于较高水平,叠加加氢不便等因素,目前氢能燃料电池发动机的装机量并不高,基本以重卡、货运车辆、物流车以及公交车为主,且主要客户普遍为 B端,难以延伸至C端客户。
根据招股书,报告期内,公司向前五大客户的销售分别占总收入的75%、71.7%、69.3%及58.2%,而在市场规模较小,对大客户依赖程度较高的背景下,公司当前在产业链中话语权较弱。
数据显示,重塑能源在报告期内分别录得贸易应收款项、应收票据以及合约资产12亿元、15亿元、20亿元及19亿元,分别占公司总资产的47.8%、36.7%、50.0%及51.4%。
同期,公司的贸易应收款项及应收票据以及合约资产减值损失拨备分别为3.73亿元、4亿元、4.61亿元及5.03亿元,业务运营面临客户延期付款及违约的风险。
值得注意的是,报告期前三年,重塑能源的贸易应收款项周转天数分别达到909天、1029天及866天。
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“冷热不均”
另外,IPO日报发现,整体来看,公司产能利用率仍处于较低水平。
报告期各期,重塑能源氢燃料电池系统的利用率分别为27.2%、26.5%、35.1%及0.1%,燃料电池电堆的利用率分别为29.6%、26.2%、43.8%及7.3%,石墨双极板的利用率分别为0、0、92.5%及53.2%,膜电极的利用率分别为89.7%、49.4%、59.1%及10.7%。
本次IPO,公司拟使用约59.6%的募集资金来为氢燃料电池系统的研发活动及扩产提供资金,具体用于公司低成本大功率氢燃料电池系统及相关零部件研发活动提供资金,以及扩大公司氢燃料电池系统零部件的产能。
不过,相比于在一级市场的火热待遇,对于尚处发展早期的氢能行业,短期内盈利难成为普遍现象,在上市后,往往会被“泼冷水”。
2020年—2023年,国鸿氢能的经营亏损分别为1.99亿元、6.73亿元及2.67亿元及4.04亿元,四年累计经营亏损达到15.43亿元,同期,亿华通分别亏损0.23亿元、1.62亿元、1.67亿元及2.43亿元。
结合目前两家公司的上市经验来看,港股市场对氢能概念的接受程度相当有限。
2023年1月,亿华通上市每股发行价为60港元,面向散户部分获得0.29倍超额认购。截至发稿,亿华通港股报每股22.9港元,较上市发行价已跌去近三分之二。
国鸿氢能则于2023年12月登陆港交所,公开发售时仅获得0.18倍超额认购,上市首日盘中一度大跌25%。
责任编辑:杨红卜
袁富毓(记者 庄雅光)09月23日,(原标题:私企老板被指“玩弄多名已婚女下属”,涉事者回应:绝无此事,正搜集证据准备起诉)
袁富毓(记者 郭勋容)09月23日,
【文/观察者网 阮佳琪】 俄罗斯总统普京日前对美英等乌克兰西方盟友发出“最强硬”警告,称取消对乌使用西方武器的限制将大大改变冲突本质,等同于“与俄罗斯开战”。 当地时间13日,塔斯社援引“俄罗斯24”新闻频道报道称,俄罗斯驻美国大使安东诺夫透露,在普京发出警告后,有几名美国前官员打电话给他,询问普京表态背后的真正含义。 “普京昨天的声明被细细斟酌。我接到了几名(美国)前官员的电话,他们问我这些话背后的意思。”安东诺夫没有具体提到打电话的美方人士是谁,他补充说,“我只是简单回答道:‘同事们,不要玩火’。” 俄罗斯驻美国大使安东诺夫。视觉中国 安东诺夫重申,如果欧洲发生核冲突,美国不可能置身事外。 “我们已经说了一百次了,核战争不会有赢家,但美国似乎存在着某种幻想,觉得如果发生核冲突,不会影响到美国本土。我一直试图向他们传达一个观点,这场战争将影响到每一个人。这也是为什么我们不断地在说,没必要玩弄这种话术。” 安东诺夫还表示,美国至今还没有做好和俄罗斯进行认真谈判以解决问题的准备,即将举行的美国总统大选不会改变俄美关系的消极背景和不利局面。 “美国人想要什么?想要续签削减战略武器条约。”他接着说,“但这让我想到这样一个画面:两个人面对面站着,一个人伸出手做出握手的姿势,但他背在身后的另一只手却握着把匕首,随时准备攻击他的伙伴。” “我们现在应该依靠我们自己,依靠我们在全球南方的伙伴,虽然速度没那么快,但逐步朝着建立多级国际关系体系的方向前进。”安东诺夫总结道。 对于英美近日持续炒作将批准乌克兰使用远程武器打击俄罗斯腹地,普京12日对俄媒表示,西方有人在“偷换概念”,问题的本质并非武器限制是否解禁,而是北约国家“是否直接参与”了俄乌冲突。取消对乌使用西方武器的限制将大大改变冲突本质,意味着美国及其盟友直接卷入与俄冲突,俄方将被迫做出“适当回应”。 普京的这番话,被路透社称为其在西方国家升级援乌问题上发表的“最强硬表态”。 普京接受俄罗斯电视台访问。RT报道截图 综合俄媒报道,俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫13日表示,普京的声明毋庸置疑已经传达给了接收者。他强调,这份声明“非常重要、非常明确、毫不含糊”,不应存在任何双重解读。 同日,美国白宫国家安全委员会战略沟通协调员约翰·柯比对此回应称,普京的声明与此前的俄方表态区别不大,但美国仍会严肃对待。 柯比还补充道,拜登政府对是否允许乌克兰在俄罗斯境内使用美国远程武器的立场没有改变。他称,美英周五举行的元首会晤不会改变美方在这一方面的政策,会后两国预计也不会对此发布任何声明。 “就这种远程打击能力而言,目前的政策没有任何改变,因为之前我们(美国)说过,不支持(乌方获得)这种能力。”他说。 俄方警告之际,英国首相斯塔默在华盛顿与美国总统拜登进行了会面。早前报道曾称,两名领导人将就是否允许乌克兰向俄境内发射西方远程导弹系统展开讨论。 不过据英国广播公司(BBC)13日报道,会后两国没有对这项议题做出任何决定。被问及是否说服拜登允许乌克兰向俄罗斯发射 “风暴阴影 ”巡航导弹时,斯塔默顾左右而言他,“与拜登的白宫会晤是一次讨论乌克兰战略的机会,而不仅仅是一个特定的步骤或策略。” 在媒体不断追问下,斯塔默透露,双方在乌克兰、中东和印太地区议题上进行了“长期而富有成效”的讨论,预计有关问题会在几天后的联合国大会上继续深入讨论。 与此同时,德国总理朔尔茨13日也重申,尽管美英两国已向乌克兰提供了远程武器,但德国不会向乌克兰提供远程导弹。德国对乌克兰供应武器的规模仅次于美国。 德国政府发言人斯特芬·赫贝斯特雷特当天也重申,柏林方面对这一立场没有补充说明,美英正在讨论的武器射程已经超过了德国所提供的武器。他还表示,柏林不会评估普京发出的最新警告,但认为有必要考虑他的言论。 本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。
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