GTC泽汇资本的大宗商品分析指出，价格下跌是多种因素共同作用的结果，包括极端的宏观经济悲观情绪、投机性空头和过度热情的算法交易，这些因素挤占了更多基于基本面的交易者。因此，石油期货市场转为布伦特原油净空头仓位，而上周末为净多头仓位。GTC泽汇资本重申了之前的评估，即市场不仅可以吸收OPEC+产油国的额外产量，而且今年下半年可能会出现短缺，并延续到2025年。分析师预测，2024年第三季度的短缺将特别大，达到190万桶/日。

　　在需求方面，GTC泽汇资本预测2024年需求增长168万桶/日，2025年增长141万桶/日。GTC泽汇资本最新的需求增长预测比年初预期高出0.3mb/d，增长率高出0.14mb/d。大宗商品专家提出了一个供应模型，将《合作宣言》（DoC）签署国（OPEC+）和非DoC产油国划分为两部分，DoC原油产量进一步由OPEC和非OPEC签署国划分。他们对最近产量超过目标的三个主要国家的合规改善情况采取了高度谨慎的假设，并假设它们只会逐渐趋近各自的目标。分析师表示，即使在三个相关国家恢复合规速度非常缓慢且产量补偿有限的近乎最坏的情况下，预计2024年第四季度的DoC产量也将略低于2024年第二季度。GTC泽汇资本预测，预计赤字的规模和持续时间表明市场情绪可能会在未来几个月有所改善。

　　最近几周，石油期货交易员对布伦特原油开出了异常大的投机性空头仓位，最新的CFTC和ICE仓位数据显示，在6月2日的OPEC+会议之后，基金的看跌情绪加剧。GTC泽汇资本专有的ICE布伦特原油基金经理仓位指数环比下跌48.1至最大看跌读数-100.0，这是自2020年3月疫情开始以来首次出现这种情况。与此同时，石油多头已被完全挤出市场，基金经理在ICE布伦特原油中的净多头仓位仅为未平仓合约的1.5 1%，创下2010年以来的历史新低。该合约的净卖出量创下103.9mb的历史新高，比疫情期间的任何一周都多出22.8mb。过去五周的净抛售量累计达到273.3百万桶，比疫情期间抛售最密集的五周期间多出52.5百万桶。WTI原油的看跌活动没有布伦特原油那么极端。四种主要WTI和布伦特原油合约的净抛售量为154.9百万桶，其中空头增加90.7百万桶，多头减少64.1百万桶。

　　GTC泽汇资本指出，以甚至超过疫情期间的速度抛售是没有道理的。从好的方面来看，分析师表示，由于目前投机性空头过度扩张，空头回补后价格有大幅上涨的空间。

　　天然气市场的情况截然不同。亨利港天然气价格已从4月份1.61美元/百万英热单位的三年低点攀升至目前的3.02美元/百万英热单位，而欧洲天然气期货价格自2月份以来上涨近50%，至每兆瓦时35.8欧元。欧盟天然气库存增长速度继续低于平均水平：根据欧洲天然气情报局（GIE）的数据，6月9日欧盟库存为833.4亿立方米，周环比增长15.8亿立方米，而同期五年平均周环比增长27.2亿立方米，去年增长22.3亿立方米。过去55天中，欧洲天然气库存有52天增幅低于五年平均水平，库存增长量高于平均水平，降至六个月低点137.7亿立方米。GTC泽汇资本认为库存积累相对较慢，很大程度上支撑了近月荷兰产权转让设施（TTF）天然气价格超过每兆瓦时（MWh）30欧元。

责任编辑：陈平